12.15 news

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2020-12-15（周二）
时间	国家地区	指标	前值	预测值	公布值	重要性	利多 利空	解读
04:00		新西兰第四季度西太平洋消费者信心指数	95.1	--	106		--
06:30		澳大利亚截至12月13日当周ANZ消费者信心指数	109.3	--	111.2		--
10:00		中国1-11月城镇固定资产投资年率-YTD(%)	1.8	2.6	待公布		--
		--中国11月城镇固定资产投资月率(%)	3.22	--	待公布		--
10:00		中国1-11月规模以上工业增加值年率-YTD(%)	1.8	2.3	待公布		--
		--中国11月规模以上工业增加值月率(%)	0.78	--	待公布		--
		--中国11月规模以上工业增加值年率(%)	6.9	7	待公布		--
10:00		中国11月社会消费品零售总额年率(%)	4.3	5	待公布		--
		--中国11月社会消费品零售总额月率(%)	1	--	待公布		--
		--中国1-11月社会消费品零售总额年率-YTD(%)	-5.9	-4.9	待公布		--
10:00		中国11月调查失业率(%)	5.3	5.2	待公布		--
11:00		韩国10月货币供应L月率(%)	0.7	--	待公布		--
		--韩国10月货币供应M2月率(%)	0.5	--	待公布		--
		--韩国10月货币供应L年率(%)	8.3	--	待公布		--
15:00		英国10月三个月ILO失业率(%)	4.8	5.1	待公布		--
		--英国10月剔除红利三个月平均工资年率(%)	1.9	2.6	待公布		--
		--英国10月包括红利三个月平均工资年率(%)	1.3	2.2	待公布		--
		--英国10月三个月ILO就业人数变动(万人)	-16.4	-25	待公布		--
15:00		中国11月实际外商直接投资年率(%)(12/15-12/18)	18.3	--	待公布		--
		--中国11月实际外商直接投资(亿人民币)(12/15-12/18)	800.68	--	待公布		--
		--中国1-11月实际外商直接投资年率-YTD(%)(12/15-12/18)	6.4	--	待公布		--
15:00		英国11月失业率(%)	7.3	--	待公布		--
		--英国11月失业金申请人数变动(万人)	-2.98	--	待公布		--
15:30		瑞士11月生产者/进口物价指数年率(%)	-2.9	--	待公布		--
		--瑞士11月生产者/进口物价指数月率(%)	0	--	待公布		--
15:45		法国11月CPI年率终值(%)	0.2	0.2	待公布		--
		--法国11月CPI月率终值(%)	0.2	0.2	待公布		--
		--法国11月调和CPI年率终值(%)	0.2	0.2	待公布		--
		--法国11月调和CPI月率终值(%)	0.2	0.2	待公布		--
17:00		意大利11月CPI年率终值(%)	-0.2	--	待公布		--
		--意大利11月CPI月率终值(%)	-0.1	--	待公布		--
		--意大利11月调和CPI年率终值(%)	-0.3	-0.3	待公布		--
		--意大利11月调和CPI月率终值(%)	0	--	待公布		--
18:00		意大利10月贸易帐(亿欧元)	58.49	--	待公布		--
		--意大利10月对欧盟贸易帐(亿欧元)	5.76	--	待公布		--
21:15		加拿大11月新屋开工(万户)	21.49	21.25	待公布		--
21:30		美国12月纽约联储制造业指数	6.3	6.2	待公布		--
		--美国12月纽约联储制造业就业指数	9.4	--	待公布		--
		--美国12月纽约联储制造业物价获得指数	11.3	--	待公布		--
		--美国12月纽约联储制造业新订单指数	3.7	--	待公布		--
21:30		加拿大10月制造业装船月率(%)	1.5	0.6	待公布		--
		--加拿大10月制造业新订单月率(%)	3.6	--	待公布		--
		--加拿大10月制造业未完成订单月率(%)	0.3	--	待公布		--
		--加拿大10月制造业库存装船比	1.62	--	待公布		--
		--加拿大10月制造业库存月率(%)	0.7	--	待公布		--
21:30		美国11月进口物价指数月率(%)	-0.1	0.3	待公布		--
		--美国11月出口物价指数月率(%)	0.2	0.2	待公布		--
		--美国11月出口物价指数年率(%)	-1.6	--	待公布		--
		--美国11月进口物价指数年率(%)	-1	-0.9	待公布		--
21:55		美国截至12月12日当周红皮书商业零售销售月率(%)	-2.4	--	待公布		--
		--美国截至12月12日当周红皮书商业零售销售年率(%)	2.1	--	待公布		--
22:00		新西兰截至12月15日当周全球乳制品拍卖价格指数变化率(%)	4.3	--	待公布		--
		--新西兰截至12月15日当周全球乳制品拍卖价格平均中标价(美元/公吨)	3261	--	待公布		--
22:00		加拿大11月成屋销售月率(%)	-0.7	--	待公布		--
22:15		美国11月工业产出月率(%)	1.1	0.3	待公布		--
		--美国11月制造业产能利用率(%)	71.7	--	待公布		--
		--美国11月制造业产出月率(%)	1	0.3	待公布		--
		--美国11月产能利用率(%)	72.8	73	待公布		--

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行业利好影响个股

1、国际原油价格再度上扬，有机硅报价维持高位，相关个股：金力泰（300225）、新宙邦（300037）。

2、乘用车增幅扩大，新能源汽车销量持续高增长，相关个股：上汽集团（600104）、长城汽车（601633）。

3、药物发现CRO行业规模持续增长，继续高景气，相关个股：成都先导（688222）、药石科技（300725）。

4、光伏装机景气持续向上，提振光伏设备需求，相关个股：迈为股份（300751）、捷佳伟创（300724）。

个股公告精选

1、依米康(300249)：公司全资子公司智能工程公司已取得《中标通知书》，确认智能工程公司中标长三角(合肥)数字科技中心项目一期机电工程，中标金额约1.23亿元，占公司2019年度经审计的营业收入的10.42%。

2、中国建筑(601668)：截至12月14日，公司回购股份方案已实施完毕。公司通过集中竞价交易方式累计回购9.12亿股，占公司总股本的比例约为2.17%，购买的最高价为5.53元/股，最低价为5.09元/股，回购均价5.25元/股，已支付的总金额为47.92亿元。

3、特变电工(600089)：公司控股子公司新特能源公司与隆基股份的7家子公司(统称隆基硅材料公司)签署了采购协议，隆基硅材料公司将于2021年1月至2025年12月期间向新特能源公司采购原生多晶硅料合计不少于27万吨。本合同总金额预计约192.35亿元(不含税)，占公司2019年营业收入约52.01%，合同有效期内年均执行金额占公司2019年营业收入约10.40%。

4、天奇股份（002009）：公司全资子公司铜陵蓝天于近日承接了中天钢铁集团（南通）有限公司中天精品钢原料场EP项目、中天精品钢煤场工程EP项目及中天项目炼铁EPCCT20-110项目的重大订单，订单总金额合计为1.14亿元，占公司2019年营业收入的3.20%，预计对公司2021年经营业绩产生积极影响。

5、海思科(002653)：公司当日从国家药监局网站获悉“国家药监局批准环泊酚注射液上市”。该药为我国自主研究并拥有自主知识产权的创新药，用于消化道内镜检查中的镇静。

一、热点信息

1、【退市新规加大市场出清力度 财务类退市4年变2年】

     14日晚间，沪深交易所发布修订后的退市新规，对外公开征求意见。关于退市指标，取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增“扣非前后净利润为负且营业收入低于1亿元”的组合财务指标，新增“连续20个交易日每日收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

点评：关于退市程序，本次修订取消了暂停上市和恢复上市环节，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市；取消了交易类退市情形的退市整理期设置，其他类型的退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日。

深交所还明确，设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以另板揭示。新增普通投资者首次买入风险警示股票签署风险揭示书的要求，风险警示股票设置每日买入不得超过50万股。

2、【我国将推进快递包装绿色转型 行业发展空间广阔】

       国务院办公厅14日转发多部门关于加快推进快递包装绿色转型意见的通知。要求加强快递领域塑料污染治理，推动重点地区逐步停止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋，减少使用不可降解塑料胶带。推动全国快递业务实现电子运单全覆盖，大幅提升循环中转袋（箱）、标准化托盘、集装单元器具的应用比例。

相关个股：仙鹤股份（603733）的食品与医疗包装用纸系列产品今年前三季实现销售收入5.42亿元，同比增长48.81%；金丹科技（300829）子公司金丹生物的丙交酯项目已于近期投料试车。

3、【日本玻璃基板大厂产能受限 面板价格或继续上涨】

     玻璃基板大厂日本电气硝子（NEG）因故跳电，造成玻璃熔炉受损。该厂供应8.5代以下的玻璃基板，旗下3座熔炉预计会在明年一季度陆续恢复生产，整体影响时间恐长达4个月。

相关个股：京东方Ａ（000725）、TCL科技（000100）等均为国内面板龙头厂商，市占率领先。

4、【双12国内医美消费能力显著提升 行业开启高增速】

     据新氧数据颜究院数据显示，今年双12国内医美消费能力显著提升，截止到12月12日24时，北京、上海、成都、广州、深圳等城市进入2020年度十大医美城市。除了北上蓉广深杭之外，南京、长沙等新一线城市的医美消费能力显著提升，武汉在疫情冲击后，爱美指数呈指数级增长。医美消费下沉趋势明显，其中来自保定的用户在新氧平台上的搜索次数同比增长173.7%，搜索人数同比增长高达643.2%。此外，细分行业上也迎来大幅增长，截止到12月12日24时，植发养发类搜索人数同比上升458.7%，成为最大的黑马品类。唇部整形类搜索人数同比上升134.0%，注射美容类搜索人数同比上升84.1%。

相关个股：汇鸿集团（600981）通过旗下产业基金参股朗姿股份的医美品牌米兰柏羽。开能健康（300272）为世界知名美容品牌中国区定制开发商用美容气泡机。

5、【特斯拉将在印尼建设电池工厂 马斯克点名需要镍】

     据报道，印尼政府在一份最新声明中表示，美国电动车制造商特斯拉近日将派代表团前往印尼，讨论对其电动汽车供应链的潜在投资。马斯克表示，只要镍的开采“高效且环保”，他计划提供一份“长期的巨额合同”。

相关个股：青岛中程（300208）在印尼苏拉威西省持有Madani镍矿约2014公顷，持有BMU镍矿约1963公顷（公司合计持有BMU80%的股权），公司取得了上述矿产的探矿权及采矿权。公司还在印尼投建镍铁冶炼工业园。合纵科技（300477）参股公司天津茂联科技镍产线设计年产能1.6万吨，包括电解镍和硫酸镍两大类产品。

二、个股公告

【股票复牌】

• ST中孚 600595：变更为“*ST中孚” 股票复牌

  
  

【股票停牌】

• 暂无

  
  

【重大事项】

• 北京科锐：实控人间接转让公司股份事项完成

• 佳电股份：拟筹划重大资产重组 收购哈电动装51%股权

• ST坊展：收购下属控股公司廊坊市华逸发展智慧能源有限公司17%股权

• 仙鹤股份：拟118亿元投资广西三江口新区高性能纸基新材料项目 5亿元设立子公司广西仙鹤

• 凯撒旅业：子公司收购海南凯撒世嘉饮料有限公司100%股权

• ST岩石：拟收购章贡酒业25%股权和赣州长江实业25%股权

• 威奥股份：拟出售合营公司赛史品威奥股权

  
  

【增持回购】

• 方大集团：控股股东增持0.1%公司股份

• 中环股份：间接控股股东TCL科技11月18日至今累计增持7803.5万股

• 中鼎股份：控股股东大宗交易增持1.65%股份

• 盐津铺子：拟回购1.5亿元-2.5亿元公司股份

• 海鸥住工：首次回购40万股公司股份  共计327.3万元

• 中国建筑：回购股份方案实施完毕 累计回购近48亿元

  
  

【大额减持计划及其他】

• 中船科技 ：计提合同资产减值准备1483万元

• 申华控股：披露公告，公司发现一笔金额为 1.59 亿元的违规对外担保，本次违规担保涉及资金占公司合并货币资金的26.89%

• 神力股份：四名股东拟合计减持不超6.250%公司股份

• *ST高升：股东拟减持不超3%公司股份

• 传艺科技：控股股东、实控人拟减持不超2%股份

• 珈伟新能：股东振发能源拟被动减持1.46%公司股份

• 平潭发展：控股股东拟被动减持不超1%股份

  
  

三、热点要闻

○ 12月14日，北向资金合计流入约2.23亿。（备注：北向资金也叫陆股通，即沪股通和深股通的合称）

小结：北向资金恢复净流入，但整体流入力度较弱。

○  重磅！退市新规要来了

12月14日晚间，沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿。几个要点：

1、新增市值退市，标准为连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元。此外，面值退市标准明确为“1元退市”。

2、净利润为负营收低于1亿元，将被ST，连续两年终止上市。

3、新增财务造假类指标：过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元；或资产负债表各科目过去3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且总额超过10亿元。

4、取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短。

5、退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日；同时放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间；取消交易类退市情形的退市整理期。

小结：退市新规要来了，这对垃圾股来说是利空，而对优质公司则是利好，关注市场的反应。不要管垃圾股炒作多厉害，一定要多注意风险！

○  锂电设备生产企业扩产能财联社12月14日讯，受新能源汽车市场爆发的影响，下半年，锂电池设备的需求也呈现出了快速增长的态势，相关生产企业不断招募工人，扩大产能。

小结：对锂电池设备偏利好，适当留意相关板块的反应。但是不少个股前期涨幅巨大，短期宜多注意风险！

○  八大部门联手：加快推进快递包装绿色转型

要求加强快递领域塑料污染治理，推动重点地区逐步停止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋，减少使用不可降解塑料胶带。推动全国快递业务实现电子运单全覆盖，大幅提升循环中转袋（箱）、标准化托盘、集装单元器具的应用比例。

小结：对纸包装及可降解塑料偏利好，适当留意相关板块的反应。但部分个股涨幅较大，短期宜多注意一下风险！

○ 美股三大指全线高开

今晚，美股气氛良好，三大指全线高开。截至发稿时，纳指涨幅1%左右，道指及标普500涨幅在0.8%左右。

小结：美股气氛良好，从近期市场表现的情况来看，对A股影响不大。

▎题材资讯

○ 据证券时报网消息，疫苗冷链运输刺激增量需求，制冷剂价格快速上涨。

相关概念股比如：巨化股份、三美股份、多氟多、滨化股份等

○ 据证报消息，我国将推进快递包装绿色转型，行业发展空间广阔。

相关概念股比如：仙鹤股份、金丹科技、裕同科技、龙利得等

○ 据媒体报道，日本玻璃基板大厂产能受限，面板价格或继续上涨。

相关概念股比如：京东方Ａ、TCL科技、彩虹股份、凯盛科技等

○ 据证券时报网消息，双12国内医美消费能力显著提升，行业开启高增速。

相关概念股比如：珀莱雅、上海家化、丸美股份、鲁商发展等

○ 据中证报消息，特斯拉将在印尼建设电池工厂，马斯克点名需要镍。

相关概念股比如：青岛中程、合纵科技、当升科技、盛屯矿业等

▎新股新可转债日历

• 振邦智能（003028），发行价格21.75元/股，发行市盈率22.99倍。

• 吉大正元（003029），发行价格11.27元/股，发行市盈率22.98倍。

• 润阳科技（300920），发行价格26.93元/股，发行市盈率 26.11倍。

• 明电发债（370739），评级AA-，转股价值87.95。

• 威唐发债（370707），评级A+，转股价值88.77。

  
  

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买几只好股
在股市冬眠
股市早8点 老沙自媒体
2020年12月15日(周二）
每日正道大道消息
  ▉道指失守万点大关
道指跌184.82点，或0.62%，报29861.55点；
纳指涨62.17点，或0.50%，报12440.04点；
标普跌15.97点，或0.44%，报3647.49点。
黄金期货跌11.50美元，跌幅0.6%，收于每盎司1832.10美元，
原油期货价格上涨42美分，涨幅0.9%，收于每桶46.99美元。
（沙：美股正处于历史最高点一带的震荡整固期……）

▉昨A股强劲反弹
  几大指数均收次高点
买几只好股，在股市冬眠！ （沙：1、两市合计成交7097.77亿元，反弹虽强劲，量略嫌不足！
2、两市合计2529只个股上涨，1412只个股下跌；包括ST股在内，共有63只个股涨停，34只个股跌停。）

▉主力资金净流出95亿元
市场主力资金连续9个交易日净流出。昨日净流出94.6亿元。其中中小板净流出33.34亿元，创业板净流出27.29亿元，沪深300净流出35.96亿元。
（沙：煤炭、钢铁、有色等周期股的回调使得沪股通呈现净流出……
买几只好股，在股市冬眠！
  ▉北向资金净流入2亿多元
北向资金昨日成交额822.4亿元，成交净买入2.23亿元。其中沪股通净卖出15.2亿元，深股通净买入17.43亿元。
（沙：北向资金的成交额已占两市总成交是十分之一强，已成为A股绝对主力之一，其加仓或减仓的股票应引起投资者重视！

▉龙虎榜
盘后龙虎榜数据显示，机构席位资金净买入约3.21亿元，其中净买入的个股12只，净卖出的个股8只。
（沙：龙虎榜所涉及股票只适合快进快出的“快枪手”；一般是尾盘见机行事，次日开盘后逢高套现！
买几只好股，在股市冬眠！
▉交易所修订退市制度
退市制度修订主要包括以下3个方面：一是取消暂停上市和恢复上市环节，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市；二是取消交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日；三是将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。
（沙：主要就是“取消暂停上市和恢复上市，退市整理期缩减至15个交易日”。
  此消息利好于蓝筹，利空与垃圾股！）

▉今日新股申购
买几只好股，在股市冬眠！ （沙：喝一杯沙粒红，中一只大肉签！哈哈！）

老沙的感觉
▉昨提示读者：
“请放心吧，
  调整很快就会结束！
  12月份或春节前，
  甚至会刷新年内新高！
“机构年终结账”
  成为套现做空的逻辑；
  其实这是一个伪命题！
  说一句老话：
  不要在冬天里砍树！”
  昨各大指数几乎
  皆收出光头阳线！
  ▉但，如图——
买几只好股，在股市冬眠！ 5日线已下破10日线
（20日均线也被下穿）
  30日均线正面临考验！
  目前仍处于创年内新高
3465.73点后的调整期！
不排除再次考验
中轴线3333点可能性！
  ▉今日做打油诗一首：
  涨跌寻常事，
  尤其在年底；
  买几只好股，
  在股市冬眠！
（首选具确定性升值空间的
优质资源股、大消费股）
  ▉▉▉▉▉▉▉▉

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请降低收益预期。（1）截至12月11日，成立以来回报超过10倍的主动偏股型基金共有44只，但仅有9只基金年化收益率超过20%。即使是表现最好的华夏大盘精选基金，从2004年8月成立以来总回报接近37倍，但其年化收益率也不足25%。昔日的“公募一哥”王亚伟管理该基金6年零4个月总回报近12倍，这也意味着剩下的近10年总回报只有3倍左右。（2）即使是股神巴菲特，其长期投资年化收益率依然不足20%，这还是建立在他早期管理资金不大时的超高收益基础上。从巴菲特最近20年的业绩表现看，年化收益率已经大幅降低。
【 时间：2020/12/15 8:17:34】


请降低收益预期
2020-12-15       来源：上海证券报      作者：⊙记者 赵明超 ○编辑 张亦文

  ⊙记者 赵明超 ○编辑 张亦文

  

  在过去两年来的结构性行情中，公募基金整体表现抢眼。Choice资讯统计数据显示，截至12月11日，在2900只成立时间超过两年的偏股混合型基金中，净值翻倍的基金多达1069只，回报超过50%的基金数量则高达2024只。从今年以来的偏股基金表现来看，截至12月11日，回报超过50%的基金超过1000只，更有10只基金实现翻倍。

  连续两年的抢眼表现，让公募基金受到投资者追捧，尤其是很多个人投资者发现自己做股票不如买基金，这让更多资金涌入公募基金。从今年以来新发基金情况看，不少基金一天募集规模就高达百亿元。

  公募基金过去两年来的赚钱效应，也让不少投资者对接下来的收益有了更高的期待。尤其是后进场的投资者，赚钱心情更为迫切，目标收益也更高。但站在当前时点看，在基金连续两年获取高收益之后，投资者有必要降低收益预期，保持合理的收益预期至关重要。

  对于投资者来说，当前需要明白的是，过高的收益是不可能长期持续的。对此，我们可以从以下几个方面来分析。

  首先，从投资收益归因看，收益主要来源于三个方面：一是企业成长带来的分红收入，二是流动性充裕带来的估值提升，三是赚交易对手的钱。对于机构投资者来说，买到并能赚到企业长期成长的钱，这种概率并不太高。而且，公募基金受“双十”限制，即使买到10倍大牛股，最终收益也相对有限。从流动性看，今年以来流动性保持合理充裕，进一步宽松的可能性不大。当前消费、医药、科技领域不少龙头公司的估值已经接近历史较高位，即使企业盈利能够增加，但如果流动性边际收紧的话，其股价同样会遭遇调整。而赚交易对手的钱，对于大多数基金经理来说，并不具有相应的能力。

  其次，从绩优基金的历史数据看，连续10年以上年化收益率超过20%以上的基金经理并不多。统计数据显示，截至12月11日，成立以来回报超过10倍的主动偏股型基金共有44只，但仅有9只基金年化收益率超过20%。即使是表现最好的华夏大盘精选基金，从2004年8月成立以来总回报接近37倍，但其年化收益率也不足25%。昔日的“公募一哥”王亚伟管理该基金6年零4个月总回报近12倍，这也意味着剩下的近10年总回报只有3倍左右。

  即使是股神巴菲特，其长期投资年化收益率依然不足20%，这还是建立在他早期管理资金不大时的超高收益基础上。从巴菲特最近20年的业绩表现看，年化收益率已经大幅降低。

  最后，从基金投资者的历史表现看，不少投资者总是期望更高收益，在市场高点附近买入短期业绩抢眼的基金，而在市场退潮后往往一地鸡毛。投资者总是幻想着能够精准择时，但择时对于专业选手而言尚且不易，普通投资者更是难以做到。

  对于投资者来说，找到长期业绩向好、风格不漂移的基金经理，在熊市中坚持定投，在市场疯狂时卖出，可能是最好的投资方法。
            

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三大巨头同日被市场监管总局罚款，互联网行业步入反垄断强监管时代。（1）国家市场监管总局对于阿里巴巴、阅文以及丰巢网络未依法申报违法实施集中案的行政处罚影响正在发酵
【 时间：2020/12/15 8:09:29】


三大巨头同日被市场监管总局罚款，互联网行业步入反垄断强监管时代
2020-12-15       来源：上海证券报      作者：⊙记者 温婷 ○编辑 全泽源

  三大巨头同日被市场监管总局罚款

  互联网行业步入反垄断强监管时代

  ⊙记者 温婷 ○编辑 全泽源

  

  国家市场监管总局对于阿里巴巴、阅文以及丰巢网络未依法申报违法实施集中案的行政处罚影响正在发酵。市场人士普遍判断，从目前的行业反馈来看，处罚产生的威慑警示作用远大于罚款本身，平台经济和互联网行业不是反垄断法外之地，从长远来看，企业无论规模大小，交易以及经营过程中的反垄断合规势在必行，互联网行业将迎来反垄断强监管时代。

  敲山震虎

  在规定范围内顶格处罚

  来自国家市场监管总局的消息显示，今年上半年，市场监管总局已审查并无条件批准涉及协议控制结构的经营者集中申报案件——明察哲刚与环胜信息新设合营企业案，正在依法审查广州虎牙科技有限公司与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件，涉及公司均已配合主管部门积极展开相关工作。

  此时公布对于阿里巴巴投资有限公司（以下简称“阿里巴巴投资”）收购银泰商业（集团）有限公司股权、阅文集团（以下简称“阅文”）收购新丽传媒控股有限公司股权、深圳市丰巢网络技术有限公司（以下简称“丰巢网络”）收购中邮智递科技有限公司股权等3起未依法申报违法实施集中案的调查，更多被市场解读为“向社会释放加强互联网领域反垄断监管的信号”。

  依据反垄断法第48条、49条，市场监管总局对阿里巴巴投资、阅文和丰巢网络分别处以50万元人民币罚款的行政处罚。网经社电子商务研究中心特约研究员、北京志霖律师事务所副主任赵占领律师表示，这3起案例中，反垄断执法机构都是采取罚款处罚措施，处罚50万属于罚款这种处罚措施中的顶格处罚了。

  据悉，参与集中的经营者营业额达到了《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条规定的申报标准，但在集中实施前，3家企业均未依法进行经营者集中申报。

  北京盈科（杭州）律师事务所律师方超强表示，整体而言处罚并不重。市场监管总局查处、公布该三案的目的，不在于“罚”，而更在于“敲山震虎”，释放对平台经济、互联网经济领域的反垄断监管一视同仁的信号，警示相关行业主动规范经营，停止采取涉嫌垄断的经营行为，以期规范竞争秩序，保障市场活力。

  吹风自查

  加强互联网领域反垄断监管

  方超强认为，对于平台经济、互联网领域的企业而言，头部平台和大企业利用自身资本、技术和体量优势不断地“跑马圈地”，已经在事实上形成了“经营者集中”或者“行业寡头”，而这些企业在此背景下广泛而长期地存在多种不当经营行为，而且已经无形中排除和限制了小企业的竞争，导致竞争不充分，长此以往对行业发展必然有害，也会一定程度上抑制经济活力。因此，本次反垄断处罚对于行业规范竞争秩序不啻于“当头棒喝”，势必可以唤醒“装睡”的那部分人。

  市场监管总局反垄断局主要负责人在接受采访时强调，尽管此次罚款额度较低，但是上述3个案件的处罚可以向社会释放加强互联网领域反垄断监管的信号，打消一些企业可能存在的侥幸和观望心理，产生相应的威慑效果。通过对未依法申报案件的查处，还能够促使企业依法申报经营者集中，防止企业借助并购形成垄断，或通过收购中小企业等方式扼杀潜在竞争对手，阻碍创新，促进整个行业的健康发展。

  该负责人透露，在“双十一”规范线上经济秩序行政指导会上，市场监管总局已经要求有关企业自行梳理涉嫌违法实施经营者集中的情况，希望能够通过企业的自查尽快发现和处理有关违法实施经营者集中的案件。

  有法必依

  协议控制等概莫能外

  从本次处罚来看，3家企业都在业内具有较大影响力，交易涉及百货零售、影视制作发行、快递末端投递服务等不同行业，但均涉及协议控制架构情形，其中既有被调查的经营者存在协议控制架构的情形，也有目标公司通过协议控制境内运营实体的情形。这也是市场监管总局首次对涉及协议控制架构企业违法实施集中作出行政处罚，对规范涉及协议控制架构企业的经营者集中行为具有重要意义。

  方超强表示，相较于传统企业，在审视互联网企业是否构成垄断时，虽然垄断的判断原则不变，但仍存在相当多的难点和特异性的地方。究其原因主要在于，“互联网+商业”的组合在不断地产生新的商业模式和逻辑、新的服务产品、新的运营手段，而以现有法律规则去界定、规制这些新生事物，会不断地出现各种冲突的观点和意见，有待监管层统一和决策，这是对于互联网企业垄断审查的客观痛点。

  据市场监管总局反垄断局主要负责人透露，市场监管总局积极推动反垄断法修订工作，同时已经出台了《禁止垄断协议暂行规定》《禁止滥用市场支配地位暂行规定》《经营者集中审查暂行规定》等3部规章，制定了《经营者反垄断合规指南》等5部指南，细化反垄断法律制度，并结合行业特点对互联网等新经济业态法律适用问题有针对性地作出规定，互联网平台企业要严格遵守。目前，市场监管总局正在制定《关于平台经济领域的反垄断指南》，已经完成公开征求社会公众意见，正在根据征求意见情况进行修订。通过制定指南，可以增强反垄断法律制度的可操作性和可预期性，保障竞争规范有序。

  网经社电子商务研究中心特约研究员、上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻建议，互联网企业目前需要时刻关注监管动向，对于已经发生的监管处罚案件要从中汲取教训，规避自身经营风险。

  记者昨日从虎牙了解到，公司早前已经主动将其与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司合并案，依法向市场监管总局反垄断局进行经营者集中申报，并会积极配合主管部门的审查程序。
            

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12月14日晚，沪深交易所分别发布退市新规的征求意见稿，全面优化现有财务类、交易类、规范类和重大违法类四类强制退市指标体系。（1）新增“扣非前后净利润为负且营业收入低于1亿元”的组合财务指标，取消单一净利润为负值和营业收入低于1000万的指标，并对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。（2）将审计意见退市指标纳入财务类退市类型，并和其他财务指标交叉适用，进一步严格退市执行。（3）将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值指标。（4）新增“信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真”两类情形，并细化具体标准。（5）重大违法类指标方面，新增造假金额加造假比例的量化指标：连续3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元；或资产负债表各科目连续3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且总额超过10亿元。（6）取消暂停上市和恢复上市环节。明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市，缩短退市流程，即公司触及退市指标，其股票被实施退市风险警示，次年再次触及退市指标的，其股票终止上市。（7）取消交易类退市情形的退市整理期设置，其余类型退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日。（8）停牌时点后移，将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。（9）按照“区别对待存量和增量公司”原则，在新老规则衔接上给予市场一定的缓冲期。（10）交易机制方面，对风险警示股票设置交易量上限，投资者每日通过集中竞价、大宗交易和盘后定价交易累计买入单只风险警示股票的数量不得超过50万股
【 时间：2020/12/15 7:58:48】


全面优化指标体系 退市新规来了
加速塑造有进有出、优胜劣汰的市场生态 推动形成常态化退市机制
□本报记者 黄一灵 黄灵灵
　　□本报记者 黄一灵 黄灵灵  

　　

　　股市退市的法治化建设再向前迈进一步。12月14日，沪深交易所分别发布退市新规的征求意见稿，对退市指标、退市流程、退市相关交易安排等进一步完善优化。

　　在此次退市制度改革中，沪深交易所全面优化现有财务类、交易类、规范类和重大违法类四类强制退市指标体系，并通过财务类指标和审计意见类型指标的交叉适用，打击规避退市。同时，取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短；退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日，取消交易类退市情形的退市整理期，并放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间。

　　沪深交易所表示，上市公司退市制度是资本市场的一项重要的基础性制度。深化退市制度改革，既是落实新证券法精神，也有助于形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态，并进一步推动常态化退市机制的形成。

　　完善强制类退市指标

　　近年来，沪深交易所已建立起财务类、交易类、规范类和重大违法类等四类强制退市指标体系和主动退市情形。此次退市制度改革对退市指标进行了完善和优化。

财务类退市指标方面，沪深交易所新增“扣非前后净利润为负且营业收入低于1亿元”的组合财务指标，取消单一净利润为负值和营业收入低于1000万的指标，并对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。此外，沪深交易所还将审计意见退市指标纳入财务类退市类型，并和其他财务指标交叉适用，进一步严格退市执行。

　　在业内看来，本次改革改变了以往单纯考核净利润的退市指标，从盈利能力、营收规模等方面对上市公司持续经营能力进行多维度考察。此外，财务类退市指标之间交叉适用，可解决公司通过外部输血、出售资产等盈余管理手段规避退市的问题，推动僵尸空壳企业出清。

　　交易类退市指标方面，沪深交易所将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值指标。

　　规范类退市指标方面，新增“信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真”两类情形，并细化具体标准。

　　重大违法类指标方面，新增造假金额加造假比例的量化指标：连续3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元；或资产负债表各科目连续3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且总额超过10亿元。

　　取消暂停上市和恢复上市

　　此前，退市效率一直被诟病。本次退市制度改革，沪深交易所均在退市流程上作出调整。与此同时，科创板和创业板也同步优化退市指标和程序。

　　一是取消暂停上市和恢复上市环节。明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市，缩短退市流程，即公司触及退市指标，其股票被实施退市风险警示，次年再次触及退市指标的，其股票终止上市。

　　二是取消交易类退市情形的退市整理期设置，其余类型退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日。

　　三是停牌时点后移，将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。

　　此外，深交所此次还设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板揭示”，在完善退市整理股票交易机制的同时，明确风险警示股票交易机制及适当性管理的要求。

　　严格落实退市制度

　　每当新规出炉，新老划断都是备受关注的问题。

　　沪深交易所明确，为保障退市制度改革的稳步推进、维护市场的平稳运行，按照“区别对待存量和增量公司”原则，在新老规则衔接上给予市场一定的缓冲期。

　　对于新规生效实施前股票已暂停上市的公司，后续适用旧规判断应否恢复上市或终止上市，适用旧规执行后续退市整理期等程序。

　　对于股票已被实施退市风险警示或其他风险警示的公司，在2020年年度报告披露前，其股票继续实施退市风险警示或其他风险警示；在2020年度报告披露后，一律按照新规判断是否实施退市风险警示或其他风险警示；依据旧规触及暂停上市标准但未触及新规退市风险警示标准的，对其股票实施其他风险警示，并在2021年度报告披露后按新规执行，未触及新规其他风险警示情形的，撤销其他风险警示。

　　与此同时，沪深交易所强调，在后续落实工作方面，将按照证监会统一部署，通过多种形式广泛听取市场意见，抓紧推进退市相关规则的修订完善，并报送证监会审批通过后正式对外发布实施。

　　上交所称，将坚决承担退市工作主体责任，严格退市监管，坚决落实退市制度中的各项要求，坚持应退尽退，将符合退市条件的公司，特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的公司，坚决出清，加快形成优胜劣汰的市场生态，推动提高上市公司质量，更好服务国民经济高质量发展。

　　深交所称，将践行“不干预”理念，充分发挥市场资源配置功能，支持上市公司通过并购重组、破产重整等方式实现市场化出清，化解存量风险，并依法履行退市职责，严格落实退市制度，坚决打击财务造假等违法违规行为，对触及退市标准的公司“一退到底”。


【中证报】



加强风险警示扩大适用情形

  为进一步精准揭示部分长期通过非经常性损益等方式实现盈利，但持续经营能力薄弱公司的风险，沪深交易所在本次退市改革中均适度扩大了其他风险警示的适用情形。

  具体来看，沪深交易所新增“最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”和“最近一个会计年度内部控制被出具否定意见或无法表示意见审计报告，或未按照规定披露内部控制审计报告”的其他风险警示（ST）情形。

  此外，深交所还设立了包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板揭示”。同时优化风险警示股票的适当性管理和交易机制安排，强化风险揭示和投资者保护力度。

  在投资者适当性管理方面，新增普通投资者首次买入风险警示股票签署风险揭示书的要求。在交易机制方面，对风险警示股票设置交易量上限，投资者每日通过集中竞价、大宗交易和盘后定价交易累计买入单只风险警示股票的数量不得超过50万股。

【上证报】
            

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特斯拉市值超九大汽车制造商之和（大众、丰田、日产、现代、通用、福特、本田、菲亚特克莱斯勒、和标致）， 但全球销量占比不到1%
【 时间：2020/12/15 8:55:13】


特斯拉市值超九大汽车制造商之和 但全球销量仅占不到1%
2020年12月15日 04:41 新浪财经



　　特斯拉(639.83, 29.84, 4.89%)的市值在2020年增加了超过5000亿美元，尽管该公司售出的汽车数量很少，但其市值如今已超过了全球九大汽车企业的市值之和。

　　这些汽车制造商为大众、丰田、日产、现代、通用、福特、本田、菲亚特克莱斯勒和标致。与此同时，特斯拉预计今年全球至少销售50万辆电动汽车，占比不到全球汽车总销量的1%。

　　相比之下，Cox Automotive预测，仅在美国，2020年汽车总销量应至少达到1430万辆，低于过去五年每年的1700万辆。

　　尽管今年特斯拉市值迅速增长，但许多股东和该公司CEO埃隆-马斯克（Elon Musk）的拥护者认为，该电动汽车制造商在2021年还有更大的上涨空间。

　　然而，一些华尔街分析师正在对特斯拉发出警告，暗示该公司的股票一旦在12月21日被加入标准普尔500指数，可能会下跌。

　　截至发稿，特斯拉股价报637.91美元，涨幅4.58%，市值6045亿美元。
            

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中国钴锂企业大手笔布局海外矿产
【 时间：2020/12/15 8:14:21】


中国钴锂企业大手笔布局海外矿产
2020-12-15       来源：上海证券报      作者：⊙陈雨康 ○编辑 林坚

  ⊙陈雨康 ○编辑 林坚

  

  随着新能源汽车行业步入快速发展阶段，动力电池上游锂、镍、钴等金属资源的供应稳定性也越来越受重视，国内一些上市公司斥巨资收购、维护海外优质矿山资源。

  洛阳钼业12月13日宣布与自由港公司达成股份购买协议，以5.5亿美元总价收购后者在刚果（金）的Kisanfu铜钴矿中95%的间接权益。Kisanfu是世界上最大、最高品位的未开发的铜钴矿项目之一。据估算，Kisanfu的矿石资源量达3.65亿吨，铜品位为1.72%，含铜金属量约628万吨；钴品位为0.85%，含钴金属量约310万吨。当前勘探深度以下还有成矿能力，有望扩大资源量。

  洛阳钼业副董事长兼首席投资官李朝春表示，Kisanfu项目将进一步提升公司全球性资产配置质量，并巩固公司在钴和电动车材料领域的领先地位。“此次收购完成后，预计公司位于刚果（金）的两大业务——Kisanfu矿和TFM矿将产生显著的协同效应。”洛阳钼业方面表示。

  TFM矿是洛阳钼业旗下另一大重要的铜钴矿资产，是全球范围内储量和品位居于前列的铜、钴矿之一。2016年，洛阳钼业以26.5亿美元收购自由港集团持有的TFM矿56%股权，并实现对BHR公司持有的TFM矿24%股权未来购买权的独家锁定。2019年洛钼又以11.36亿美元的资金收购BHR持有TFM矿的股权。目前，洛阳钼业持有TFM矿80%的股权。

  赣锋锂业11月30日宣布，全资子公司赣锋国际将通过控股子公司Exar Capital为控股子公司阿根廷Minera Exar公司提供总额不超过1亿美元的财务资助，用于推动Minera Exar公司Cauchari-Olaroz锂盐湖项目的开发建设。

  赣锋锂业方面表示，此举是为了帮助推动Minera Exar公司Cauchari-Olaroz锂盐湖项目的投产进度，有利于公司业务拓展，提高核心竞争力，符合公司上下游一体化和新能源汽车产业发展战略。

  这并非赣锋锂业第一次资助Minera Exar。早在2019年3月，赣锋锂业就宣布拟斥资1亿美元推动阿根廷Minera Exar公司的Cauchari-Olaroz锂盐湖项目开发建设。

  12月8日晚间，天齐锂业发布公告称，全资子公司TLEA拟以增资扩股的方式，引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO。IGO的全资子公司IGO Lithium Holdings Pty Ltd将出资14亿美元，认缴TLEA新增注册资本3.04亿美元。

  这意味着天齐锂业在其18.84亿美元短期债务即将到期前，通过引入战略投资一解燃眉之急。天齐锂业方面透露，TLEA此次增资所获的14亿美元资金，将用大约12亿美元偿还银团并购贷款，将剩余部分留在TLEA用于澳大利亚奎纳纳氢氧化锂工厂的资本性开支和运营调试支出。
            

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国务院办公厅昨天转发了国家发展改革委等部门《关于加快推进快递包装绿色转型的意见》。《意见》提出，到2025年，电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用规模达1000万个，逐步停止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋，减少使用不可降解塑料胶带
【 时间：2020/12/15 8:13:10】


快递行业迎来“绿色旋风” 5年后电商快件不再二次包装
2020-12-15       来源：上海证券报      作者：⊙记者 于祥明 ○编辑 林坚

  ⊙记者 于祥明 ○编辑 林坚

  

  国务院办公厅昨天转发了国家发展改革委等部门《关于加快推进快递包装绿色转型的意见》。《意见》提出，到2025年，电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用规模达1000万个，逐步停止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋，减少使用不可降解塑料胶带。

  快递绿色转型 向二次包装说“不”

  记者注意到，对二次包装说“不”是政策重点之一。

  《意见》要求，到2022年，快递包装领域法律法规体系进一步健全，基本形成快递包装治理的激励约束机制；制定实施快递包装材料无害化强制性国家标准，全面建立统一规范、约束有力的快递绿色包装标准体系；电商和快递规范管理普遍推行，电商快件不再二次包装比例达到85%，可循环快递包装应用规模达700万个，快递包装标准化、绿色化、循环化水平明显提升。

  到2025年，快递包装领域全面建立与绿色理念相适应的法律、标准和政策体系，形成贯穿快递包装生产、使用、回收、处置全链条的治理长效机制；电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用规模达1000万个，包装减量和绿色循环的新模式、新业态发展取得重大进展，快递包装基本实现绿色转型。

  7月21日，国家邮政局会同国家发展改革委在京召开加快推进快递包装绿色转型座谈会。国家邮政局相关负责人指出，加快推进快递包装绿色转型，是行业绿色高质量发展的应有之义，更是行业及上下游、相关部门共同面临的一项极为重要的任务。

  据了解，邮政系统已经率先行动，预计年底前完成“9792”工程，即：“瘦身胶带”封装比例达90%，电商快件不再二次包装率达70%，循环中转袋使用率达90%，新增2万个设置标准包装废弃物回收装置的邮政快递网点。

  可降解材料迎利好 新的蓝海开启

  《意见》还提出，推进快递包装材料源头减量，加强快递领域塑料污染治理，推动重点地区逐步停止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋，减少使用不可降解塑料胶带。

  专家认为，此举意味着未来绿色环保的可降解材料产业发展市场空间打开。

  “快递包装绿色转型驶入快车道。”中国循环经济协会会长朱黎阳说。2019年，我国快递业务量达到635.2亿件，同比增长25.3%。相关机构估算，我国快递业每年消耗的纸类废弃物超过900万吨、塑料废弃物约180万吨。绿色快递是必然趋势。

  中信证券认为，随着快递包装绿色转型、禁塑令等相关政策加码，国内可降解塑料行业将进入快速发展期。据预测，2025年国内可降解塑料的需求量将达到213万吨，远期替代规模超500万吨，可降解塑料中性能优秀、成本可控的替代性新材料将有望获得快速放量的机会。
            

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快递巨头加速拥抱“绿色包装”
【 时间：2020/12/15 8:11:07】


快递巨头加速拥抱“绿色包装”
2020-12-15       来源：上海证券报      作者：⊙记者 刘礼文 ○编辑 全泽源


  ⊙记者 刘礼文 ○编辑 全泽源

  

  国务院办公厅14日转发的《关于加快推进快递包装绿色转型的意见》将让快递业迎来“绿色风潮”，网购包裹“里三层，外三层”的过度包装行为将逐渐成为历史。

  据上证报记者观察，近年来国内各大龙头快递公司在“绿色快递”上均有所布局，主要表现为推进包装绿色化、减量化、可循环化，加大投入绿色包装产品的研发与创新，推广使用电子面单、绿色环保袋、可降解包装袋等方式。

  “相较之下，电商快递的包装使用需要商家配合，而快递中转过程中的包装袋完全可由快递公司自主，推广中转包裹的绿色包装更为便利。”中通快递相关负责人向记者表示，截至今年4月底，中通快递已实现45毫米以下“瘦身胶带”封装比例大于90%、电商快件不再二次包装率大于80%、全网可循环中转袋使用超过250万个、末端网点铺设超过2.1万个包装废弃物回收装置。

  上述负责人表示，循环袋的使用不仅助力环保工作的开展，还降低了网点的经营成本。“以前使用的编织袋，5毛钱一个，但只能使用1次；现在可循环中转袋可用1年，核算下来，单次使用成本只要1毛多，每个可循环中转袋的装载量还提升了30%。”

  苏宁控股集团董事长张近东已连续3年在全国两会期间建言绿色物流，呼吁加快推进城市绿色物流建设。“绿色物流的最终目标是可持续性发展，实现这一目标的准则是经济利益、社会利益和环境利益的统一。所以，绿色物流是一个全链路的概念，不仅要在快递包装上实现绿色、可回收、可循环，在物流配送上也要加强对新能源配送车辆的利用，以及加快推动城市绿色货运配送示范工程建设。”张近东认为。

  早在2014年，苏宁物流便正式启动绿色包装研究与应用，从包装回收、电子面单、“瘦身胶带”到共享快递盒等推出了一系列举措。“预计到明年底，苏宁物流42毫米以下‘超级瘦身胶带’封装比例为99%，电商快件不再二次包装率99%，可循环中转袋使用率90%，回收体系覆盖全国超99个城市。”苏宁物流相关负责人表示。

  顺丰控股则正在尝试通过使用“丰BOX终端循环包装箱”来取代一次性包装。“丰BOX循环体系实现了真正意义上的快递包装的循环使用，目前主要应用于To C业务中。”据顺丰控股工作人员透露，丰BOX目前已在全国投放约65万个，累计循环次数达2000万次以上，这意味着丰BOX已替代传统纸箱2000万个以上，相比等量、同型号纸箱，丰BOX累积节约碳排放约6000多吨。

  背靠阿里“大树”，菜鸟选择通过联手天猫超市、零售通，在物流仓内推广原箱发货和回收纸箱发货，大幅减少了快递纸箱和包装材料的使用。“目前天猫超市50%以上的包裹不再二次包装。”菜鸟相关负责人告诉记者，为了从商家源头解决快递包裹“大材小用、过度包装”问题，菜鸟与雀巢、薇诺娜、宝洁等500多个品牌合作，在“双十一”（11月1日至14日）期间，菜鸟仓的包裹使用原箱或无胶带纸箱发货，减少的胶带长度超过8600万米。

  作为国内首个全面推行绿色包装的物流企业，京东物流在绿色包装、绿色运配、绿色仓储和绿色回收等方面已有诸多实践和成果。

  “以京东物流在生鲜业务中推广使用的全生物降解包装袋为例，采用生物降解材料，可在堆肥条件下分解为二氧化碳和水，不产生白色污染。”京东物流相关人员表示，从社会角度来看，推广“绿色快递”，依靠一两家企业是远远不行的，需要建立社会化机制，从而提高效率、降低成本，形成良性循环。
            

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中國下調境內金融機構外債額度參數 料減輕資金流入壓力[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]

[size=1.385em]2020年12月14日週一 下午2:59 [GMT+8]·3 分鐘文章

[size=1.385em]【彭博】-- 在放寬跨境融資管理之後不到一年，中國將這一政策部分調回中性，以減少境內金融機構從境外融資。

[size=1.385em]中國央行上周五公告稱，與國家外匯局決定將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1。今年3月份中國將全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數由1上調至1.25，在當時面臨疫情衝擊和經濟下行壓力之際，促進資金流入。

[size=1.385em]這可能是人民幣連續升值半年來，中國緩和匯率升值及資本流入壓力的另一舉措。此前，外匯局已通過擴大QDII規模和QDIE試點來拓寬資金流出渠道，中國央行之前取消了遠期購匯風險準備金，中間價機制中的逆周期因子也被宣布淡出。

[size=1.385em]「之前通過境外融資，流入後結匯可以進行一些套利交易。今天這個政策就是減少流入，不希望這種結匯盤和套利出現，總的來說也就是不希望人民幣過快升值了。」德國商業銀行資深市場經濟學家周浩上周五在採訪中表示。

[size=1.385em]從今年5月27日迄今，境內外人民幣已經累計上漲近10%。北京時間周一14:16，在岸人民幣兌美元較上日漲0.1%，報6.54；離岸人民幣兌美元漲0.25%，報6.5231元。

[size=1.385em]彭博行業研究亞洲外匯利率策略師趙志軒也在採訪時說，此舉一方面有減緩資金流入的意味，另一方面也減緩市場主體從境外渠道發債，有穩槓桿的作用。「不過這應該改變不了人民幣的趨勢。預計日後中國央行也會繼續通過支持資本投資海外、減緩資金流入來減緩人民幣升值。」

[size=1.385em]招商銀行首席外匯分析師李劉陽在報告中表示，中國的國際收支形勢較今年3月發生了較多變化，下調宏觀審慎調節參數是外債政策回歸中性的舉措。

[size=1.385em]區別對待

[size=1.385em]值得注意的是，本次調整只涉及金融機構，而不涉及企業，也就是說企業可借入的全口徑外債額度仍然是2.5倍。

[size=1.385em]「調金融機構不調企業，一方面可能是因為金融機構天然具備擴張性、槓桿性和順周期性，金融機構外債影響更大，政策方面也更謹慎；另一方面也是為了繼續支持企業實體經濟。」法詢金融董事總經理王志毅在報告中指出，未來如果人民幣匯率繼續升值，不排除政策繼續進一步調整縮小外債額度的可能。

[size=1.385em]央行的公告表示，此舉旨在完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，引導金融機構市場化調節外匯資產負債結構。金融機構應樹立「風險中性」理念，更好地服務經濟社會發展。

[size=1.385em]延伸閱讀：中國外匯觀察：跨境融資管理略放寬 意在促資本流入 實際影響或偏弱

3個原因拆解Zoom股價應反彈[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]


[size=1.385em]The Fool2020年12月14日週一 下午4:05 [GMT+8]·4 分鐘文章

[size=1.385em]當你的股票定價甚完美時，似乎要比完美更好還不夠。Zoom Video Communications（NASDAQ：ZM）的股價在12月1日下跌了15％，儘管該公司公布了第三財季亮麗的業績。

[size=1.385em]這裡有很多需要解決的問題，但讓我們首先指出Zoom仍是今年最熱門的股票之一。即使在12月初拋售之後，截至2020年12月1日收盤，過去累漲了497％。而派對還沒有結束。讓我們看看為什麼Zoom應該反彈，並在2021年繼續擊敗市場。

[size=1.385em]1.盈利增長節奏仍持續

[size=1.385em]華爾街仍然無法跟上Zoom的增長。在萬聖節前三個月公司收入猛增了367％，達到7.772億美元。而這是一個treat，而非trick，因為分析員估計收入增長只有316％。Zoom經調整每股盈利為0.99美元，比去年同期0.09美元，增長了10倍。華爾街的專業人士只出價每股0.76美元。

[size=1.385em]Zoom就是打低市場預期，按照公司標準，盈利好過市場預期的30％實際是相當不錯。

[size=1.385em]季度	[size=1.385em]每股盈利估計	[size=1.385em]每股實際盈利	[size=1.385em]驚喜
[size=1.385em]Q4 2020	[size=1.385em]$0.07	[size=1.385em]$0.15	[size=1.385em]114%
[size=1.385em]Q1 2021	[size=1.385em]$0.09	[size=1.385em]$0.20	[size=1.385em]122%
[size=1.385em]Q2 2021	[size=1.385em]$0.45	[size=1.385em]$0.92	[size=1.385em]104%
[size=1.385em]Q3 2021	[size=1.385em]$0.76	[size=1.385em]$0.99	[size=1.385em]30%

[size=1.385em]來源： 雅虎財經。

[size=1.385em]實際上，這是一年多以來首次，Zoom的盈利增長沒有超過華爾街預期多於1倍，但這並不是問題，因為現在的數字更大。它的強大盈利能力在這一點上是已知的，只要好過預期的節拍不斷，你最好還是趁回跌買進，而不是撤出Zoom。

[size=1.385em]2.估值好多了

[size=1.385em]關於快速增長公司的一件好事就是，對估值擔憂大為緩和。在損益表兩端出現重大好過預期，而Zoom的股價卻大為退後，反更加令人欣喜。

[size=1.385em]讓我們將11月30日（週一）收盤時（即公布第三財季前）與12月1日(週二)收盤進行比較。在第二季度和第三季度之間，股票數量略微增加，但是其他所有因素的組合在24小時後形成了驚人的對比。

[size=1.385em]度量	[size=1.385em]週一收盤	[size=1.385em]週二收盤
[size=1.385em]Trailing收入	[size=1.385em]13.46億美元	[size=1.385em]19.57億美元
[size=1.385em]Trailing EPS	[size=1.385em]$1.36	[size=1.385em]$2.26
[size=1.385em]攤薄股份	[size=1.385em]2.972億	[size=1.385em]2.993億
[size=1.385em]股價	[size=1.385em]$478.36	[size=1.385em]$406.31
[size=1.385em]市值	[size=1.385em]1422億美元	[size=1.385em]1216億美元
[size=1.385em]市銷率	[size=1.385em]105.6	[size=1.385em]62.1
[size=1.385em]市盈率	[size=1.385em]351.7	[size=1.385em]179.8

[size=1.385em]資料來源： S&P Global Market Intelligence

[size=1.385em]在一份季度報告中，隨著股價下跌15％，我們看到了Zoom的市銷率暴跌41％，而市盈率減少了一半。你可能會認為62倍市銷率並不便宜。同樣，市盈率接近180亦不平。但公平計，你是否確實意識到收入和調整後盈利，分別飆升了367％和1,079％？該股票的交易價格是對其增長率有折讓。

[size=1.385em]看淡者可以反駁說，從現在開始增長只有放緩，這沒有爭議。但是，如果你是前瞻而不是後退以得出該論點，則必須意識到預測的倍數會更低。

[size=1.385em]3.Zoom不會消失

[size=1.385em]你可以戴上白色手套後看這報告，然後拾起一些灰塵顆粒。鑑於免費用戶激增和整體使用量增加，公司毛利率下降。每年花費在Zoom的客戶數量至少有六位數（增長了136％）比整體業務增長慢得多。而公司業務指引顯示增長有減慢。

[size=1.385em]如果就是這些是疣，那麼Zoom仍將會安好。因為業務指引顯示，在新季度收入和每股盈利分別較中位數增長329％和420％。這並不是令人失望的前景，而且我們已經看到Zoom可以達到預期的效果。

[size=1.385em]任何人可能擔心一旦克服了COVID-19危機，Zoom會逐漸消失，此見解都未有好留心。視頻會議、虛擬學習和社交Zoom聚會不會很快消失。 Zoom從來都不是疫情增長故事。連續10個季度中，擁有至少10名員工的客戶，在過去12個月中的淨收入留存率（net dollar expansion rate）達到130％或更高（即是回頭客的支出比去年同期增長至少30％）。疫情幫助加速了這場革命，但無論是否發生了COVID-19災難，這種革命都是在發生。

[size=1.385em]Zoom一直存在，而且你注視它時間越長，作為一項現時投資其吸引力就越大。這是一隻出眾的通訊股，目前，毫無疑問，這隻出色股份沒有被解散。

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大摩：G10央行明年還會注入2.8兆美元流動性 助漲風險資產[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]


[size=1.385em]鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2020年12月14日週一 下午4:20 [GMT+8]·2 分鐘文章

[size=1.385em]摩根士丹利首席利率策略師 Matthew Hornbach 近期報告預測，G10 央行明年將透過購買政府債券，為市場再注入 2.8 兆美元的流動性。如果全球經濟表現超出預期，那麼充裕的流動性環境將支持風險較高的投資，代表全球股市牛市仍將持續。

[size=1.385em]Hornbach 表示，儘管流動性有不同的意涵，不過就全球市場來看，央行會透過資產負債表提供流動性，會使金融交易更加順暢。隨著貨幣供應的增加，往往會降低融資成本，從而影響各類資產的估值。

[size=1.385em]央行有多種方式調整流動性，他們可以在公開市場上購買證券，也就是量化寬鬆來增加市場上的流動性，也可以通過賣出證券或不再進行投資，來減少流動性，這是個動態的過程。

[size=1.385em]央行對流動性的處理，經常影響市場的變化。在 2019 年第 3 季，聯準會減少準備金，為固定收益投資者造成負面衝擊。在 2019 年第 4 季的收緊態度，更是造成股市的大幅動盪。

央行資產負債表預測 (圖表取自 Zero Hedge)

[size=1.385em]Hornbach 指出，今年受到疫情影響，全球央行展開前所未見的流動性注入，G10 的中央銀行僅透過購買政府債券，就已經注入了 4 兆美元。影響所及，全球股市也自 3 月低點展開全面性反彈。

[size=1.385em]Hornbach 預測，2021 年將是注入流動性的又一個重要年份，G10 央行明年還會再注入 2.8 兆美元的流動性，這一數字是各央行在過去任一年注入流動性的兩倍多。

G10 央行與 QE(圖表取自 Zero Hedge)

[size=1.385em]經濟學家預計全球經濟表現超出預期，Hornbach 認為，如果這是正確的，充裕的流動性環境將支持風險較高的投資，而不利於風險較小的投資。這意味著，被視為最安全投資的美債，將難以實現收支平衡，美元兌許多 G10 和新興市場貨幣的匯率，也會進一步下挫。

[size=1.385em]Hornbach 表示，對風險資產來說，要是央行比預期更早發出減少流動性的信號，或者全球經濟達不到預期的樂觀水準，就可能出現較大波動，這很可能成為 2021 年中期展望的主題。

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惠譽：中央非針對「社區團購」 料電商平台將增中小型零售商合作[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]


[size=1.385em]2020年12月14日週一 下午5:00 [GMT+8]·2 分鐘文章

[size=1.385em]評級機構惠譽的代表在網上記者會上指，今年內地線上銷售勢頭繼續領先線下零售，今年首十月線上零售佔比達27%，認為內地消費者的購買力將隨著經濟增長而提升。該行指出阿里(09988.HK)、京東(09618.HK)及拼多多(PDD.US)今年上半年商品交易額市佔率達95%，而競爭亦越來越激烈，認為五大主要營運商都有獨特的商業模式及策略，當中阿里及拼多多主要盈利則是來自服務，其他企業的盈利則較多是來自商品銷售，而騰訊(00700.HK)則透過投資電商企業間接與阿里競爭。該行相信由線下轉向電商的趨勢是將不可逆轉，因為線上消費令生活更便利，相信用家在疫情後亦不會轉回原先的購物模式。 至於官媒近日批評科網巨頭等在「社區團購」的發展，該行認為「社區團購」其實有助提升零售效率並重塑內地農業及零售等，而近日各大平台亦積極擴張並推出回贈，加上「社區團購」本身會去除「中間人」的角色，故擔心會造成失業問題，相信亦是遭官媒批評的原因。該行相信中央並非針對平台，而是希望加強線上線下的合作，相信阿里、美團(03690.HK)及京東等亦不會退出「社區團購」的市場，因為相關業務具策略重要性，而電商平台亦需要擴張及協同，但未來估計將會低調地運行並增加與中小型零售商合作等。 該行又相信未來內地的互聯網及電商行業競爭將繼續增加，不過阿里、騰訊及百度(BIDU.US)等巨頭會繼續努力維持市場領導地位，認為即使監管收緊他們亦會與監管機構緊密合作並維持良好關係，倘監管收緊至公司未能控制在岸業務等才有機會影響到評級。

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中國2021年違約料增加 信用市場風險情緒向國企蔓延[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]

[size=1.385em]2020年12月14日週一 下午5:00 [GMT+8]·2 分鐘文章

[size=1.385em]【彭博】-- 在近期頻繁暴雷擊碎中國國企債券信仰後，債市投資人對明年信用債市場的違約前景變得更加悲觀，隨著寬鬆貨幣政策的逐步退出和信用環境的進一步收縮，信用風險升溫或難避免。

[size=1.385em]彭博新聞12月1日-8日對18位來自銀行、券商和基金等金融機構的債券交易員和分析師進行的年度債市調查顯示，逾八成受訪者預計2021年違約事件將較今年成長，不僅持悲觀情緒的受訪者比例較三、四季度調查時更高，近期風險頻發的國企也罕見地被部分受訪者認為違約風險最大。

[size=1.385em]「央行將逐步退出應在疫情期間使用的寬鬆政策，明年信貸額度將會減少，再貸款再貼現規模也將回撤，面臨信用收縮壓力，」國盛證券分析師楊業偉在報告中稱，企業融資性現金流惡化，這將導致企業信用風險上升。

[size=1.385em]河南省國企永城煤電超預期違約，遼寧省國企華晨汽車集團和政府背景色彩濃厚的最大校企之一紫光集團等主體連續爆雷，推動境內債市的違約規模已連續第三年超千億規模。儘管國務院金穩委隨後要求嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，但國企信仰已受明顯衝擊。

[size=1.385em]彭博整理的最新數據顯示，2020年中國境內發生了至少95例新發債券違約事件，違約債券本金合計約1110.3億元人民幣。而在信用風險下機構更偏愛國債，更多調查詳情請點選彭博調查。

[size=1.385em]楊業偉建議，減少貴州、雲南、天津等債務較為沈重，以及遼寧、雲南、天津等已經有過地方國企違約地區的債券持倉，宜更多增配東部經濟強省比如浙江、江蘇和中部債務相對穩健省份比如湖南、湖北等的信用資產。

[size=1.385em]隨著近期違約高發顯露出的諸多問題，參與此次調查的近九成受訪者均認為，明年監管機構將會致力於改變評級虛高的局面，並將繼續打擊債券承銷行業在信息披露、費率和儘職調查等方面存在的違規行為。

[size=1.385em]中國央行周日在官網發布消息稱，將加強信用評級行業監管，提升信用等級區分度。此外中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）自永煤集團違約以來，已經對多家涉嫌違規的機構展開自律調查，並進一步細化對非金融企業債務融資工具主承銷商儘調等工作要求。

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強勁PS5銷售能否使索尼股價飛升？[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]


[size=1.385em]The Fool2020年12月14日週一 下午5:15 [GMT+8]·5 分鐘文章

[size=1.385em]自本月初推出以來，市場對Sony（NYSE：SNE）PlayStation 5和Microsoft（NASDAQ：MSFT）Xbox Series X需求非常高。兩種遊戲機都到處都賣光了，新來貨一上架後，短短幾分鐘內就在主要線上零售商沽清。

[size=1.385em]由於索尼的股價目前處於新高，投資者可能想知道在這水平是否要買入。 以下是你需要知道的。

[size=1.385em]前所未有的需求

[size=1.385em]今年11月25日，索尼的PlayStation官方帳戶在Twitter上發表了一份聲明，聲稱市場對PlayStation 5（PS5）需求“空前”。

[size=1.385em]更重要的是，保持這些遊戲機庫存的困難度，並非歸因於疫情引起供應短缺，而是對遊戲機的興趣提高，因為越來越多人在家中尋找娛樂選擇。在2020上半年財年，索尼報告了遊戲領域的強勁增長，足以抵銷音樂、電影、電子產品和成像解決方案疲弱的業績。

[size=1.385em]索尼執行副總裁，PlayStation負責人Jim Ryan在接受英國廣播公司（BBC）採訪時透露，索尼此次發布PS5單元數量比7年前發布PS4還要多。顯然，這仍然不足以滿足需求。

[size=1.385em]甚至索尼的遊戲競爭對手也遇到了同樣的問題。微軟Xbox主管Phil Spencer在最近接受The Verge採訪中建議，希望購買Xbox Series X / S的消費者，當看到有現貨時就應即購買，因為當前供需情況只持續到春季。

[size=1.385em]遊戲業務對索尼意味著什麼

[size=1.385em]對這些新遊戲機的高需求對索尼是個好消息，但投資者應該意識到，索尼是一家龐大的企業，每年創造760億美元收入。它的大多數業務部門並沒有取得太大的增長，而在疫情下戲院被關閉，電影業務的收入面臨下降壓力。迄今為止，主要是遊戲業務的增長促使股價上漲了38％。

[size=1.385em]從2012財年到2019財年（截至3月底），索尼的遊戲收入增長了一倍以上，預計將在2020財年佔公司總收入30％，較2012財年的10％大為提升。包括對PlayStation Plus的訂購在內的數字銷售，正在推動遊戲領域錄更高利潤，而這反映在過去7年佔索尼總營業收入增長近半。

[size=1.385em]度量	[size=1.385em]2012 財年	[size=1.385em]2019財年
[size=1.385em]遊戲業務營業收入	[size=1.385em]2.1億美元	[size=1.385em]21.9億美元
[size=1.385em]索尼總營業收入	[size=1.385em]27.3億美元	[size=1.385em]77.8億美元

[size=1.385em]資料來源：索尼

[size=1.385em]索尼預計遊戲業務將在2020財年佔公司總運營利潤42％，高於2019財年的28％。

[size=1.385em]索尼對PS5寄予厚望

[size=1.385em]隨著遊戲在索尼總收入中所佔比重越來越大，投資者越來越關注PlayStation的所有表現。PS4專注於遊戲和內容的數字發行，對公司的盈利有極大利好作用，但是新一代遊戲機應會帶來更多好處，並進一步推動訂閱服務。

[size=1.385em]索尼預計在2020財年售出760萬台PS5。這將超過PS4發售首年的總和。鑑於PS4到2020年6月30日為止累計售出1.12億台，這是巨大的數字。雖然這遠不及PS2在2000年代初售出的1.57億台，但遊戲機銷量還不如玩家訂閱帶來增長。

[size=1.385em]訂閱服務將在此獲得回報。在第二財季結束時，PlayStation的月活躍用戶為1.07億，其中有4,590萬訂閱了PlayStation Plus，在最近幾個季度中，這些訂戶的總數一直在穩定增長。

[size=1.385em]在10月下旬的第二財季電話會議中，首席財務官Hiroki Totoki表示，“我們的戰略是通過PS5帶來出色遊戲體驗，而增加用戶訂閱來提高銷售和利潤，我們目標是通過擴大覆蓋範圍，加快經常性銷售和盈利增長。”

[size=1.385em]為了實現這一目標，索尼希望吸引更多的訂戶使用PlayStation Now雲遊戲服務，截止6月份，該服務已註冊了220萬。但這遠遠落後於Xbox Game Pass的1500萬簽約人數。索尼Jim Ryan在接受TRASS採訪時暗示，關於PlayStation的雲遊戲產品出現了一些新的變化，但他沒有提供任何其他細節。

[size=1.385em]索尼預計，隨著訂閱人數的增長，PS5發行後將擁有歷史上發行量最多的獨家遊戲，這將有助於推動更高的硬件銷售，並吸引更多PS Plus和PS Now用戶。

[size=1.385em]股票看起來便宜，但是…

[size=1.385em]PlayStation 5的強勁銷售是索尼股票增長的催化劑，因為遊戲業務佔公司總營業利潤的很大一部分，並且在不斷增長。

[size=1.385em]儘管如此，遊戲分部仍不到索尼總業務的一半，因此投資者將不得不監控其他分部業務表現。儘管多年來其他業務部門（例如電影和電子產品）並沒有取得太大的增長，但管理層將各個部門視為業務組合，用於為股東帶來回報。

[size=1.385em]由於索尼的大多數業務都缺乏增長前景包括數字媒體（例如電影和音樂），因此該股票的市盈率相對較低，只有為13.4倍。

[size=1.385em]為了使股價在未來幾年中從這些水平顯著提高，索尼將需要至少保持各個細分業務有穩定表現。

[size=1.385em]最重要的是，有強勁的PS5銷售亦要確保訂閱服務和其他數字內容產品仍不斷增長至為關鍵，因為這是推動利潤增長的動力。

[size=1.385em]除硬件銷售外，投資者還應注意有關Sony的PlayStation Now雲遊戲服務計劃的任何公告。 PS Now允許遊戲玩家無需擁有遊戲機，就可以在PC上玩PlayStation遊戲。從長遠來看，這可能成為推動索尼遊戲業務，以至整個視頻遊戲行業增長的重要動力。

[size=1.385em]投資者將希望在未來數個月內，查看索尼第三季度財報，以了解其售出的PS5的確切數量。新一代的主機顯然很熱，這對股票的動力是一個好兆頭。但隨著時間流逝，對索尼的真正考驗將是每月活躍用戶增長，這是PlayStation各種數字內容產品的最直接市場。

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Nike vs Under Armour：二選一邊隻更應買入？[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]


[size=1.385em]Carlos Hie2020年12月14日週一 下午6:05 [GMT+8]·2 分鐘文章

[size=1.385em]體品界「一哥」Nike (NYSE:NKE) 創立於1972年，在行業已是老牌公司，不過至今仍是全球明星熱愛品牌；至於Under Armour(NYSE:UA)(NYSE:UAA)成立於1996年，後起之秀憑藉創新的吸濕排汗面料而打響名堂，兩者長遠誰有望表現更佳？。

[size=1.385em]Nike一路以來憑藉不斷創新，為消費者帶來新鮮感和功能優化的產品，加上擁有大量資源可用於市場推廣，包括贊助活動、著名運動員，教練和團隊使用其產品，令其他競爭對手難以複製也望塵莫及，亦讓公司市佔一直獨佔鰲頭。

疫情未退Nike已見復甦

[size=1.385em]Nike今年在新冠肺炎疫情衝擊下，公司截至5月底第四季收入按年大跌36%至63億美元，淨虧損高達7.9億美元，然而經調整銷售額卻錄得按年大增79％，反映消費者忠誠度高。事實上，隨著6至8月首財季商店重開，期內營收按年僅微跌0.6%至106億美元，每股賺0.95美元，按年升約11%。

[size=1.385em]值得留意是，公司早前指出將把股息提高12%，雖然股息率大概只有0.8厘，但足見公司對前景的信心，加上公司已連續19年增加派息，因此從長綫持有角度，派息亦是公司主要賣點之一。

Under Armour能否反彈成疑

[size=1.385em]Under Armour近年將其產品線擴展到鞋類等領域，而產品創新則設計出可根據溫度保持涼爽的服裝，深受不少運動員歡迎。然而市場競爭激烈，Under Armour的收入增長從2017年開始顯著放緩至1%，而2016年收入增長為22％。近年上半年受累疫情收入下跌，雖然第三季收入按年持平，但公司倚仗減價促銷，對毛利率也帶來打擊。

[size=1.385em]由於競爭激烈，Under Armour能否帶來具吸引力創新產品存有疑問，再者，聯邦調查人員去年至今仍在調查公司2016年收入轉移有否不當情況以及是否存在不當銷售策略。儘管調查機構最終可能並無發現任何不當行為，但作為投資者，對於不明朗因素始終最好是避之則吉。

[size=1.385em]總括而言，Nike過去一段長時間佔據行內領先位置，已具備規模優勢，加上不斷探求創新及推出新產品，因此Nike龍頭地位預料維持一段長時間，Under Armour難以挑戰其地位，更可能在業務長跑中被Nike所拋離。兩者二選一，Nike輕鬆勝出。

需求成長進口受挫 中國豬肉價格出現反彈 (更正)[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]

[size=1.385em]2020年12月15日週二 上午9:34 [GMT+8]·1 分鐘文章

[size=1.385em]【彭博】-- 伴隨主要節假日臨近之際的需求成長和新冠疫情導致的進口受挫，中國豬肉價格出現了反彈。

[size=1.385em]中國商務部數據顯示，12月首周豬肉躉售價格環比上漲近6%至每千克41.98元人民幣，創出了一年來的最大漲幅。這有可能推高已於上個月跌破零的通膨水平。

[size=1.385em]中國農業科學院研究員朱增勇表示，豬肉價格大幅上漲源於每年冬季春節前臘肉制作旺季需求的成長。他同時表示，由於擔心進口肉的安全問題，餐館如今也都在更多使用國產豬肉。

[size=1.385em]繼在進口食品和包裝上檢測出新冠病毒後，中國已開始對所有進口冷凍食品進行全面檢測。此舉造成了港口嚴重擁堵，清關時間大大加長，並引發了明年中國肉類進口或將銳減至多30%的預測。

[size=1.385em]據國內媒體報導，湖北襄陽、江蘇無錫等數個城市已經要求當地市場下架進口冷鏈食品，就地封存接受檢測。

[size=1.385em]湖北省黃岡市黃州區24戶居民因為網購進口冷鏈食品而被處罰，不過後來處罰又被撤銷，當地政府表示要依法做好「常態化」疫情防控工作。

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【啲錢邊度嚟】一圖看清SONY邊樣業務最賺錢[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]

[size=1.385em]Market Digest Editorial2020年12月14日週一 下午7:05 [GMT+8]·2 分鐘文章

[size=1.385em]日本巨企SONY（日：6758，美：SNE）公佈截至9月底止第二季業績，盈利按年大增1.45倍至4,596億日圓（約342億港元），經營溢利3,178億日圓（約236億港元），按年升14%（如撇除公司間帳項抵銷，經營溢利為3,402億日圓）。

[size=1.385em]SONY上季銷售2.11萬億日圓，按年下跌不足1%。業績亮點是遊戲及網絡服務，收入按年增52%至5,066億日圓，經營溢利按年增40%至1,049億日圓（約78億港元），佔總經營溢利的31％，為SONY 所有收入及溢利佔比最高的業務。集團表示，期內收入受惠於遊戲軟件銷售和PlayStation Plus 服務收入增加。

[size=1.385em]SONY已在11月中推出新遊戲主機PlayStation 5（PS5），並引起市場搶購，市場缺貨情況有可能維持一段時間。SONY財務總監預計，至3月底財年，集團可以出售760萬部PS5，較上一代主機PS4首年度銷量約700萬部更為優勝。

[size=1.385em]其他業務方面，音樂業務的經營溢利佔總額的15％，達529億日圓；電子產品和解決方案則佔16％，達540億日圓；半導體佔15％，達498億日圓；電影佔9％，達318億日圓；金融服務佔13％，達437億日圓；其他業務則佔1％，達32億日圓。

[size=1.385em]SONY上調全年度遊戲及網絡服務收入預測1,000億日圓，料全年度分部收入達2.6萬億日圓，相當於按年增長31%。以整個集團計，SONY上調全年收入預測2,000億日圓至8.5萬億日圓，經營溢利預測增800億至7,000億日圓（約514.5億港元）。

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山東如意未能兌付中票本息 多次債券展期後終加入違約陣營[size=0.92em][size=0.92em][size=0.92em]

[size=1.385em]2020年12月14日週一 下午7:25 [GMT+8]·1 分鐘文章

[size=1.385em]【彭博】-- 中國信用市場本周看似仍無法平靜度過，山東如意科技集團有限公司再次迎來集中兌付壓力，在擬為債券展期召開的持有人會議取消後，公司最終未能支付周一應付的中票本息。

[size=1.385em]根據上海清算所的公告，12月14日是山東如意科技集團該中期票據的付息兌付日，截至日終，仍未收到付息兌付資金。公告稱，暫無法代理發行人進行「17如意科技MTN001」債券的付息兌付工作。彭博匯總的數據顯示，山東如意科技集團發行的10億元人民幣中期票據「17如意科技MTN001」周一到期。

[size=1.385em]該債券並無寬限期條款，未能兌付將觸發債券違約。此前公司提出分期三年兌付該期債券的方案，如獲通過則可豁免違約；但隨後持有人會議因發行人需調整議案而取消。

[size=1.385em]在多期債券未按時還本付息後，山東如意債券價格已持續走低，旗下票息6.95%、2022年到期的美元債買價每1美元周一跌至18.9美分附近，今年以來已跌逾29美分。

[size=1.385em]除了本期中票的本息兌付以外，山東如意「19如意科技MTN001」此前利息展期也將於本周二（12月15日）到期。該發行人此前面臨「18如意01」回售時已困難重重，最終經持有人同意分期兌付回售本金，僅支付了債券利息。

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分析料內地將不斷收緊互聯網監管 違規個案或增加
2020年12月14日週一 下午9:20 [GMT+8]·1 分鐘文章
阿里巴巴、騰訊旗下的閱文集團、順豐旗下的深圳市豐巢網絡，未有在收購過程中，依法進行經營者集中申報，違反內地《反壟斷法》，各被罰50萬元人民幣。 宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒指，過往不少內地企業進行收購時，未必完全遵從程序申報，今次案例反映當局決心糾正程序錯誤。 他指出，內地企業管治一向是「先有行業、後有監管」，當創新企業發展至一定規模，問題相應增加，中央就會收緊法規。至於平台經濟近期成為監管風眼，可能因為科技及互聯網業務，正在內地經濟扮演重要角色。加上今年不少公司到香港上市，如果舊有法律體系仍未能夠規範行業，中央會更想出手完善機制。 林嘉麒提到，外國通常設有專責部門調查企業壟斷行為，受規管活動不單止收購，亦會針對價格戰及公司間的協議進行調查。懲處方面，除了罰款金額遠多於中國，外國監管機構亦可以要求企業進行架構重組。隨著內地監管機構開始成立《反壟斷法》小組，預期未來監管會越來越嚴緊，違規企業數目增多。 他又指，內地《反壟斷法》短期或有更加多細節出台，加上年底是基金獲利時間，可能加劇新經濟股沽壓，短線沉底調整，待市場消化細節後，中長線仍向好。