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內地電訊業與重組概括

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發表於 20/9/2008 11:34 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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於2008年6月,中國政府和中國工業和信息化部(MITT)公佈了電訊業重組的最新詳情。在重組後,電訊營運商的數目會由四家減至三家(中國移動、新電信及新聯通)。剩下的三家營運商會在所有電訊服務領域(即移動、固網及寬頻)持有經營許可證。

行業重組的主要目的在於平衡各電信運營商的競爭優勢,藉此為電訊業的長期發展維持健康的市場環境。

電訊業重組詳情

中國移動:祗是母公司上身

按照行業重組計劃,中移動(941)的母公司中國移動通信集團(CMC)將會吸納中國鐵通。中國鐵通目前在中國內地經營固網及寬頻業務。在合併後,CMC將取得中國鐵通相當於420億元人民幣的資產。上市公司中移動則不會直接參與行業重組。

中國電信:收購CDMA業務

按照行業重組計劃,中國電信(728)會收購中國聯通的CDMA業務,代價為438億元人民幣。同時,中國電信的母公司會向中國聯通的母公司收購CDMA網絡,代價為662億元人民幣。交易完成後,母公司將會是CDMA網絡的最終持有人,而上市公司會成為CDMA業務的營運商。根據與母公司的協議,中電信須租賃有關的CDMA網絡,每年支付CDMA收益的28%予母公司。屆時,中電信會擁有固網、寬頻和CDMA業務。行業重組後的中國電信暫被稱為「新電信」。

中國聯通和中國網通:合併以成立新聯通

在出售CDMA業務予中國電信之後,中國聯通(762)將獲得現金438億元人民幣。中聯通隨後會以1股網通股份換1.508股聯通股份,收購固網營運商中國網通(906)。交易完成後,中國聯通的已發行股份數目會由132億股擴大至240億股;屆時,中國聯通便會擁有固網、寬頻和GSM 業務。行業重組後的中國聯通暫被稱為「新聯通」。



各營運商的營運狀況

中國移動:仍是最強大的營運商

在電訊業重組後,中移動依然是實力最雄厚的營運商。截至08 年上半年止,中移動的電訊服務用戶數目為4.15億,佔總市場佔有率的43%。在三家電訊營運商中,中移動在用戶群和盈利能力方面享有絕對的相對優勢。於08年上半年,中移動的純利相當於548億元人民幣,比新電信和新聯通分別多3.5倍和5倍。由於固網和寬頻業務由母公司控制,上市公司中移動只須將資源集中於發展GSM流動業務。鑒於資產負債表亮麗及營運現金流穩定,可以預期,通過不斷積極地擴大網絡覆蓋範圍和營銷活動,中移動可在國內流動電訊業維持其領導的地位。

新電信:收購CDMA令債務比率攀升

新電信同意支付438億元人民幣,向中國聯通的母公司收購CDMA業務。由於財務狀況緊張,新電信或須增加額外債務250億元人民幣以落實交易,這或令債務比率增加至42%,成為三家電訊營運商中的最高水平。整體而言,CDMA業務或不會對新電信有任何重大的利潤貢獻,並可能於未3年對新電信構成沉重的財政負擔;加上以流動電話取代固網的趨勢加大,舊有固網業務仍會受打擊,令新電信未來的營運環境或比中移動更嚴竣。

新聯通:最弱小的營運商

截至08年上半年止,新聯通擁有合併電訊服務用戶2.6億,佔總市場佔有率的27%;合併純利相當於89億元人民幣。大概43%的溢利產生自GSM流動業務,剩餘的57%則來自固網和寬頻業務。在3家電訊營運商之中,新聯通在用戶群和盈利能力方面乃最弱小的營運商。不過,出售CDMA業務令新聯通處於淨現金的狀況。在沒有債務負擔的情況下,新聯通的未來營運環境將會遠勝於新電信,但未來增長潛力或不如中移動理想。





3G年代

中央政府尚未公佈派發3G牌照的確切時間。市場普遍預期,3G牌照將要到電訊業重組完成後,電訊營運商的財政和併購問題解決後才會發放。

中移動:承受技術風險,但有先發優勢

中移動的3G標準將採用TD-SCDMA。3G 業務的經營模式是由上市公司向母公司租賃TD-SCDMA網絡,這令中移動無需參與網絡的建造和發展,祗負責經營和開拓業務,再每年向母公司支付網絡租賃費用。

中移動的最大風險是要承受技術風險,因為TD-SCDMA標準暫時仍是一項未成熟的電訊技術,需要一段很長時間才能達致成熟。然而,中移動亦將享有3G年代的先驅優勢,因為其他的3G標準起碼要遲1.5至2年才會在內地推出。

新電信及新聯通:技術風險低,但起步遲

對應現有的網絡,預計新電信(CDMA)在3G年代或取得CDMA 2000的牌照,該美國技術標準已廣泛應用於韓國、日本和美國。而新聯通(GSM)預計將在3G年代取得WCDMA牌照,該歐洲技術標準亦在歐洲獲得廣泛應用。雖然此兩大標準的技術風險低於TD-SCDMA,然而,新電信及新聯通的3G服務或要等到2010 年才會推出。

Source:Quam

members 睇完後就要做功課,國內電訊業係市場嘅命脈,小妹建議members係投資組合內一定要有隻電訊股作為股膽,咁就最完美至極啦...!!!

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發表於 21/9/2008 08:17 | 顯示全部樓層

回復 #1 opop 的帖子

即系又系要隻941啦!
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