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Buffetfans投資札記---以迂為直,取道香港

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發表於 22/11/2010 22:05 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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自美國推出QE2之後,全球對熱錢的流向進行高度戒備,中國更是其中的表表者,近日已連日公布了有關堵截熱錢的措施,本月更兩次上調了存款準備金率合共1厘至18%,超過海嘯前的水平。加上內地資金賬仍沒有完全開放,理論上看,內地的確有能力控制熱錢的流入流出,在目前的情況下,資金難以在內地大舉興風作浪。相反,與中國只是一水之隔的香港,無可避免將要面對瘋狂的熱錢流入狂潮,尤其是股市,今天就談一談這個問題。

香港一直以來最引以為傲的是其聯繫匯率制度及資金自由港的政策,前者令港元的滙率長期穩定在一個有限的空間內浮動,所以投資者可以安心持有港元資產及買賣以港元計價的股票;後者則是吸引國際投資者的必備調件,試想想若資金易進難出的話,你會去投資嗎?賺了錢也不易取回來的地方往往令人卻步,香港則沒有這個問題。此外,香港的股票稅收也是全球數一數二低的,大大地增加了投資者的回報。不要少看此一因素,巴菲特選擇長期持有一隻股票,有部份原因是美國的資產增值稅非常高,予其套現後要付高額稅項,不如作長線投資。不過,若所有人都只買入而不沽出的話,這個方地的股市會暢旺嗎?正因香港買賣的成本非常低,才吸引全球的投資者到來搵食,交投活躍令融資難度下跌,容易吸引企業到來上市。這些都是香港金融市場能夠成功的主要因素。

不過針沒有兩頭利,凡事都有利亦有幣。正因香港採用聯繫匯率制度,其制定貨幣政策的功能已被美國綁架,令香港被迫要跟隨美國的經濟周期起跌。亦因這個制度,香港不能像中國那樣推出針對性的貨幣政策以便抑制熱錢的行動,這就為炒家製造投機的機會,藉政策的限制在香港大肆興風作浪。以樓市為例,香港目前明明是需要調升利率,偏偏在聯匯制度下,金管局不能自行把利率上調,一日美國不加息,炒家仍可肆無忌旦地在香港炒樓,這就是為甚麼港府在推出了多項政策之後,樓市好像也沒有太大反映的主因。雖然香港政府已出了重招,不過只要供應仍然短缺,息率持續低企的話,樓價下調的空間實在很有限。除非香港突然宣布改與人民幣掛鈎,否則這段投機炒作的黃金時期將被繼續延續,其效應已開始副射到股市之上,君不見每日的成交量已由平均的600多億上升至近日的千多億元,預期未來仍有上升空間。

此外,香港對資金的流入流出並沒有管制,大戶在瘋狂炒作之後大可飽食遠颺,無需擔心資金會收不回來,如此具彈性的地區,怎能不成為投機者的落戶狩獵場呢?

最後是炒作成本低企,有利進行短期操作,大戶也較易製造交投暢旺的假象,吸引散戶入市進場,令股市出現滾雪球的效應,推動股市上升,等待時機成熟,大鱷就可以沽貸離場,套現獲利。

以上三者是香港股票市場的內部因素,已足夠吸引國際熱錢的眼球。現在中國開始閉關守國,拒絕資金大舉流進,熱錢自然就會取道香港,因為這裡有大量已上市的內地企業。可以預期,中國對熱錢的管制越嚴厲,港股的交投就會越興旺。這也無可奈何,世上沒有一個投資者可以抗拒一個年GDP增長超過8%的國家。既然中國此路不通,取道香港也是無可厚非。

可以預期,香港即將要面對一個巨大的資金流入狂潮。不計歐洲,單單是美國投資者所擁有的股票及債券資產合計達50萬億美元,假設有1%流向亞洲,金額就達5000億美元,合計37,500億港元,若有10%流向香港,就達3750億,遠超金融海嘯前的水平。熱錢大規模流入,資產價格會被大幅炒高,樓市股市都會繼續暢旺,直至泡沫爆破,熱錢流走的一天。這些資產價格的大幅波動,勢必造就一批新的富豪,及創造另一批負資產族,這也沒有辦法,物競天擇,資本主義社會就如此。大家小心行事,記著知足常樂的道理,自然可以平安渡過。
發表於 23/11/2010 00:24 | 顯示全部樓層
但..最近的市都趺得很痛..
 樓主| 發表於 23/11/2010 10:24 | 顯示全部樓層
只係因為之前升得急,跌得就急..而家已基本過左恐慌性拋售既時候..待負面消息消化..股市會再重捨上升動力..
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