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鸡年展望:投资者对全球经济的乐观预估恐难成真

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發表於 19/12/2016 14:32 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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鸡年展望:当理想遭遇现实 投资者对全球经济的乐观预估恐难成真  



投资者看好明年全球经济爆发潜力,可虽然到处都在谈论即将上任的美国总统特朗普将大幅减税,但明年的经济前景看起来还是和2016年相类似,那就是不均衡、不惊艳。

随着美联储升息,通胀加速和美元飙升也对经济平衡构成风险;而特朗普即将出台的财政刺激,则放大了这种风险。

这可能在很大程度上要仰赖于金融市场。今年年初,市场对中国的担忧曾一度看起来会将全球经济拽离正轨。而目前与中国贸易相关的不确定性,比那时要多上许多。

因此,全球范围内接受路透访问的数百位专业人士中,有很多都认为,世界经济在温吞复苏过程中所遭遇的全球贸易放缓,恐将加剧。

新兴经济体依然脆弱。巴西股市虽然飙升,但与该国持续且严重的经济衰退是不相符的,亚洲很多国家和地区的经济增幅将低于潜在水准,这些都导致对未来一年的全球增长预估设在3.2%,低于去年此时做出的预估。

对于发达经济体而言,问题在于生产率迟迟不能实现上升,决策者依然不清楚原因何在,也不知该如何解决这个问题。

美国的失业率已降至4.6%,招聘也在放缓,因此经济分析师们称,提高每位工人的产出增幅是经济繁荣的关键所在。

“特朗普及其团队已承诺让美国的经济增幅达到3.5-4%或更高,在我们看来,除非辅以生产率加速增长,否则这将是‘天方夜谭’,”东方汇理银行纽约分行的美国经济分析师Michael Carey说。

**市场表现与预估脱钩**

特朗普胜选一个月后所做的路透调查显示,对于2017年任一时点最乐观的成长率预估为3.8%,远低于以过去标准来看的景气循环高峰成长率。

市场共识和美联储看法相符,预估成长率略高于2%。这与路透一年前对2016年所做的连串经济成长、通胀及汇率调查的结果相仿,而去年调查结果都比较准确。

如此温吞的成长前景,与股市偏多的看法出现分歧,不过许多原本认为特朗普当选对市场是一大威胁的策略师,在选后显然都已改变想法。

许多策略师认为,随着美联储明年接着升息,目前已处于14年高位的美元将续涨,美债收益率将小幅攀升。不过美国股市尚不认为明年会升息三次。

美元升值恐怕会影响美国企业未来的表现。很多美国企业依靠国际业务赚钱。很多企业股票虽在纪录高点附近交投,但靠的是股票回购和刺激措施,并非是企业投资。

美元强势,其他货币走软,亦将影响新兴市场如何管控相对较高的通胀率,以及不断减弱的企业信心。

不过尽管有关于贸易壁垒的讨论,油价因供应减少而上升,以及美国计划的减税和基础设施支出,但全球通胀前景并没有改变很多,甚至美联储听起来似乎也对此更加担忧了。

美联储亲睐的通胀指标--核心个人消费支出(PCE)物价指数明年的平均升幅料为1.8%,与美联储自身的预估一致。
   
**政治风险增加**

全球第二大经济体--中国,今年已经略微转好,但这也是建立在政府大举放贷以及人民币走软上。预期中国经济增速将减慢,且中国政府同即将上任的特朗普政府间的紧张关系已经在升级。

即便是今年全球增长最快的经济体--印度,也将迎来阻碍成长的冲击,因印度政府采取激进手段废除流通体系中的大量纸钞。

欧元区近期经济成长加速是一个亮点,得益于欧洲央行(ECB)继续每月买进数百亿欧元的债券,压低欧元,从而令欧元区出口变得相对便宜。

但德国、法国与荷兰将举行大选,令欧元区现状进一步受到威胁。英国6月公投后,随着退欧正式程序的启动,相关经济影响也将浮现。

全球货币政策的能效正在减弱,并且美联储已经开始紧缩政策,与其他主要央行路径迥异。欧洲央行和印度及巴西等地央行都预计将进一步宽松政策。




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