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Buffetfans投資札記---三鬼拍門

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發表於 25/11/2010 00:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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港股最近受中國的宏觀調控、歐洲豬國危機及南北韓戰事這三個負面消息所拖累而下挫,有如三鬼拍門,追魂奪命。不過有所謂平生不作虧心事,半夜敲門也不驚,港股的基本因素絕佳,牛市會因為這些負面消息而完結嗎?絕對不會。調整過後,另一個巨大的升浪仍在後頭。

對於這三個負面消息,小弟認為最值得關注的只有中國宏調。不過中央亦不想因此而拖跨經濟,所以採取的手段都是比較溫和,加息這等重型利器只是備而不用,小弟相信就算今年再加息,幅度也只是四分一厘,對整體經濟的影響有限。小弟早前亦撰文分析過,加息並不代表牛市的終結,反而每每是大升浪的徵兆。只有利率上調到市場不能承受的水平的時候,股市才會出現崩潰,現在離該水平仍遠。

歐洲豬國危機則是舊文翻炒,雖然愛爾蘭需要歐盟救援,但其實該國的整體負債並不重,加上是全歐稅率最低的國家之一,只要適當上調稅賦及節省開支,要渡過今次的危機絕對不是問題,加上背後遇有歐盟這個大後台,要破產違約真是談可容易。當然,目前投資者已把焦點落在其他負債較重的歐洲國家身上,尤其是歐盟區內的第三大經濟體西班牙。不過觀乎該國最新的國債銷售情況顯示,投資者對其仍未失去信心。今時與金融海嘯時的情況不同,當時市場對任何資產都信心盡失,是故連一向穩健的匯豐股價都可見$33。現在則是雨過天晴,信心逐潮回復,只要信心在,金融危機就只是錢的問題。偏偏現今的錢只是印鈔機印出來的公仔紙,不足就印到足夠為止,美國就是如此。若歐洲真的有流動性緊縮情況,歐盟有大條道理進行QE2。市場有水,西班牙就有能力在市場融資,當然可能需要付上較高的利息開支,但總比破產好。與愛爾蘭一樣,只要能夠換取時間,適時削減開支及實行開源的措施,假以時日,西班牙是可以復元的。何況現在的情況並未惡化至此。偏偏有些「有心人」經常以此炒作,在市場上舞高弄低,大家要多留點心眼,不要中伏上當。

最後是南北韓的戰事問題,小弟認為只是一場小火,釀不成大災。因為南北韓的背後是中美兩個大國,大佬也不想開戰,做「細」的可以自把自為嗎?有人說金正日的舉動難以預測,但小弟則認為不用把他神魔化,他也只是一個地球人。更蠢的人也應該知道三軍未動,糧草先行的道理。然而北韓最缺的是甚麼?錢是也。沒錢如何打仗?加上中國已表態不贊成開戰,你免強去為之,對自己根本沒有好處。目前北韓在亞洲可以說只剩中國這個朋友,有九成的外貿收入都來自中國,朝鮮每年更從中國得到各種各樣的援助,一旦把這個盟友觸怒,繼而被斷水斷糧的話,金正日想坐穩其寶座之上也不容易。有傳金正日的智商高達150以上,是世界上絕頂聰明的5%的一群,相信不會做出真正開戰這種不智的行動。

其實北韓每年都會有這些小動作,目的亦只有一個,就是為自己爭取更大的籌碼,在國際上換取更大的利益。今年由於剛巧遇上權力交接的敏感時期,這類事件發生的機率就更加大。市場揣測今次的事件是金正日希望為自己的接班人金正恩立威之舉,小弟不是政治專家,不懂臆度其背後用意,但我深信事件最終會得到解決,對金融市場的影響實在很有限。

本月即將結束,以恒生指數23,023點與2009年尾21,872點比較,全年累計只微升5%,相信大部份基金經理的回報也差不多只有此水平,如此強差人意的表現客戶一定不會滿意。踏入12月,各大基金有可能需要進行粉飾櫥窗,到時股市可以出現更強大的反彈,大家可以拭目以待,未入貨的朋友要抓緊機會吸納股票。
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