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股票型基金倉位下限從60%提高到80%,對市場有什麼影響?

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發表於 29/4/2013 10:29 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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[tr][td] 證監會:股票型基金倉位下限將從60%提高到80%。理由:一,頻繁大幅調整倉位容易造成追漲殺跌,既容易導致基金風格漂移,也容易加劇資本市場的波動。二,從國際慣例來看,基金資產在股票和債券之間大幅靈活調整的應當歸屬於混合型產品。三,因現有《運作辦法》規定,基金非現金資產的80%應當投資於基金名稱表明的方向,債券型基金的倉位下限也為80%,股票型基金如果倉位只有60%,與上述規定存在衝突。並認為“從歷史統計來看,股票型基金倉位總體上一直在80%-90%之間,目前有13.5%的基金倉位在80%以下,此項調整對多數基金無直接影響。”其出發點是為了提高股票型基金風格的穩定性。北京操盤手評論對市場影響:(1)短期影響:據天相數據,今年一季末,主動股基總規模7439億元,平均倉位83.8%。據證監會數據,目前只13.5%的基金倉位在80%以下。假設每只股基規模相同,那麼只有1000億元股基不達標。假設不達標的股基倉位在70-75%,那麼只有5-10個百分點,相當於50-100億元的加倉空間。況且還有6個月的過渡期,實際影響極小。(2)長期影響:這項規定實際要求股基不擇時,只擇股。如遇熊市,因股基法定不能減倉,故熊市持有股基就是找死,未來持時能力將交由基民

【 時間:2013-4-27 22:16】



證監會:股票型基金倉位下限將從60%提高到80%
2013-04-26 19:34 | 評論 | 分享到: 作者:來源:網易財經


  證監會網站今日公布《證券投資基金運作管理辦法》征求意見稿(下文簡稱征求意見稿)。根據修訂說明,擬將股票型基金倉位下限從60%提高到80%,基金持有一家公司發行的證券(含股票、債券)不得超過基金資產淨值的10%,從股票擴大到債券等其他證券。

  征求意見稿還明確規定基金投資的杠杆上限,基金的總資產不得超過基金淨資產的140%,整體上控制常規基金的杠杆水平。對於明確約定采用杠杆策略等特殊產品,再另行規定。

  征求意見稿進一步加強對小規模基金的監管,鼓勵小基金“關停並轉”,要求連續六十個工作日持有人不滿兩百人或者基金資產淨值低於五千萬元的,基金管理人應當召集基金份額持有人大會就基金是否繼續存續進行表決。

  此次修訂的總體思路是,將保護持有人利益放在首位,按照“加強監管、放松管制”。





股票型基金倉位下限將從60%提高到80%
2013年04月26日 18:23 新浪財經 微博 我有話說(1213人參與)



  新浪財經訊 4月26日晚間消息,證監會網站今日公布《證券投資基金運作管理辦法》征求意見稿(下文簡稱征求意見稿)。根據修訂說明,擬將股票型基金倉位下限從60%提高到80%,基金持有一家公司發行的證券(含股票、債券)不得超過基金資產淨值的10%,從股票擴大到債券等其他證券。

  修訂說明從三個方面解釋了把股票型基金倉位提升的原因。一,頻繁大幅調整倉位容易造成追漲殺跌,既容易導致基金風格漂移,也容易加劇資本市場的波動。二,從國際慣例來看,基金資產在股票和債券之間大幅靈活調整的應當歸屬於混合型產品。三,因現有《運作辦法》規定,基金非現金資產的80%應當投資於基金名稱表明的方向,債券型基金的倉位下限也為80%,股票型基金如果倉位只有60%,與上述規定存在衝突。並認為“從歷史統計來看,股票型基金倉位總體上一直在80%-90%之間,目前有13.5%的基金倉位在80%以下,此項調整對多數基金無直接影響。”其出發點是為了提高股票型基金風格的穩定性。

  征求意見稿還明確規定基金投資的杠杆上限,基金的總資產不得超過基金淨資產的140%,整體上控制常規基金的杠杆水平。對於明確約定采用杠杆策略等特殊產品,再另行規定。

  征求意見稿進一步加強對小規模基金的監管,鼓勵小基金“關停並轉”,要求連續六十個工作日持有人不滿兩百人或者基金資產淨值低於五千萬元的,基金管理人應當召集基金份額持有人大會就基金是否繼續存續進行表決。

  此次修訂的總體思路是,將保護持有人利益放在首位,按照“加強監管、放松管制”的要求展開。(王雨/文 26日21點30更新)









此次修訂重在制度建設
基金人士:不會有明顯增量資金入市

 □本報記者 曹乘瑜

 中國證監會26日就修訂《證券投資基金運作管理辦法》對外公開征求意見。證監會有關人士表示,為提高股票型基金風格的穩定性,參照國際慣例擬將其倉位下限從60%提高到80%。從歷史統計來看,股票型基金倉位總體上一直在80%-90%之間,目前有13.5%的基金倉位在80%以下,此項調整對多數基金無直接影響。基金人士表示,在此次新修訂的《運作辦法》實施後,不會有明顯的基金增量資金入市。此次修訂更重要的意義在於制度建設,將有利於股票型基金被迫放棄擇時,而專注於選股,也有利於減少基金殺跌行為。投資者需認識到股基是高風險投資品種。對基金總資產不得超過基金淨資產140%的規定,分析人士認為,這有助於債券型基金長期規範發展。

 對資金入市無大影響

 有市場人士猜測,在此次新修訂的《運作辦法》實施後,基金“被迫加倉”將給A股帶來不小的資金流。業內人士認為,新修訂的《運作辦法》的實施對基金資金入市不會有太大影響,因為老基金需召開持有人大會、修改合同才能改變關於倉位的規定。

 分析人士認為,目前主動股基平均倉位在八成左右,因此,不會有太多增量資金入市。

 天相投顧數據顯示,截至一季度末,主動股基資產規模達7439.25億元。如按六成倉位計算,這一規模將是4463.55億元。如倉位已在八成,則目前主動股基給股市帶來的資金量是5951.4億元。

 陽光私募目前並無倉位限制,一些陽光私募通過在短期內快速加減倉以規避系統性風險。

 股基或棄“擇時”精“選股”

 根據萬博基金經理研究中心提供的數據,自2010年7月以來,主動股基倉位很少在85%以上。這意味著,主動股基倉位波動可能以後會縮小到5%以內。

 多位業內人士認為,主動股基將放棄擇時專注選股是一件好事。某基金公司投資總監表示,根據歷史經驗,基金經理擇時能力不如選股能力,要求他們維持至少八成倉位,有利於防止殺跌,尤其是防止羊群效應,發揮公募基金作為市場“穩定器”作用。

 另有基金經理認為,擇時會加劇短線操作,不僅不利於長期投資,也增加投資成本。《運作辦法》有助於減少宏觀因素影響。“尤其是現在的市場環境下,趨勢投資非常明顯,主動股基把本該用來選股的精力分配出很大一部分到擇時上。”

 基金研究人士認為,在新的《運作辦法》實施後,主動股基高風險屬性增加,基民應對此有更加清楚的認識,不要把資產配置任務加到基金經理頭上。

 “我認為還不夠,最好是提高到九成倉位,以此恢復主動股基高風險屬性。”中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示,“投資者應知道,主動股基就是投資品種,不是理財工具。投資者在購買時要充分了解其中的風險,在投資過程中如覺得風險高應贖回。銷售機構以後要更清楚地向投資者進行宣傳。”

 債基反應不一

 債基經理認為,新修訂的《運作辦法》的實施將降低債基收益,提高操作難度。債基杠杆主要通過回購完成,目前央行對銀行間債券回購,已規定40%的杠杆上限。為擴大收益,很多債基經理通過交易所債券回購放大杠杆。

 北京某基金公司固定收益部總監表示,目前債基普遍杠杆是150%-200%。“差了20%的杠杆,收益就少20%,債基平均6%的收益會減少到5%,這對債基來說是影響很大的,債基競爭力會下降,很多機構客戶可能會贖回。”

 在杠杆限制下,同等的客戶贖回量會提高債基操作難度。某債基經理認為,債基機構客戶較多,贖回量30%不算大。如果杠杆減少,在贖回後將使債基杠杆被迫加大,會很容易超出限制,基金就不得不賣券以降低杠杆。

 上述投資總監表示,長期來說,新修訂的《運作辦法》有利於債基規範,對債基發展有較大推動作用。

[中證報]






證監會:老股基倉位底限六個月內提升至80%
2013年04月27日 09:12 證監會網站 我有話說(45人參與)
  關於實施《公開募集證券投資基金運作管理辦法》

  有關問題的規定

  《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(以下簡稱《運作辦法》)已於2013年 月 日發布實施,現將實施《運作辦法》的有關問題規定如下:

  一、各基金管理公司、基金托管銀行應當認真學習貫徹《證券投資基金法》(以下簡稱《基金法》)和《運作辦法》,規範運作,切實保護投資人合法權益。

  二、各基金管理公司申請募集證券投資基金(以下簡稱“基金”),應當嚴格按照《基金法》和《運作辦法》的有關規定,擬訂基金合同、招募說明書等有關法律文件草案。

  三、《運作辦法》實施之前已經成立或已獲核准尚未完成募集的基金,原基金合同的內容不符合《運作辦法》的,基金管理人應當會同基金托管人,在本規定實施之日起六個月內,依照法律法規和基金合同規定的程序,將原基金合同修改為符合《運作辦法》規定的基金合同。

  四、基金管理人、基金托管人在執行本規定的過程中,應當認真履行誠實信用、謹慎勤勉義務,切實保護基金份額持有人合法權益。

  中國證監會




基金倉位報告:股票基金加權平均倉位為79.78%
2013年04月22日 06:59 成都商報 我有話說

  4月19日德聖基金研究中心倉位測算數據顯示,偏股方向基金上周繼續保持高倉位持倉,主動增持顯著。可比主動股票基金加權平均倉位為79.78%,相比前周上升2.54個百分點;偏股混合型基金加權平均倉位為73.3%,相比前周上升2.16個百分點;配置混合型基金加權平均倉位70.18%,相比前周大幅跳升4.15個百分點。測算期間滬深300(2447.306,-20.57,-0.83%)指數微跌0.53%,倉位大幅回補。扣除被動倉位變化後,偏股方向基金亦有增持。

  從基金倉位水平分布來看:重倉基金(倉位>85%)占比23.43%,相比前周增加1.53個百分點;倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比34.13%,占比大幅增加10.19個百分點;倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為24.45%,占比下降8.83個百分點;倉位較輕或輕倉基金占比17.99%,占比降低2.89個百分點。
  德聖基金研究中心認為,目前流動性支撐、地產市場需求發力、機構掃貨銀行股帶動股指拉升,市場反彈跡像明顯,但在美國經濟春季減速、中國GDP增速放緩超預期、黃金市場進一步向熊市推進的大環境下,應對後期市場保持謹慎。兩市股指短期底部雖已探明,但市場參與做多熱情不夠、地產需求一季度加速釋放後後期成交量料萎縮,都將重挫市場拉漲動能,後期股市牛市行情缺乏支撐,而反彈高度對量能放大程度依賴性增強。操作上仍建議規避黃金驟跌、禽流感蔓延等突發利空影響的下游板塊、政策持續打壓的地產板塊,可繼續挖掘傳媒、文體、高端制造等風格板塊的波段機會

  從具體基金公司來看,在經過前兩周減持企穩後,上周基金公司加倉動作較為明顯。具體而言,中大型基金公司中華夏、博時、易方達等旗下大部分基金倉位略有增加,而南方旗下基金在前一周減倉後上周又加入增持陣營。中小基金公司方面,與前期主動減持避險不同,上周中小型基金公司大幅加倉,如浙商基金、民生加銀基金、新華基金[微博]、中郵基金等,其中浙商基金加倉超過9個百分點。

  成都商報記者 周婷婷




分析:股票型基金倉位下限從60%提高到80%,對市場有什麼影響?

(1)短期影響:據天相數據,今年一季末,主動股基總規模7439億元,平均倉位83.8%。據證監會數據,目前只13.5%的基金倉位在80%以下。假設每只股基規模相同,那麼只有1000億元股基不達標。假設不達標的股基倉位在70-75%,那麼只有5-10個百分點,相當於50-100億元的加倉空間。

  另據4月19日德聖基金研究中心倉位測算數據顯示,可比主動股票基金加權平均倉位為79.78%。總體來說,相當於只有0.22個百分點,即16億元的加倉空間。

  況且還有6個月的過渡期,故實際影響極小。

(2)長期影響:這項規定實際要求股基不擇時,只擇股。如遇熊市,因股基法定不能減倉,故熊市持有股基就是找死,未來持時能力將交由基民。

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