KC18 股票論壇

 找回密碼
 註冊

掃一掃,訪問微社區

QQ登錄

只需一步,快速開始

搜索
查看: 12094|回復: 0

全國兩會召開在即 布局五大涉軍熱點

[複製鏈接]
發表於 15/2/2014 14:26 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

馬上註冊,結交更多好友,享用更多功能,讓你輕鬆玩轉社區。

您需要 登錄 才可以下載或查看,沒有帳號?註冊

x
全國兩會召開在即 布局五大涉軍熱點


今年全國兩會下月初舉行,人大和政協會議分別定於3月5日和3日在京開幕。

  面對一年一度的兩會開幕時間確定,業內人士普遍表示,接下來的市場基本面因素關注焦點將會轉移至兩會。縱觀春節前召開的地方兩會以及通過對機構預判的盤點,新能源、農業、信息產業、環保、國企改革、醫療、養老產業等主題受到了高度關注。

  對於可能出現在兩會期間中的熱點,平安證券認為,借全面深化改革的東風,預計今年兩會將討論政府機構改革精簡、軍隊優化調整、國家安全委員會啟動運轉等重大問題。同時,國防預算、通用航空、大飛機、航空發動機專項等軍工熱點問題也將再度熱議。



  國防預算增長10%左右

  2013年中國國防預算7200億元人民幣,位居世界第二,但仍遠遜於美國(5824億美元)。預計未來5年仍將保持年均10%的增幅。中國國防預算占中央財政支出比例穩定在10%左右,除對地方轉移支付外,居各項主要支出之首。最近3年國防預算年均增幅保持在10%左右的水平,超過GDP增幅。但中國國防預算占GDP的比重(1.4%)

  遠低於美國、日本、英國等國,甚至不到世界平均水平(3%)。過去20年軍隊一直在“忍耐”,國防預算的增長屬於補償性、追趕性和發展性增長。內部支出結構上,國防預算將削減人頭費、辦公費支出,增加裝備費和訓練費支出。裝備費中,將增加海空軍、陸航、航天和二炮部隊的高新裝備支出,削減陸軍普通裝備支出。



  啟動較大規模軍隊結構調整,擴編海軍和防空防天部隊

  中國軍隊大規模整編行動的間隔從6年到12年不等,最近一次整編發生在10年前。改革開放以來共發生三次裁軍,共裁員170萬人。當前距離最近一次裁軍已過去11年。加強一線作戰力量和高技術兵種、減少軍隊層級、裁汰文職冗員、購置更新高新技術裝備將是本輪裁軍的重要看點。據報道,海軍三大艦隊有望各增編一只驅逐艦和護衛艦支隊,各艦隊有望增設兩棲登陸艦支隊和補給艦支隊,增加核潛艇部隊編制,續建核潛艇基地。空軍或將擴編運輸機、預警機和轟炸機部隊,設置防空防天部隊加強太空防御。陸軍將擴大陸航部隊規模,二炮將加大導彈巡航部隊建設。



  國家安全委員會獲准運行

  國家安全委員會有望在兩會上正式設立。預計國安委與全國人大配合,進行相關立法,尤其是在突發情況下進行“緊急立法”。中國很可能對釣魚島等歷史問題展示實力,同時強化對東海和南海的控制。因此,國安委作為“安全之盾”,在統籌國內外安全戰略上發揮的作用可能超出預期。



  宣布發動機“兩個專項”

  目前,航空發動機和燃氣輪機“兩機”科技重大專項已經順利成為國家第20個重大技術專項,與空天飛機和高超音速飛行器專項一起成為國家航空航天領域的重要突破。“兩機專項”包括國家重點軍用兩用發動機項目研制、對現有發動機進行改進以及探索和預研新一代發動機項目。預計渦扇-15發動機將於2014完成驗證機;渦扇-10改發動機將於2015首飛;長江-1000A發動機將於2016年首飛;空天發動機將於2016年掛飛;推比15一級的第五代發動機將於2016年完成核心機。



  出台通用航空若干管理細則

  《低空空域管理使用規定》現已成稿,正在征求意見和修改完善,有望在兩會前後頒布。全國低空空域的劃設方案也在抓緊准備中。空域禁飛的瓶頸一旦打破,國內外通航服務商和供應商將迎來新的空中商機。



  平安證券認為,上述五大兩會涉軍熱點構成了軍工板塊一季度表現的重要支撐。在主戰裝備標的中,重點推薦中國重工(601989,股吧)(海軍航母)、航空動力(600893,股吧)(航空發動機整機)、航天通信(600677,股吧)(太空通信指揮系統和單兵導彈);在通用航空和二、三、四級軍工市場化配套標的中,重點推薦海特高新(002023,股吧)(航空器運營、維修、培訓及零部件制造)、煉石有色(000697,股吧)(航空發動機含錸高溫合金單晶葉片)、四川九洲(000801,股吧)(空管雷達)、高德紅外(002414,股吧)(四代導彈紅外制導)。






 中國重工:核心軍品完成注入 強烈推薦評級

  類別:公司研究機構:平安證券 研究員:陸洲 楊紹輝 余兵

  事項:公司控股股東此前計劃注入公司的16家企業有11家尚未注入,主要原因是多家企業大多處於虧損或微利水平,注入上市公司不符合投資者整體利益。公司承諾在3年內,將除大連漁輪公司之外的10家企業注入上市公司。



  平安觀點:

  回顧大股東承諾體現對投資者負責2010年7月,在中國重工第一次資產重組注入四家主力船廠民船資產時,公司大股東中船重工集團做出承諾,要在2014年2月15日前把剩余的16家企業全部注入上市公司。中國重工先是在2012年發行可轉債收購了其中7家公司的股權(5+2,增加了16家公司之外的中南裝備和平陽重工),隨後在2013年以定向增發募集資金的形式收購了大船重工和武船重工兩家主力船廠的核心軍品。因此,與當初大股東承諾相對照,還剩11家企業沒有注入上市公司。

  大股東優質資產已全部進入中國重工首先,這11家公司以民船配套裝備類企業為主,不涉及核心總裝軍品。其次,沒有注入的原因是受民船景氣下滑的影響業績平平,甚至虧損,不適合注入條件。報表顯示,16家公司中,已注入的5家公司2013年前三季度淨利潤占全部16家公司的155%,2012年淨利潤占全部16家公司的92%。可見,未注入的11家公司總體盈利能力較差。

  可以認為,未注入的10家公司主要是中船重工集團當前形勢下承壓較重的民船裝備類資產,其它盈利較強的資產均已進入中國重工。這10家公司(剔除大連漁輪)在3年內(即民船景氣度回升後)再進行注入,以消除關聯交易。

  推遲注入不影響核心軍品資產符合投資者利益中國重工為了消除關聯交易和同業競爭,一直在持續不斷地將大股東優質資產注入上市公司。中國重工最近一次資產重組,主要是募集資金收購大船重工和武船重工的軍工資產,以及投資擴張軍工及高端裝備產能,與上述11家公司毫無關系。目前核心總裝軍品資產盈利能力極佳,注入不受影響。中國重工將優先注入軍品和科研院所類資產,目的是提升上市公司業績。我們認為,11家虧損企業沒有注入上市公司符合投資者利益,阻礙了對利潤的侵蝕,體現了對投資者的負責,同時毫不影響公司作為海軍主戰裝備制造商的訂單獲取。


  維持“強烈推薦”評級:中國海軍大幅擴編已形成共識,軍艦潛艇下水速度遠超預期。海軍三大艦隊有望各增編一只驅逐艦和護衛艦支隊,各艦隊有望增設兩棲登陸艦支隊和補給艦支隊,同時增加核潛艇部隊編制,續建核潛艇基地。截至2013年12月底,中國重工手持合同金額1393.54億元。其中,軍工軍貿與海洋經濟產業2013年新增訂單858.6億元,同比增長449%,且大部分為已簽訂且生效的軍工軍貿訂單。預計公司2013-2015年EPS分別為0.25元、0.28元和0.38元。按分業務估值法,我們給予軍品50倍PE、海洋經濟20倍、能源交通15倍、忽略民船,中國重工市值有望突破1200億。維持公司“強烈推薦”評級,目標價7.5元。



  航空動力:創建航空發動機平台 增持評級

  類別:公司研究 機構:西南證券   研究員:許維鴻

  業績基本符合預期:公司2013年前三季度營業收入50.1億元,同比增長4.2%,實現利潤總額2.42億元,增長7%,歸屬淨利潤2.05億元,同比增長7.3%。1-9月每股收益為0.19元,淨資產收益率為4.8%。公司業績基本符合預期。收入和利潤繼續保持穩定增長的態勢,但三季度單季度的收入和利潤指標要低於上半年的指標,但是隨著年底軍品集中交付,完成全年目標,實現持續增長的預期不變。

  航空發動機需求將持續增長。隨著,我國航空發動機的研制和生產技術與西方領先水平的差距逐步縮小,在未來幾年中,隨運-20逐步運用於戰爭投送、偵察、預警、空中指揮、加油,以及各種新型戰機和無人機的投入使用,航空發動機需求將持續保持快速增長。同時伴隨著國產發動機保有量的增加,航空動力的維修業務也將帶來飛速增長。

  燃氣輪機市場空間廣闊。公司燃氣輪機優勢明顯,目前國外燃氣輪機已用於軍艦動力系統,而國內驅逐艦采用了燃氣輪機作為動力的還不多,未來發展潛力巨大。隨著“西氣東輸”、“西電東送”、“南水北調”等三大工程以及艦船制造業快速發展,預計未來幾年國內30兆瓦級燃氣輪機市場需求將會達到幾十億元。

  開啟資產重組,創建中國航空發動機平台。公司6月召開的第七屆董事會第七次會議審議通過了《關於公司發行股份購買資產並配套融資暨關聯交易的議案》等8項議案。公司擬收購沈陽黎明、貴州黎陽、株州南方等公司的發動機制造及維修資產,目前公司已完成相關資產評估審計工作,預計年內將完成審批工作,明年完成資產收購。屆時公司將成為中國航空發動機產業的旗艦平台,實現整合協同效應,有利於公司長期發展,為中國軍工發展打造國之重器。

  盈利預測及評級:在暫不考慮資產注入的情況下,預計2013年EPS為0.31元,2014年EPS為0.4元,對應2013年動態PE65.5倍,維持公司“增持”評級。

  風險提示:資產重組進程的不確定性。




  海特高新:業績加速增長 買入評級

  類別:公司研究 機構:廣發證券(000776,股吧)研究員:惠毓倫 康健

  國內通用航空業步入快速發展階段2013年11月18日,中國人民解放軍總參謀部、中國民用航空局聯合發布《通用航空飛行任務審批與管理規定》,計劃在今年12月1日開始正式實施。近些年來,國內的通用航空產業一直在曲折中徘徊前行。隨著中國低空空域管理改革進程的推進,制約通用航空產業發展的瓶頸逐漸消失,國內通用航空產業將面臨前所未有的發展機遇。

  直升機發動機ECU核心部件有望實現進口替代2012年公司完成了某型號直升發動機ECU批量生產交付任務,業績提升明顯。直升機發動機ECU在國內為公司自主研發,實現進口替代。目前ECU技術壁壘較高,短時間內難以被國內同行超越。

  公司航空培訓服務發展成熟、未來市場需求大2008年底,公司介入航空培訓市場,目前已迅速發展成國內技術、設備、經驗能力最強的第三方航空培訓服務商之一。近幾年公司航空培訓服務業務營業能力良好,毛利率穩定。根據國內相關機構的預測,到2020年我國通用航空飛機、直升機將超過17,000架,達到發達國家的水平,同時民用航空和通用航空的發展也會帶動飛行員的需求,從而加速刺激航空培訓的市場需求,給公司航空培訓業務創造更大的發展空間。

  盈利預測與估值:與同行業公司相比,公司在綜合實力、技術優勢以及客戶資源等方面優勢明顯,較強研發實力保障公司日後穩定快速發展。我們預計2013~2015年公司營業收入分別為4.46億元、6.03億元、8.14億元,EPS分別為0.36元、0.50元、0.69元,綜合參考可比公司估值水平以及公司的成長性,我們給予“買入”評級。

  風險提示:市場風險;行業風險。




  高德紅外:大力推廣民用領域 增持評級

  類別:公司研究 機構:西南證券 研究員:許維鴻

  業績穩步發展:高德紅外是國內規模最大的集光、機、電、人工智能圖像處理技術於一體的紅外熱像系統生產廠商,在全球測溫性紅外熱像儀領域排名第四,產品廣泛用於海陸空各兵種的軍事新型武器裝備以及電力、醫療、公安、交通等民用領域。公司2013年前三季度公司實現營業收入2.1億元,同比增長33%;實現歸屬股東淨利潤5677.5萬,同比增長2.33%。1-9月每股收益為0.09元。公司業績穩步發展,收入和利潤繼續保持穩定增長。

  立足高端軍工產品。在政府裝備產品領域方面,公司依托現有優勢,積極發展以紅外熱成像技術為核心的高端裝備類系統產品的研制定型、批產工作,目前已完成多個重點型號產品的研制定型工作,預計未來將實現量產,將成為公司利潤增長的穩定動力。

  大力推廣民用領域。紅外視頻監控產品是目前視頻監控手段的有效補充。紅外監控不依賴光源,能在重要安全節點與普通視頻監控器共同提高視頻監控的質量和效果。我們認為,隨著智能化安全城市建設全面鋪開,機場、銀行、政府、主要路口、邊防及海防等重要安全節點有必要實現24小時不間斷監控。未來在民用領域擁有巨大空間。公司的車載夜視產品—NDriver“夜行者”是在夜間及雨、雪、霧、霾等惡劣天氣下駕駛的有效安全輔助手段。目前公司在積極推廣車載產品的市場,正在與多家具有獨立知識產權的汽車電子廠商開展合作。

  慕投項目即將建成,未來將大幅降低相關產品成本。公司於2013年4月投資2.4億元設立全資子公司,搭建國內第一條8英寸MEMS器件研制中心及產業化平台,擬在國內實現紅外焦平面探測器的批產,最終實現紅外核心器件國內進口替代。目前該項目已完成相關產房建設和設備安裝,正在進行相關設備的調試工作。預計明年將完成相關工作,實現初步批量生產。從而最終實現公司非制冷性紅外焦平面探測器的成本下降三分之二以上,以使得紅外成像儀的成本大幅下降,這將為公司推動民用產品打下堅實的基礎。

  盈利預測及評級:預計2013年EPS為0.13元,2014年EPS為0.18元,對應2013年動態PE185.9倍,維持公司“增持”評級。

  風險提示:民用市場推廣的不確定性,軍品訂單的批復的不確定性。









 中期走強跡像明顯 短期調整更顯健康

彭春霞/制圖


  近期大盤經歷了一輪從2013年12月初開始的下跌,滬指從12月的收盤2251點開始一路下探,最低跌至2014年的1月20日的1984點,歷時5個交易周左右,滬指最大跌幅達到11.86%。同期,深成指從8600點跌至了7477點,跌幅達13.06%。資金面在春節前緊張的狀態在股市當中盡顯無遺,所幸基本面導致的大盤連續下跌終於在春節前得以終止,股指開始進入技術性修復階段並止跌回升。

  由於指數跌勢連連,使得兩市大盤的5日均線、10日均線雙雙快速走低,並迅速下破30、60、120日均線,引起中期均線的走壞。在下跌途中,兩市30日均線也先後跌破60以及120日均線。並且由於慣性,在大盤止跌回穩後,60日均線也未能幸免,跌破了120日均線。

  在大盤的探底回升過程中,兩市大盤的上漲以兩波攻勢展開。指數從1月21日開始連續以兩根陽線迅速將滬指拉回到2000點上方,隨後滬指在2010點至2060點區間展開了連續7個交易日的橫盤震蕩進入第二波上攻走勢。也就是從本周一開始,滬指開始進入2100點上方,並在2100點上方展開了震蕩整理。

  目前,滬指在5日均線的依托下重新進入60日均線處。本周盤中一度上穿60日均線,至收盤,滬指2115點收盤點位距60日均線2117點僅2點之差。

  從均線系統來看,大盤短期均線隨著股指的回升也開始迅速勾頭向上,5日均線與10日均線形成金叉後,在10日均線上方獲得支撐後再度與10日均線形成發散形態,並且均已與30日均線形成金叉。而同時,滬指30日均線與60日均線也雙雙結束下行走勢,進入平走階段。而在本輪的下跌走勢中,滬指的半年線一直保持平走狀態,未出現向下彎頭。因此,雖然大盤的短中期均線的運行均發生變動,但半年線堅挺,使得大盤短期的調整特征還是比較明顯。

  從成交量來看,在這一輪調整中,成交量始終處於相對縮量水平,滬市這一特征更為明顯,30日均量逐級走低。因此,在這一輪的調整當中,未出現資金大逃出過程,階段性調整的特征比較明顯。相反,在大盤企穩回升中,尤其是進入本周,成交量開始有所放大,滬市5日均量、10日均量和30日均量形成多頭排列,市場價漲量增格局開始顯現。

  技術指標上來看,滬指MACD指標在大盤的連續回升當中也不短攀升。指標在低位金叉後,本周收盤DIF值已進入零值上方,並且紅色柱狀線也開始延長。市場進入中期強勢苗頭開始顯現。KDJ指標方面,滬指KDJ指標在前期與大盤形成底背離後,從超賣區域連續貫穿中間徘徊區域,至本周收盤,K值、D值雙雙恰好進入80上方,市場短期出現一定程度超買現像。J值的頂部則與指數的運行存在一定頂背離現像。指標顯示市場短期有可能進入調整狀態。再看布林指標,布林通道上中下軌先後由下行轉入上行狀態,通道口在通道轉入上行後輕微收窄,指數的波動短期進入收窄狀態,指數靠近通道上軌運行,保持強勢狀態。

  從形態上來看,兩市大盤雖然同為觸底回升,但運行過程表現出差異。滬指雖以搭建兩段平台方式回升,但從短期均線系統看,指數更接近V形反轉形態。而深成指的運行過程則表現出比較標准的W底形態。深成指在探底7477點回升後,一度再次回落,出現二重底的低點7479點後展開了二度的上攻。

  綜合來看,市場中期走強特征已開始顯現出來。但在經歷本周的二度放量上攻後,短期市場有可能面臨進入調整,以消化市場的浮動籌碼。因此,在保持中期看好後市的同時,下周市場進入多空拉鋸的概率還是比較大。在短期調整當中,不應一味看多或看空,而是應注意把握好調整的節奏和時間。 (作者單位:國盛證券

  創業板短線調整 做多者熱情不減

一、您對創業板市場未來3個月的走勢有何看法?

二、您認為創業板指數未來3個月的高點是多少?

三、您對今年上市的次新股未來1個月的走勢有何看法?

四、您認為目前的業績增長是否能夠支撐創業板市場繼續走強?

五、您認為未來3個月市場風格是否會轉向藍籌股?


  數據來源:大智慧(601519,股吧)投票箱

  農歷新年伊始,滬深兩市股指保持震蕩上行的格局。上證指數回到2100點上方,深成指最高回升至7936點,創業板指數則創出1559.77點的新高。盤面顯示,題材股炒作升溫,特斯拉概念、自貿區概念、車載電子、智能機械及智能家居等板塊反復走強。今年1月份以來上市的次新股也遭受資金的瘋狂炒作。而隨著兩會的臨近,市場對於兩會概念也展開挖掘。不過,本周四創業板突然出現大幅回落,顯示市場進一步做多信心不足。那麼,在高位震蕩之後,創業板將何去何從,次新股和藍籌是否會迎來投資機會呢?

  此次聯合調查,分別從“您對創業板市場未來3個月的走勢有何看法?”、“您認為創業板指數未來3個月的高點是多少?”、“您對今年上市的次新股未來一個月的走勢有何看法?”、“您認為目前的業績增長是否能夠支撐創業板市場繼續走強?”和“您認為未來3個月市場風格是否會轉向藍籌股?”5個方面展開,調查合計收到1121張有效投票。

  創業板還會震蕩上揚

  近期,今年上市的次新股持續受到資金的熱炒,不少次新股股價較發行價翻倍,部分品種漲幅高達150%。而特斯拉、鋰電池等概念也獲得資金追捧熱炒。另一方面,受影視傳媒等品種衝高回落的影響,創業板指數在創出1559.77點的歷史新高後出現調整。那麼,周五創業板指數的再度上漲是短線反抽還是將繼續上漲呢?

  關於“您對創業板市場未來3個月的走勢有何看法?”的調查結果顯示,選擇“震蕩上揚”、“再度探底”、“區間整理”和“說不清”的投票數分別為445票、263票、354票和59票,所占投票比例分別為39.70%、23.46%、31.58%和5.26%。從調查結果上看,接近四成的投資者認為創業板指數將震蕩上揚,相比之下認為將再度探底的比例只有不到四分之一,看多的投資者明顯超過看淡的投資者。

  不過,投資者對於創業板指數上漲的高度則較為謹慎。關於“您認為創業板指數未來3個月的高點是多少?”的調查結果顯示,選擇“1600點”、“1650點”、“1700點”和“1700點以上”的投票數分別為414票、364票、121票和222票,所占投票比例分別為36.93%、32.47%、10.79%和19.80%。該調查結果顯示,選擇1600點和1650點的合計比例接近七成,而樂觀判斷創業板將上衝至1700點之上的比例只有兩成。

  綜合兩項調查結果來看,投資者對於未來創業板市場的表現存在較好的預期,但對於指數的高度則較為謹慎,反映出投資者更看好創業板的個股機會。

  次新股分化難免

  春節長假過後的6個交易日裡,前期上市的次新股遭到持續熱炒。統計顯示,2月7日以來,金輪股份(002722,股吧)、金一文化(002721,股吧)、晶方科技(603005,股吧)、光環新網(300383,股吧)以及博騰股份(300363,股吧)等次新股漲幅超過40%,部分次新股市盈率水平已經達到50~60倍,與創業板市盈率相比毫不遜色。而截至目前,2月份僅發行了3家新股。新股發行短期斷檔,次新股變成稀缺資源。這是否意味著後續新股的炒作還能延續呢?

  關於“您對今年上市的次新股未來1個月的走勢有何看法?”的調查結果顯示,選擇“保持整體強勢”、“出現明顯分化”、“整體見頂回落”和“說不清”的投票數分別為242票、606票、192票和81票,所占投票比例分別為21.59%、54.06%、17.13%和7.23%。從調查結果上看,認為次新股將保持整體強勢或整體見頂回落的比例均不高,分別只有兩成一和一成七,而認為將出現明顯分化的比例則超過五成。看來,多數投資者認為次新股的炒作還會延續,但是分化難以避免。

  業績增長可支撐高估值

  大智慧金融終端數據顯示,包括近期上市的次新股在內的377家創業板上市公司中,43家公司預計2013年盈利大幅增加,173家預計盈利小幅增加,占比達到57%。此外,96家公司預計盈利將小幅減少,33家盈利大幅減少,12家扭虧為盈,4家繼續盈利,15家出現虧損以及1家虧損大幅增加。377家公司預計2013年淨利潤下限合計為273.18億元,淨利潤上限為311.44億元。而2012年其合計淨利潤為266.63億元。此外,截至2月13日創業板總市值18163.37億元,預計2013年動態市盈率58.3倍至66.5倍。那麼,創業板淨利潤20%以內的增速能否支撐目前60多倍的市盈率呢?

  關於“您認為目前的業績增長是否能夠支撐創業板市場繼續走強?”的調查結果顯示,選擇“能”、“不能”和“說不清”的投票數分別為364票、586票和171票,所占投票比例分別為32.47%、52.27%和15.25%。從調查結果上看,約三成投資者認為創業板業績能支撐市場走強,相比之下超過五成投資者則持否定判斷。顯然,投資者認為創業板估值水平已處於較高水平。而從A股歷史走勢看,無論是對滬深主板還是中小企業板,70余倍的市盈率始終是一個天花板。

  風格轉換分歧大

  近日創業板指數在創出歷史新高後出現劇烈震蕩,題材炒作的氛圍略有收斂,但主板市場卻依然保持著較為穩定的運行格局,銀行、券商、有色金屬、煤炭等品種不時有所表現,尤其是中信銀行2月7日至13日短期漲幅達到34.6%。那麼,近日權重指標股的活躍是否意味著市場的風格將會出現轉變呢?

  關於“您認為未來3個月市場風格是否會轉向藍籌股?”的調查結果顯示,選擇“會”、“不會”和“說不清”的投票數分別為515票、495票和111票,所占投票比例分別為45.94%、44.16%和9.90%。從調查結果上看,投資者對於未來3個月市場風格是否會轉向藍籌股在判斷上存在顯著差異,比例不相伯仲。不過,有分歧才會更精彩,何況在一個投機盛行的市場背景下,仍有超過四成的投資者看好藍籌股實在是難能可貴。

  短線風險需防範

  綜合以上調查結果顯示,雖然短期創業板市場出現劇烈震蕩,但不少投資者依然看好創業板市場的投資機會,不過考慮到業績增長有限,多數投資者對於創業板指數運行的高度則並非盲目樂觀。此外,投資者認為次新股板塊將出現分化,但在市場風格是否會轉向藍籌方面仍存在顯著分歧。

  筆者認為,目前60多倍的創業板市場估值水平離“天花板”越來越近,雖然短期是否會見到重要頂部尚不確定,但風險收益比正在悄然發生變化。投資者在關注創業板機會時也應注意風險。

  此外,從上證指數K線走勢來看,目前上證指數60日均線和120日均線在2120點附近,而指數20周均線和30周均線也處於2120點附近。以往規律顯示,2013年5月下旬以及11月中下旬,上證指數兩度在此位置放量上攻受阻,隨後股指便展開了調整。

  為此,筆者認為,投資者對於未來一段時間的股指走勢不宜過分樂觀,建議控制倉位,等待市場進一步的方向性選擇。從短期來看,在高價、高估值題材股調整時,一些中低價品種表現較為活躍,尤其是低位蓄勢時間較長的創業板或中小板品種,穩健性的投資者不妨可從中尋找機會。 (作者系大智慧分析師)

  在全球視野中觀察中國創業板

中國創業板指數走勢

美國納斯達克指數走勢 本版制圖:官兵


  2014年中國資本市場最大的懸念就是創業板能否續寫納斯達克傳奇。從美國經驗來看,除了較低的上市門檻、嚴格的退市機制外,上市公司自身的創新能力才是創業板市場成功的關鍵。

  證券時報記者 湯亞平

  如果說2013年中國資本市場上最大的亮點,是創業板走出獨立行情;那麼2014年中國資本市場上最大的懸念,仍然是創業板能否續寫納斯達克傳奇。中國創業板市場肩負著成為全球科技創新的厚望,肩負著中國改革與轉型的歷史使命。換言之,中國創業板不僅要做大,更要做強。

  從20世紀90年代開始,各國政府高度重視高新技術產業的發展,紛紛學習美國設立創業板市場。其中主要有新加坡股票交易所自動報價市場(SESDAQ,1987年)香港創業板市場(GEM,1999年)、台灣櫃台交易所(OTC,1994年)、倫敦證券交易所(AIM,1995年)、法國新市場(LNA,1996)、德國新市場(NM,1996)等。但只有少數國家發展順利,如美國納斯達克和韓國Kosdaq的交易量甚至一度超過了主板市場。而大多數國家設立創業板都成了燙手山芋:與美國納斯達克幾乎同時起步的日本二板市場,正式啟用後一直萎靡不振;歐洲一些國家的創業板市場還曾一度陷入經營困境。

  美國納斯達克市場迅速發展,在加劇競爭的同時,也為各國股市的發展指出了方向。

  啟示之一:

  必須打通退市通道

  毫無疑問,中國創業板進入高速發展期,未來幾年上市公司數達千家不是夢,但必須盡快打通退市通道。為什麼納斯達克是全球唯一成功創業板市場?市場化退市是其原因之一。

  納斯達克是根據上市公司總市值、總資產和股東數量等因素來決定上市維持標准。1997年8月,納斯達克修改規定,又增加了最低股價標准,以加強股東年度會議的監督功能,這被認為是導致退市公司家數不斷增加,從而上市公司總數減少的主要原因。

  截至1999年底,納斯達克市場已連續3年出現退市公司數超過新上市公司數的現像,自1996年至1999年底累計有1179家納斯達克上市公司退市,平均每年下退393家。由於退市公司數一直大於上市公司數,納斯達克市場上市公司數量呈逐年下降趨勢。納斯達克上市公司數從1997年底的5556家,下降到2007年底的3164家。目前仍保持在3200家左右。

  啟示之二:

  不必在意獨立行情

  目前,美股另外兩大指數—道瓊斯指數、標准普爾指數,已雙雙創出歷史新高。截至2013年底,道指第50次、標普500指第44次創造收盤紀錄。而同期納斯達克綜合指數仍在4000點上方徘徊,至今距離其歷史高點還相差1000多點。按照牛市運行規律,納斯達克也應該創歷史新高,所以未來即使道指、標普指進入調整,也不排除納指走獨立行情的可能性。

  同樣,中國創業板指目前在1500點附近,升離1000點的基點才500點,正處在指數運行周期上升階段,仍有創歷史新高的動力。因此,沒有必要太介意創業板走獨立行情。

  啟示之三:

  創新英雄不論出身

  創新英雄不論“出身”(盈利)。在納斯達克市場上市的大量高科技公司都是微利,甚至是還沒有盈利的公司。1998年底納斯達克市場平均市盈率就已經高達93倍(而同期紐約交易所僅為21倍)。到2000年3月,美國6只市值最大的股票中,有4只在納斯達克交易,平均市盈率高達120倍。如美國在線(AOL)自1992年上市到1999年底該股累計上漲3.47萬倍;雅虎1996年上市,到2000年上漲超過700倍;易趣(ebay)1998年底才上市到2000年初,1年半的時間就漲了14倍。而且,當時納斯達克市場有兩成市值是由1999年初才上市的公司組成,而他們中3/4仍未有盈利,因而沒有市盈率。

  證監會主席肖鋼近日在《人民日報》發表署名文章,強調要改革創業板制度,適當降低財務標准的准入門檻,建立再融資機制,允許尚未盈利但符合一定條件的互聯網和科技創新企業在創業板發行上市。當然,這並不是說創業板不要成長性。如果中國創業板經過3~5年還拿不出具備強大盈利條件新技術時候,就只能走日本、德國和香港的創業板逐步衰亡的老路。因此,改革勢在必行。

  啟示之四:

  企業家年輕化是趨勢

  1992年,比爾·蓋茨進入《福布斯》億萬富豪榜時,才28歲。這一年他的個人資產則僅次於華爾街大亨巴菲特,達到65億美元,成為美國第二富豪。

  20年後,中國開始擁有全世界人數最多、最年輕,而且正在成批崛起的企業家群體優勢。據《福布斯》2010年的統計,中國首400位富豪的平均年齡是46歲,而且99%是自主創業,而美國平均年齡是64歲;中國千萬富豪的平均年齡是39歲。

  緊接著2011年,嗅覺靈敏的福布斯雜志在其中文網首頁做了一個赫然大標題:年輕人,到中國去!文中寫道:這就像1850年加州淘金熱的現代版本。當年的美國流行“向西去,年輕人”這句話,換成如今的中國則是:“年輕的創業者,向東去。”即使是臉譜(Facebook)的創始人馬克·扎克伯格也加入其中。

  這就出現了深圳光啟研究院的一幕:兩年前院長、副院長共5個創始人,平均年齡僅28歲。現在發展到300人,有來自40多個國家的科學家,有1/7的人是紅頭發、黑皮膚,平均每周就有25項左右的全球專利申請,兩年下來已經在全球申請了1300多項專利。在知識經濟時代,很多嶄新的技術、模式常常就是由這些沒有任何包袱和框框的年輕人創造出來的。

  走出國門創業的也一樣,中國在美國上市的科技公司百度、搜狐、新浪 騰訊、阿裡巴巴、奇虎360、小米等這些一線的科技公司,都是清一色年輕人。過去一年中,他們不斷地在游戲、硬件、O2O等主要的互聯網細分行業投資布局,也是極為活躍和重要的大玩家。美國《福布斯》雜志評選出2013年美國股市表現最好的科技股,奇虎360上榜,上漲165%,排名第四,成為中概股裡的一匹黑馬。市值穩穩地站在100億美元之上,已經成為百度、騰訊、阿裡巴巴之外的中國互聯網“第四極”。

  2013胡潤創業板富豪榜單顯示,創業板貢獻出了337位財富超過5億元的富豪,是四年前創業板富豪榜上榜人數的10倍。

  啟示之五:

  轉型成敗關系經濟興衰

  早在100年以前,阿根廷和美國,人均國內生產總值(GDP)都在4000美元左右的水平。到了今天,阿根廷仍是100年前的水平,而美國已經是阿根廷的6倍。再如,40年以前加納與韓國人均GDP都在250美元左右的水平,而40年以後的今天,韓國人均GDP是加納的15倍!國與國的命運差距為什麼這樣大?其實,這就是在全球化大背景下,不同國家的產業轉型戰略、金融體系創新能力、市場化資源配置能力造成的。我們對中國轉型的陣痛必須有足夠的准備,而且不能因陣痛對優先發展國家戰略新興產業,產生絲毫的動搖。


 中美創業板的五大共同點

  證券時報記者 湯亞平

  納斯達克市場(NASDAQ)建立於1971年。經過30多年的發展,目前已成為世界上最大的股票市場之一。納斯達克市場的發展大致可分為兩階段:第一階段從20世紀70年代到90年代中期,第二階段從20世紀90年代中期到現在。第一階段的納斯達克是一個櫃台交易的證券自動報價系統,相當於中國的三板市場。NASDAQ市場真正得到迅速發展,是在20世紀90年代中期以後的第二階段。

  中國創業板市場設立之初就將二板與三板(後來的新三板)區別開來。成立才4年多的中國創業板市場,與第二階段的納斯達克市場有太多的相似之處。

  其一,市場波動劇烈。美國納斯達克經歷了“從1000點到5000點再到1000點”的大輪回。在1995年至2002年期間,納斯達克綜合指數從1000點起步,在5年不到的時間內一路走高至5000點,但又在短短2年半的時間裡,迅速回落至1000點附近,在短期內走出了一波巨幅震蕩的走勢。但仔細分析,納斯達克指數從1000點漲到5000點用了4年8個月的時間,而納斯達克指數從5000點跌回到1000點,僅用了2年半的時間。互聯網泡沫破滅以來,再從1000點回升到現在的4000點,用了13年時間。從整個波段運行特點看,上漲速度明顯慢於下跌速度。也就是所謂“牛長熊短”。

  中國創業板指數雖然同樣波動劇烈,但受主板影響仍保留股市“牛短熊長”的中國特色。創業板指自2010年6月1日千點起步,當年12月20日創業板指就創出歷史高點1239.60點,但此後就進入長達兩年的調整,一直跌到2012年12月4日的585點。但是這種情況正在發生變化,本輪從585點見底回升中,到2014年2月11日創下1559點的歷史高點,累計漲幅達263%,上漲已有14個月時間。創業板市場有望改變A股“牛短熊長”的歷史格局。

  其二,規模擴張迅猛。1975年納斯達克市場上市公司即達2467家。經過上世紀80年代和90年代兩次增長高潮後,1984年上市公司突破4000家,1995年突破5000家,1997年底納斯達克上市公司達到5556家。市值方面,1985年底,納斯達克市值為2873億美元,1999年底達到52046億美元,增長17.1倍。2000年3月,納斯達克市價總值最高時一度突破6.6萬億美元,相當於全球股票市場市價總值的1/5。2002年納斯達克市場最低谷時期,市價總值曾低於2萬億美元。

  中國創業板設立短短4年,盡管其間新股發行暫停一年多,創業板上市公司數量仍是由開板時的28家迅速擴充至355家,數量增長11倍;總市值從不到1400億元,暴增至接近1.5萬億,擴大10倍。中國創業板市值規模已經超越英國創業板(AIM),僅次於美國納斯達克。

  其三,市盈率高企。在納斯達克市場上市的大量高科技公司都是微利,甚至是還沒有盈利的公司。1998年底納斯達克市場平均市盈率就已經高達93倍(而同期紐約交易所僅為21倍)。到2000年3月,美國6只市值最大的股票中,有4只在納斯達克交易,平均市盈率高達120倍。而且,當時納斯達克市場有兩成市值是由1999年初才上市的公司組成,而他們中3/4仍未有盈利,因而沒有市盈率。2000年泡沫破裂、納斯達克市場見大頂時的市盈率達811倍。

  中國創業板按照最新的年報信息,取預告淨利的中值計算,截止到最新,中國創業板指數100只成分股2013年淨利潤同比2012年淨利增幅24.08%(其中位數增幅也有22.5%左右),市盈率61.2倍。中小板方面,中小板全部個股2013年淨利同比2012年增幅10%左右,市盈率32.7倍。從市盈率相對盈利增長比率(PEG)角度看,無論國際、國內比較,中國創業板指贏得較高的市盈率有一定的邏輯支撐。

  其四,走勢與主板不同步。從1995年開始,道瓊斯指數從4000點起步,也走出了一波牛市行情,至2000年1月創出11722點新高。與納斯達克指數相比,漲幅僅為其一半。道瓊斯指數在2000年1月創出新高後就開始持續下跌,領先於納斯達克指數2個月。在納斯達克指數從3000點到5000點上漲67%的同時,道瓊斯指數反而下跌超過5%。與納斯達克一路跌回到1000點,狂跌80%不同,道瓊斯指數在本輪下跌中最低僅跌至7500點左右(2002年9月底),幅度為35%。

  中國創業板去年一枝獨秀。2013年,上證指數累計下跌6.75%,深成指累計下跌10.91%,中小板指小漲17.54%,唯獨創業板指大漲82.73%。今年以來,創業板繼續保持強勢,短短24個交易日最高漲幅達20%,並創下1559點歷史新高。

  其五,培養“偉大公司”的牛股搖籃。納斯達克市場在1971年2月8日開盤,當月收到英特爾的融資申請,1971年10月13日首期融資820萬美元。此後1980年有蘋果公司上市,上世紀90年代上市的有思科、微軟、朗訊、雅虎、亞馬遜,2004年谷歌上市,納斯達克市場是這些偉大企業的孵化器。

  去年以來,由於文化傳媒產業和互聯網產業的發展,中國創業板在相關板塊中誕生了一批牛股。中青寶(300052,股吧)、樂視網(300104,股吧)、掌趣科技(300315,股吧)、富瑞特裝(300228,股吧)、藍色光標(300058,股吧)、易華錄(300212,股吧)等個股漲幅超過300%。不少個股的市值也出現巨大增幅,碧水源(300070,股吧)、樂視網、華誼兄弟(300027,股吧)、藍色光標、智飛生物(300122,股吧)、掌趣科技、光線傳媒(300251,股吧)、湯臣倍健(300146,股吧)、彙川技術(300124,股吧)等9只個股的市值已經突破200億元。

  值得關注的是,A股股價“一哥”貴州茅台(600519,股吧)近年來頻頻受到創業板股票的挑戰。今年 2月10日,網宿科技(300017,股吧)衝高回落,但收盤仍報134.01元,漲幅1.28%;而貴州茅台(600519,股吧)收盤報132.90元,跌幅0.77%。這是貴州茅台A股“一哥”坐席史上第三次被創業板股票超越,前兩次均發生在2010年,神州泰岳(300002,股吧)、世紀鼎利(300050,股吧)曾先後躍居一哥位置,但都在一個月後被貴州茅台趕超。由此看來,創業板股票坐穩A股“一哥”坐席只是時間問題。

  創業板點兵

興源過濾(300266)

東方通(300379)

GQY視訊(300076)


  創業板指本周衝高回落,創出1559.77點的歷史新高;周成交額2233億元,也創出歷史天量。從本周表現來看,創業板股漲多跌少,共有228股實現紅盤,占比超過6成。

  興源過濾(300266)

  評級:買入

  評級機構:國海證券

  五水共治重拳出擊,興源過濾率先受益。2013年底浙江省第十三屆委員會發布了“五水共治”重大決策:即治污水、防洪水、排澇水、保供水、抓節水,並明確提出,要以治水為突破口推進轉型升級。

  “五水共治”分五年進行,目標分“三步走”:今年確保全省跨行政區域河流交接斷面水質年度考核全部合格,良好縣(市、區)有所增加,實現四類水體穩步增加和劣五類水體穩步減少;三年即到2016年解決突出問題,明顯見效;五年即到2018年基本解決問題,全面改觀。我們分析,擁有污泥壓濾及處理一體化技術及河道疏浚技術的興源過濾將率先受益。

  公司收購浙江疏浚進入水利疏浚領域。公司1月22日公告,發行股票收購浙江疏浚公司股份。浙江疏浚公司目前主營業務為水利疏浚工程和堤防工程,是我國水利疏浚領域的領先企業,在環保疏浚領域優勢較為突出。收購完成後,公司除了污泥處理一體化技術,還掌握了河道疏浚技術,成為國內河水治理領域當之無愧的龍頭企業。

  考慮到增發收購攤薄,假設2014年浙江疏浚有半年淨利潤並表,我們上調公司2013-2015年每股收益分別至0.22元、0.37元、0.67元。公司目前市值僅28億元,鑒於公司所在行業迎來爆發期,公司業績將大為改善,出現每股收益和市盈率雙升的良好局面,我們上調公司評級至“買入”。

  東方通(300379)

  評級:增持

  評級機構:國泰君安

  銷售渠道擴張、國產軟件推進和業務擴張助推公司未來成長。公司成長性有望來自三方面:1、中間件產品銷售渠道的擴張。公司利用此次募集資金擴建營銷服務平台,將拓展公司客戶接觸和服務渠道,提升整體銷售能力。2、公司作為國內中間件廠商的優秀代表,有望借推進國產軟件的東風提升市場份額。3、借助中間件產品積累的客戶資源拓展公司業務領域,有望跨入市場空間更大的應用軟件領域,實現經營業績的持續增長。

  作為國內中間件產品的領軍者,東方通憑借在中間件領域積累的技術和產品經驗,積極布局雲業務,打造雲計算PaaS平台,成為國產PaaS平台的重要發力者。東方通雲平台TongAppLaud將支持Web應用和服務應用的開發,實現應用的快速部署,同時提供方便的管理功能。我們認為公司的雲平台有望在智慧城市、電子政務以及企業應用等眾多應用場景得到應用。

  我們預計2013-2015年公司淨利潤分別為4532萬元、5476萬元、6392萬元,對應每股收益分別為0.88元、1.06元、1.24元。目前A股計算機軟件公司2014年動態市盈率平均在41倍,考慮到公司所從事的業務契合技術發展方向且擁有較多技術積累,我們認為公司有望在雲計算的技術潮流中獲得持續發展,給予一定估值溢價,目標價53.3元,對應2014年動態市盈率50倍,“增持”評級。

  GQY視訊(300076)

  評級:增持

  評級機構:國泰君安

  市場普遍質疑公司的大屏幕拼接業務在國內市場的競爭力和成長性。我們認為,公司在大屏幕拼接業務穩定增長的基礎上,將逐步清理前景不好的業務,戰略轉型在即。2013年中國大屏幕拼接市場規模約達到64億元,我們預計2014-2015年行業增速在15%以上。另外,值得關注的是公司持股的新世紀(002280,股吧)機器人(300024,股吧)公司產品市場前景廣闊。

  公司果斷調整產業結構,力爭最大程度發揮產業盈利能力。一方面,公司果斷止損經營效益不佳的數字實驗室系統投資,轉讓了持有的山東奇科威數字教學設備有限公司51%的股權;另一方面,公司以增資並購方式獲得深圳市欣動態影像科技有限公司60%股權,介入安防產業。

  高端自動化裝備產品蓄勢待發,未來拓展空間廣闊。公司研制的創新產品—“i-ROBOT”系列產品是技術領先的代步機器人,具備智能環保、時尚科技等特征。目前,其警用版本“T”系列和民用版本“i”系列均已上市,預計公司未來將在相應的領域積極拓展高端自動化裝備市場。

  我們首次覆蓋並給予“增持”評級,目標價28.6元。我們預計公司2013-2015年每股收益分別為0.13元、0.48元、0.61元,由於公司正處於戰略轉型期,業績將出現拐點,大屏幕拼接業務穩健增長,而高端自動化裝備業務的發展潛力較大,我們給予公司2014年60倍市盈率,目標價28.6元,“增持”評級。

您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 註冊

本版積分規則

聯絡我們|Youtube|手機版|黑期指數|KC18 股票論壇

GMT+8, 31/5/2020 15:29 , Processed in 0.079084 second(s), 28 queries , Gzip On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回復 返回頂部 返回列表