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11.12 news

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發表於 12/11/2020 09:51 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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2020-11-12(周四)
时间
国家地区
指标
前值
预测值
公布值
重要性
利多 利空
解读
05:00


韩国10月出口物价指数年率(%)
-6.2
--
-6.4
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--
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--韩国10月出口物价指数月率(%)
-0.3
--
-2.6
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--
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--韩国10月进口物价指数月率(%)
-1.3
--
-2.6
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--
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--韩国10月进口物价指数年率(%)
-11.5
--
-11.6
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07:50


日本9月核心机械订单月率(%)
0.2
-1
-4.4
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--
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--日本9月核心机械订单年率(%)
-15.2
-12.0
-11.5
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--
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07:50


日本10月PPI月率(%)
-0.2
-0.1
-0.2
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--
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--日本10月PPI年率(%)
-0.8
-2
-2.1
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07:50


日本截至11月6日当周买进外国债券(亿日元)
721
--
13658
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--日本截至11月6日当周外资买进日债(亿日元)
-2720
--
4242
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--日本截至11月6日当周买进外国股票(亿日元)
3463
--
1405
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--日本截至11月6日当周外资买进日股(亿日元)
-2127
--
4855
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07:50


日本9月贷款与贴现公司年率(%)
8.5
--
7.53
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08:01


英国10月三个月RICS房价指数(%)
61
54
68
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12:30


日本9月第三产业活动指数月率(%)
0.8
1.2
待公布
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15:00


英国9月GDP月率(%)
2.1
1.5
待公布
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--
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--英国9月三个月滚动GDP月率(%)
8
--
待公布
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--
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15:00


英国9月季调后商品贸易帐(亿英镑)
-90.1
-93
待公布
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--英国9月季调后对欧盟贸易帐(亿英镑)
-67.02
--
待公布
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--英国9月季调后贸易帐(亿英镑)
13.64
8.5
待公布
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--
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--英国9月季调后对非欧盟贸易帐(亿英镑)
-23.08
-24
待公布
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15:00


中国10月实际外商直接投资年率(%)(11/11-11/18)
25.1
--
待公布
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--中国10月实际外商直接投资(亿人民币)(11/11-11/18)
990.3
--
待公布
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--中国1-10月实际外商直接投资年率-YTD(%)(11/11-11/18)
5.2
--
待公布
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--
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15:00


英国9月季调后建筑业产出月率(%)
3
2.1
待公布
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--
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--英国9月建筑业产出年率(%)
-13
-11.7
待公布
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--
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15:00


英国第三季度GDP年率初值(%)
-21.5
-9.4
待公布
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--
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--英国第三季度GDP季率初值(%)
-19.8
15.8
待公布
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--
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15:00


英国9月工业产出月率(%)
0.3
1.0
待公布
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--
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--英国9月制造业产出年率(%)
-8.4
-7.4
待公布
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--英国9月制造业产出月率(%)
0.7
1
待公布
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--英国9月工业产出年率(%)
-6.4
-6.0
待公布
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15:00


德国10月CPI年率终值(%)
-0.2
-0.2
待公布
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--德国10月CPI月率终值(%)
0.1
0.1
待公布
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--德国10月调和CPI年率终值(%)
-0.5
-0.5
待公布
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--德国10月调和CPI月率终值(%)
0
0
待公布
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15:00


英国第三季度商业投资总值年率初值(%)
-26.1
--
待公布
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--英国第三季度商业投资总值季率初值(%)
-26.5
14.7
待公布
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17:30


南非9月黄金产量年率(%)
-14.8
--
待公布
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--南非9月矿业产量季调后月率(%)
6.8
1.1
待公布
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--南非9月矿业产量未季调年率(%)
-3.3
-2.5
待公布
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--南非9月铂金产量未季调年率(%)
12.7
--
待公布
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18:00


欧元区9月季调后工业产出月率(%)
0.7
0.6
待公布
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--欧元区9月工作日调整后工业产出年率(%)
-7.2
-5.8
待公布
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21:00


俄罗斯截至11月6日当周黄金与外汇储备(亿美元)
5840
--
待公布
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21:30


美国10月CPI年率未季调(%)
1.4
1.3
待公布
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--美国10月季调后核心CPI指数
269.26
269.59
待公布
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--
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--美国10月未季调CPI指数
260.28
260.48
待公布
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--
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--美国10月CPI月率季调后(%)
0.2
0.1
待公布
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--美国10月核心CPI年率未季调(%)
1.7
1.7
待公布
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--美国10月核心CPI月率未季调(%)
0.2
0.2
待公布
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21:30


美国截至11月7日当周初请失业金人数(万)
75.1
73.2
待公布
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--美国截至11月7日当周初请失业金人数四周均值(万)
78.7
--
待公布
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--美国截至10月31日当周续请失业金人数(万)
728.5
690
待公布
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21:30


美国10月实际周薪年率(%)
4.1
--
待公布
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--
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--美国10月实际周薪月率(%)
0.2
--
待公布
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--
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22:45


美国截至11月8日当周彭博消费者信心指数
47.5
--
待公布
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 樓主| 發表於 12/11/2020 09:52 | 顯示全部樓層
FireShot Pro Webpage Screenshot #001 - '融资融券交易总量 _ 数据中心 _ 东方.png

 樓主| 發表於 12/11/2020 09:54 | 顯示全部樓層
4个国家和地区股市正连续创历史新高:

新西兰:  连续4天创历史新高。
台湾:  连续2天创历史新高。
印度:  连续3天创历史新高。
瑞典:  昨晚创历史新高。

日本:  连续5天创29年新高。
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:54 | 顯示全部樓層
行业利好影响个股



1、有机硅价格持续上涨,关注板块投资机会,相关个股:合盛硅业(603260)、新安股份(600596)。



2、成本下行需求提升,全球储能市场发展可期,相关个股:亿纬锂能(300014)、国轩高科(002074)。



3、推进环境质量改善,环保市场持续扩大可期,相关个股:龙马环卫(603686)、中电环保(300172)。



4、锂电设备需求爆发在即,行业拐点如期而至,相关个股:先导智能(300450)、赢合科技(300457)。



个股公告精选



1、中芯国际(688981):前三季度营业收入208亿元,同比增长30.2%;净利润30.80亿元,同比增长168.6%。基本每股收益0.51元。第三季度公司收入继续创新高,达76.38亿元,环比增长13.0%,同比增长31.7%,全年收入增长预期上修为23%到25%,全年毛利率目标高于去年。

2、乐普医疗(300003):公司实际控制人、董事长蒲忠杰于11月11日以集中竞价方式增持105万股,成交均价29.04元/股。此次增持后,蒲忠杰将视市场发展情况继续增持公司股份。

3、阳光股份(600608):公司控股股东京基集团计划自2020年11月12日起6个月内通过深圳证券交易所交易系统集中竞价方式,以自有资金或自筹资金增持公司股份比例不低于公司总股本的0.5%(即375万股),且不超过公司总股本的0.86%(即645万股),本次增持完成后,控股股东京基集团所持公司股份比例不超过公司总股本的29.98%。本次增持不设价格区间。

4、宁波建工(601789):公司全资子公司中标长兴县新丰小区北侧A-1、A-2地块设计采购施工EPC总承包项目,中标价10.1亿元。

5、特一药业(002728):公司之全资子公司海南海力制药于近日获得国家药监局核准签发的化学药品“蒙脱石散”的《药品补充申请批准通知书》,经审查,本品通过仿制药质量和疗效一致性评价。
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:54 | 顯示全部樓層

一、热点信息

1、【国际油价升至两个月新高 机构看好石化行业复苏】

    近期国际原油持续上涨,布伦特原油期货主力合约在本周一站上每桶40美元,截至发稿时,已升至44.7美元,达到9月上旬以来新高。美国WTI原油也已升至42.4美元/桶。


相关个股:桐昆股份(601233)继今年完成一期2000万吨炼化一体化项目投产后,仍在快速推进二期2000万吨炼化一体化项目;恒逸石化(000703)文莱炼化一期项目已全面投产,并顺利产出汽油、柴油、PX等产品。


2、【智能网联汽车技术路线图2.0公布 产业空间广阔】


    由北京市政府、工信部等共同主办的世界智能网联汽车大会于11日召开。会上正式发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》,目标到2035年,中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成,产业生态健全完善,整车智能化水平显著提升,网联式高度自动驾驶网联汽车大规模应用。

相关个股:中国汽研(601965)全面布局智能网联试验场业务,河南焦作试验场已于上半年投产;德赛西威(002920)的多屏互动驾驶舱、高清大屏信息娱乐系统等智能座舱新产品已向多家核心客户配套供货。


3、【换电模式获多方支持 成为解决充电焦虑重要选项】


  《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》提出大力发展充换电网络建设,换电是一种观念的转变问题。车电分离能使购车成本大幅度下降,减少充电等待时间,有利于电池的回收和梯次利用,更有利于车辆残值评估。


相关个股:山东威达(002026)是蔚来汽车换电设备的主要提供商,前三季净利润同比增长62.33%,其中第三季增长152.17%;鹏辉能源(300438)轻型动力电池获得了铁塔换电、哈喽换电的软包电池订单。


4、【特斯拉正研发第三代疫苗打印机 相关技术领域望受关注】


   特斯拉首席执行官埃隆·马斯克证实,公司目前正在为德国疫苗公司CureVac研发第三代疫苗打印机,他相信这将是“对世界非常重要的产品”。今年早些时候,马斯克宣布特斯拉已成为德国疫苗公司CureVac的制造合作伙伴,后者正在研发一种基于RNA技术的新冠病毒疫苗。据报道,特斯拉从去年就开始与CureVac公司合作。两家公司共同申请了一项可能具有革命性的“RNA生物反应器”的联合专利。

相关个股:楚天科技(300358)公司自2017年开始进行生物反应器等产品研发,目前拥有细菌类和细胞类生物反应器等相关产品。公司拟设立楚天生物技术,以此切入高端生物反应器领域。佐力药业(300181)公司在基因改造等领域具有技术优势,基因治疗可以在DNA或mRNA水平上对致病基因进行修正从而达到治疗效果。


5、【智能网联汽车技术路线图2.0发布 加速产业转型升级】


    11月11日,2020世界智能网联汽车大会在京召开,大会由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会共同主办。大会正式发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》。到2035年,中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善,整车智能化水平显著提升,网联式高度自动驾驶网联汽车大规模应用。

相关个股:高鸿股份(000851)、启明信息 (002232)等。


二、个股公告

【股票复牌】

  • 普丽盛 300442:拟置入润泽科技100%股权 明日复牌


【股票停牌】

  • 暂无


【合同中标】

  • 东方时尚:与千种幻影签署VR汽车驾驶模拟器项目合作合同

  • 腾达建设:中标5262万元污水零直排区建设工程项目


【重大事项】

  • 普丽盛:拟置入润泽科技100%股权 明日复牌

  • 维业股份:拟筹划收购华发景龙50%股权和建泰建设40%股权

  • 万东医疗:中安海通基金拟受让公司5%股份

  • 深康佳A:拟共建半导体产业园

  • 光环新网:开展基础设施公募REITs申报发行


【增持回购】

  • 乐普医疗:实控人今日增持105万股公司股份

  • 深天地A:股东科杰斯增持1%公司股份

  • 阳光股份:控股股东拟增持0.5%-0.86%股份

  • 苏州银行:披露公告,现任董事(不含独立董事)、高级管理人员拟每人增持不少于129.93万元股份

  • 汇顶科技:回购股份事项实施完毕


【利空公告

  • 鼎龙股份:收到湖北证监局警示函

  • 金银河:股东拟减持不超6%公司股份

  • 风范股份:股东拟减持不超2%公司股份

  • 南大光电:持股5%以上的股东拟减持不超1%公司股份

  • 中颖电子:持股5.66%的股东Win Channel Ltd拟减持不超过0.70%




三、热点要闻


11月11日,北向资金合计净流出约9.30亿

小结:北向资金呈净流出,连续2日流出,但整体流出力度较弱。周三北向资金大额流入个股主要集中在低估值白马以及部分行业龙头上面。

  晚间热点消息总览

1、美股科技股反弹受疫苗利好影响,近期美股科技股连续大跌,A股也出现类似的情况。今晚美股科技股反弹,适当留意A股相关板块的反应。

2、国际油价升至两个月新高对原油产业链偏利好,如油服、石油化工等板块。

3、热度上升"顺周期"消息频现。由于疫苗利好的影响,近期券商等机构对顺周期频频吹风。所谓顺周期,就是经济好的时候,行业上行;经济差的时候,行业也出现下行。主要有顺周期板块有银行板块、保险板块、化工板块、建材板块以及有色板块等。近期这些板块也较为顽强,适当留意它们的持续性。4、当前市场主线为:保险板块、银行板块、有色化工板块、白酒板块及煤炭钢铁等低估值板块。

小结:晚间整体消息面略偏中性。

  今日盘后,央行披露重磅数据

央行披露数据显示,10月末,广义货币(M2)余额214.97万亿元,同比增长10.5%,前值为10.9%。10月社会融资规模增量为1.42万亿元,前值为3.48万亿。新增人民币贷款6898亿元,前值19171亿元。


小结:虽然M2增速略不及机构预期,但是单个月的数据不宜过度解读,关注市场的反应。

○  国际油价升至两个月新高

近期国际原油持续上涨,布伦特原油期货主力合约在本周一站上每桶40美元,截至发稿时,已升至44.7美元,达到9月上旬以来新高。美国WTI原油也已升至42.4美元/桶。


小结:消息对石油产业链偏利好,适当留意相关板块的反应。

○ 智能网联汽车技术路线图2.0发布

11月11日,2020世界智能网联汽车大会正式发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》。到2035年,中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善,整车智能化水平显著提升,网联式高度自动驾驶网联汽车大规模应用。

小结:消息对车联网概念偏利好,适当留意对相关个股的反应。

○ 刚刚,美股科技股反弹

今晚,美股三大指全线高开。截至发稿时,道指及标普500小涨,纳指涨幅逾1%。经历连续大跌的科技股,今晚迎来了反弹。

小结:美股气氛良好,科技股出现反弹,如果半夜美股不出现跳水的话,明天适当留意A股科技板块的反应。

题材资

○ 据中证报消息,智能网联汽车技术路线图2.0发布,加速产业转型升级。

相关概念股比如:德赛西威、启明信息、四维图新、千方科技等

○ 据报道,特斯拉正在研发新一代疫苗打印机。

相关概念股比如:蓝光发展、光韵达、楚天科技、佐力药业等

○ 泡泡玛特本周寻求通过上市聆讯,相关公司或受关注。

相关概念股比如:汉邦高科、创源文化、邦宝益智等

○ 据证报消息,换电模式获多方支持,成为解决充电焦虑重要选项。

相关概念股比如:山东威达、鹏辉能源、科大智能、展鹏科技等

○ 近期国际原油持续上涨,国际油价升至两个月新高。

相关概念股比如:杰瑞股份、桐昆股份、恒逸石化、华锦股份等

新股新可转债日历



 樓主| 發表於 12/11/2020 09:55 | 顯示全部樓層
双十一打折后还会涨价
股市早8点 老沙自媒体
2020年11月12日(周四)
每日大道正道消息
▋道指小跌23点
  科技股重挫后反弹
道指跌23.29点,或0.08%,报29397.63点;
纳指涨232.58点,或2.01%,报11786.43点;
标普涨27.13点,或0.77%,报3572.66点。
黄金期货跌14.80美元,跌幅0.8%,收于每盎司1861.60美元。
原油期货涨9美分,涨幅0.2%,收于每桶41.45美元。
(沙:1、近日重挫后的科技股强劲反弹推动纳指上涨。
2、美股中的周期股重获青睐,投资者普遍追捧航空、邮轮、住宿、餐饮及实体门店类股票。
3、美总统大选的计票工作仍在进行中,有的州在重新计票,有的州在“翻红”……整个儿扑朔迷离、波诡云谲……目前各种消息满天飞,其实复杂的事认定起来也简单,认定的依据应该是以我国和俄罗斯领导人发贺电为准!)
  
▋昨A股继续回调
双十一打折后还会涨价 (沙:1、两市合计成交8696.15亿元。
2、两市合计1160只个股上涨,2795只个股下跌,平盘个股104只,停牌的个股16只。包括ST股在内,共有46只个股涨停,17只个股跌停。
3、昨天创业板指数创出近两个月最大单日跌幅。
4、香港恒生科技指数昨天再跌超过6%,两个交易日下跌超过11%。
5、A股和港股多只前期热门股也在大面积下跌。阿里、腾讯、美团、京东、小米五大科技巨头总市值合计缩水超1.3万亿港元,两日累计缩水超2.2万亿港元!——
双十一打折后还会涨价
▋主力资金净卖出535亿元
市场主力资金连续2个交易日净流出,昨日净流出535.01亿元。其中净流出145.13亿元,创业板净流出199.12亿元,沪深300净流出199.2亿元。
(沙:在一次放量净流入之后便是没完没了的净流出!
双十一打折后还会涨价
▋北向资金净卖出9.3亿元
北向资金昨日成交额1082.65亿元,成交净卖出9.3亿元,为连续2个交易日净卖出。其中沪股通净买入24.9亿 元,深股通净卖出34.2亿元。
(沙:注意到沪股通还是净买入的。不排除在科技股中抽身而进入周期股……深市科技股含量大,沪市周期股“位低权重”……
双十一打折后还会涨价
  ▋龙虎榜
盘后龙虎榜数据显示,机构席位资金净卖出9318.16万元,其中净买入的个股12只,净卖出的个股6只。
双十一打折后还会涨价 (沙:机构净买入最多的股票是比亚迪,净卖出最多的股票是韦尔股份。)

▋今明均无新股申购
(沙:下周有6只新股发行。)

老沙的感觉
▋前日放量大涨后,
  连续调整了两天;
  科技股很受伤,
  创业板、科创板
  在“双十一”被打折!
  ▋一直在说
“上半年科技
下半年周期”!
理当
“割稻子种麦子”啊!
  ▋但,昨日是“甩卖”,
  不要在大跌后卖股票!
“打折”后会恢复原价!
  ▋其实现在还在3342点
  还在中轴线上方!
  经较为充分的调整后
  还会上行!
  ▋▋▋▋▋▋▋▋
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:55 | 顯示全部樓層
发改委唐登杰:十三五以来我国的消费对经济增长的贡献率平均在60%以上
【 时间:2020/11/12 8:27:41】


发改委唐登杰:十三五以来消费对我国经济增长贡献率超过60%
2020年11月11日 20:38 新浪财经



  11月11日,主题为“后疫情时代经济复苏与国际合作”中国发展高层论坛 2020在京召开。国家发展和改革委员会副主任唐登杰表示,十三五以来我国的消费对经济增长的贡献率平均在60%以上,成为经济增长的主要拉动力,消费市场规模居全球前列。

  唐登杰表示,今年是中国全面建成小康社会和第十三个五年规划的收官之年,我国经济规模不断增长,2019年中国经济总量占世界的比重达到了16.3%,今年国内生产总值预计将突破100万亿元,在世界经济增速大幅下滑,主要经济体普遍低迷的情况下,中国经济成为全球经济增长的主要动力源(5.530, -0.14, -2.47%)。

  此外,我国的经济结构持续优化。中国制造不断向创新、智慧、开放迈进,服务业的稳定器作用持续增强。他表示,十三五以来我国的消费对经济增长的贡献率平均在60%以上,成为经济增长的主要拉动力。消费市场规模居全球前列。2019年中国城镇化率超过了60%,已经有8.5亿人在城镇工作和生活。(刘洋)
            
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:56 | 顯示全部樓層
首批4只科创50ETF建仓基本完成 下周一将集中上市
【 时间:2020/11/12 8:02:00】


首批科创50ETF建仓基本完成 下周一将集中上市
2020-11-12       来源:上海证券报      

  

  ⊙记者 陆海晴 ○编辑 黄淑慧

  

  11月11日,首批4只科创50ETF相继发布上市交易公告书,将于11月16日(下周一)正式登陆上海证券交易所。从公告透露的仓位情况来看,截至11月9日,易方达科创50ETF、华夏科创50ETF、工银瑞信科创50ETF的权益仓位均超过90%,华泰柏瑞科创50ETF的仓位也超过86%。

  作为首批跟踪科创板指数的ETF,4只科创50ETF发行当日实现一日售罄,吸金逾千亿元,远超200亿元的募集上限。其中,华夏科创50ETF单日认购资金超过450亿元,刷新ETF首发史上最高认购规模纪录。从持有人结构来看,4只科创50ETF持有人户数合计超170万,个人投资者成为主力,易方达科创50ETF、华夏科创50ETF以及工银瑞信科创50ETF的个人投资者持有份额占比均超过90%。

  除得到个人投资者的大力追捧之外,首批科创50ETF也获得一些机构的青睐,前十名基金份额持有人名单中出现了多家知名机构的身影。其中,国新投资出现在4只科创50ETF的前十名基金份额持有人名单中,巴克莱银行分别持有易方达科创50ETF 2537.08万份、华夏科创50ETF 2209.6万份、华泰柏瑞科创50ETF 5333万份,野村新加坡有限公司—自有资金也分别持有易方达科创50ETF 634.27万份、华夏科创50ETF 994.32万份。

  值得注意的是,4只科创50ETF均以11月9日为折算日进行了份额折算。华夏基金表示,折算对持有人的权益、持仓没有实质性影响,只是份额增加、净值降低或者份额减少、净值增加的问题。同时基金净值与指数相互挂钩,让观测涨跌变成一件直观简单的事情,从盘中指数的变化就能大致估算出ETF净值的涨跌变化,投资者可以更方便地进行投资或套利操作。

  截至11月11日,科创50指数今年以来涨幅接近40%。工银瑞信指数投资中心投资部副总监、工银瑞信科创50ETF基金经理赵栩表示,从基本面来看,科创板业绩持续改善,作为科创板的核心资产,科创50指数的投资价值也得到较好体现。展望未来,科技周期主题是市场重要的关注方向,科创50指数的核心资产地位也不会改变,仍是投资者参与科创板投资的优秀标的。
            
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:56 | 顯示全部樓層
MSCI中国A股指数评审结果出炉:新调入39只个股,同时剔除32只个股,上述调整结果将于11月30日收盘后生效
【 时间:2020/11/12 7:58:33】


调入39只成分股 MSCI中国A股指数评审结果出炉
2020-11-12       来源:上海证券报      

  ⊙记者 汪友若 ○编辑 孙放

  

  北京时间11月11日,国际指数编制公司MSCI宣布了其半年度指数评审结果,评审不涉及A股纳入因子的变化。本次调整公布了MSCI全球标准指数等主要指数系列的新增、剔除名单。其中,MSCI中国A股指数新调入39只个股,同时剔除32只个股,上述调整结果将于11月30日收盘后生效。

  具体来看,MSCI全球标准指数调入141只个股,剔除135只个股。其中,新增中国企业股票56只(含A股、港股、美股等),并剔除中国企业股票49只。

  具体到A股标的,MSCI中国A股指数新增39只标的,包括英科医疗、赤峰黄金、人福医药、长城汽车等;剔除32只标的,包括鞍钢股份、中信银行、首旅酒店、东旭光电等。

  此外,MSCI中国A股在岸指数及MSCI中国全股票指数的成分股名单也有所调整。不过,跟踪上述两只指数的海外资金相对较少,调整可能不会带来显著的资金进出。

  MSCI中国A股在岸指数增加成份股58只,剔除23只标的。其中新增的市值前三大标的为金龙鱼、长城汽车、澜起科技。MSCI中国全股票指数则新增60只个股,剔除55只股票,金龙鱼、百济神州(美股)和思摩尔国际(港股)为新增的3只市值最大的个股。

  按日程,上述调整结果将于11月30日收盘后生效。此前,A股市场已多次出现“生效日效应”,即在MSCI、富时罗素等国际指数公司调整生效当天,北向资金往往出现流向波动,可能是大幅买入,也可能大幅卖出。

  最近一次“生效日效应”发生在9月18日,当天富时罗素9月指数季度调整正式生效。受此影响,北向资金尾盘大举涌入,全天净买额达94.74亿元。

  除生效日当天外资出现异动外,在MSCI、富时罗素等公布评议或调整结果后,到正式生效日之前的这段时间内,相关调整所涉及的标的股票也可能出现股价波动。

  中金公司表示,在调整结果宣布后至正式生效日前,会有部分套利资金根据调整结果布局相关个股。但到了正式生效日,虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓,可股价的实际变动却未必与权重调整方向一致。即股价可能受套利资金与被动资金之间“强弱比”的影响,此前不乏新纳入指数或权重增加的个股在调整生效日股价反而下跌的情形。
            
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:59 | 顯示全部樓層
张忆东展望2021:《做多中国,港股牛市——2021年度全球策略报告》,港股将迎来久违的指数牛市,性价比好于A股。布局三条主线
【 时间:2020/11/11 23:45:32】


张忆东展望2021:港股将迎来久违的指数牛市 布局三条主线
2020年11月11日 11:27 新浪财经-自媒体综合

https://finance.sina.com.cn/stoc ... znezxs1234738.shtml


  来源:张忆东策略世界

  注:本文是《做多中国,港股牛市——2021年度全球策略报告》精简版,若需全文请联系对口销售。

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  投资要点

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  1、2021年海外因素将成为中国资产配置的关键变量。

  1.1、海外疫情防控需等待疫苗大规模接种,2021年疫苗进展与疫情仍有波折。

  1.2、大国博弈形势展望:中美关系缓和的窗口期,2021年拜登将优先解决美国内部问题,中美或进入相对有序、可控的竞争关系。1)防控疫情、化解美国社会矛盾对立将是拜登2021年的当务之急,疫情、高失业率加剧了贫富差距和种族矛盾。2)大国博弈是常态,但2021年中美关系迎来相对缓和期,至少好于2020年,海外资金对中国资产特别是港股的风险偏好将会改善。

  1.3、海外经济政策展望:2021年财政政策更积极,货币政策更多是配合财政政策。2021年海外流动性环境仍将保持宽松,当前发达国家的通胀风险不大,通过债台高筑、货币宽松的饮鸩止渴之路还能延续。但随着经济复苏,欧美货币政策不会复制2020年式极度宽松,通胀预期或阶段性引发市场的波动。

  1.4、欧美经济展望:2021年迎来复苏、主动补库存、阶段性通胀预期。复苏得益于超常规刺激政策的累计效应、疫苗、疫情防控能力提升。美国的库存处于历史极低水平。欧洲库存周期略滞后于美国。

  1.5、美元贬值成为中期趋势,将是全球再配置的指挥棒。根据历史经验,美元走弱,资金流向新兴市场,有利于新兴市场优质资产的价值重估。

  2、中国基本面展望:库存周期继续,朱格拉周期启动,高质量发展是大趋势。

  2.1、中国2021年经济增速前高后低,剔除基数效应的幻觉,亮点仍在结构。

  2.2、中期,中国库存周期向上,优质上市公司利润增长有望持续反转。

  2.3、长期,“内循环为主、双循环驱动”新发展模式驱动中国高质量发展,朱格拉周期方兴未艾:(1)天时:疫情推迟全球供应链重构,中国十四五规划正当时;(2)地利:能够扩大内需、实现内循环是大国经济的优势;(3)人和:制度红利向实体经济倾斜,资本市场服务经济转型创新,企业家信心增强。

  3、资金面展望:中国或将“宏观控杠杆”,但海内外资金配置中国优质权益资产是更重要的结构性力量。

  3.1、明年内地流动性环境总体保持中性,较难大放或大收,可能不如2020年宽松, 但也不会重演2011、2018年式“去杠杆”。高质量发展、资本市场发展或许是更有效的稳杠杆方式。

  3.2、立足中长期,随着“房住不炒”、打破刚兑、理财产品净值化,中国社会财富配置权益资产方兴未艾。

  3.3、美元中期贬值预期之下,中国资产对海外资金的配置吸引力提升。2021年人民币有望延续渐进升值的趋势;且中国金融开放深化,吸引国际资本流入。

  3.4、全球资产配置风水轮流转,港股的性价比更好。中国资产对海外资金的配置吸引力提升,其中,作为先行指标,债券类资产在高利差和人民币升值预期之下吸引外资流入的力度大幅增加。

  4、资本市场展望:2021年,港股将迎来久违的指数牛市,性价比好于A股。

  4.1、2021年全球资产再配置,港股这边风景更好。经济复苏、价值重估,有利于目前价值股占比大的恒指、恒生国企指数;港股性价比好于A股和美股。

  4.2、AH溢价2021年将收敛,得益于全球资金再配置和国内社会财富再配置。

  4.3、港股市场正在发生质变——市场结构和主要指数都在脱胎换骨,顺应中国经济新趋势:(1)改变发行制度,迎接中概股回归、接纳新经济,优化市场结构;(2)港股恒生指数(26226.98, -74.50, -0.28%)和恒生国指正发生脱胎换骨的进化。随着指数编制规则的改变,预计恒生指数的行业市值结构在三年内将可堪比标普500指数。

  4.4、以恒生科技指数为代表的新经济核心资产将中长期驱动港股行情。

  5、投资策略:价值重估、成长驱动,做多中国、港股更佳。

  中国资本市场2021年行情展望:考虑到中短期流动性、估值、经济复苏等情况,以及中长期中国权益资产大时代的背景下,中国优质权益资产依然值得做多。

  2021年A股市场——依然有结构性行情,价值与成长风格均衡,至少不会是熊市。优质权益资产的2021年,也许类似房地产黄金时代的2005年——短期有波动也有机会,长期主义是机会。

  2021年港股市场——价值重估和新经济成长双轮驱动港股行情,港股有望走向指数牛市,AH股溢价有望收敛。

  5.1、主线一:短期全球复苏共振,全球大类资产再配置,价值重估。

  “便宜是硬道理、比债强”的金融、地产等行业龙头。

  长期对冲欧美财政赤字货币化,中期对冲通胀预期——黄金。

  海外刺激、经济复苏超预期所带动β行情,看好铝、铜。

  5.2、主线二:乘风破浪的先进制造业龙头——“双循环”驱动、创新驱动。

  推荐关注以新能源车、光伏为代表的清洁能源、精密机械、新材料、工业4.0等先进制造业龙头,兼具周期盈利弹性和科技创新属性。

  5.3、主线三:新经济领域精选阿尔法,力求高增长、容忍高估值。

  半导体和消费电子。

  消费医药是长期业绩确定的赛道,但是需要根据成长性和性价比精选个股。

  风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

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  报告正文

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  1、2021年海外因素将成为中国资产配置的关键变量

  1.1、海外疫情有效防控将需等待疫苗大规模接种,2021年仍有波折

  首先,在疫苗被全世界广泛接种之前,中国内地的疫情防控能力明显强于海外,从而,有助于经济复苏、内需扩张,有助于国内大循环为主体、国内国际双循环驱动的新发展模式,最终,有利于中国优质权益资产在全球配置的吸引力。

  其次,全球范围内有效的疫情防控仍需等待COVID-19疫苗的大规模接种。新冠病毒存在无症状患者等难以被发现的感染人群,欧美一些国家放任疫情并试图采用群体免疫的策略已经被证明失败。兴业证券医药团队根据研发进度推算,若进展顺利,COVID-19药物和COVID-19疫苗预计于2021-2022年陆续上市。

  第三,考虑到全球大规模接种疫苗仍需要较长时间,拜登当选美国新总统或有助于中美两国在疫情防控、疫苗等方面的合作!

  1.2、大国博弈的缓和窗口期——2021年拜登将优先解决美国内部问题,中美或进入相对有序、可控的竞争关系

  1.2.1、防控疫情、化解美国社会矛盾将是拜登2021年的当务之急

  从美国大选的初步结果来看,拜登当选美国新一届总统。我们判断,拜登就职之后将于第一时间处理四大问题:疫情防控、经济恢复、种族平等以及气候变化。



  1.2.2、大国博弈是常态,但2021年中美关系迎来相对缓和期

  2021年中美大国博弈有望进入相对有序、可控的缓和阶段,至少好于2020年。海外资金对中国资产特别是港股的风险偏好将会改善。


  1.3、美国经济政策展望:2021年财政政策更积极,货币政策更多是配合财政政策

  首先,2021年拜登新官上任三把火,当务之急要缓解美国的深度矛盾对立、恢复经济,进一步大规模的财政刺激是必然选择。未来半年,美国落实2万亿美元甚至更高的刺激计划将成为可能。根据拜登的竞选纲领,计划推出未来4年2万亿美元的“气候与基建计划”,包括加大对清洁能源、绿色交通的投资,也包括传统基建。

  其次,2021年货币政策将需要配合扩张的财政政策,海外流动性环境仍将保持宽松,至少很难主动收紧。当前发达国家的实质性通胀风险不大,甚至还有通缩压力,所以,通过债台高筑、货币宽松来缓解社会深层次矛盾,温水煮青蛙、饮鸩止渴的路似乎还能延续。否则,一旦主动刺破货币幻觉,很容易重演金融危机。


  第三,随着经济复苏,2021年欧美货币政策不会复制2020年式极度宽松,相反,阶段性通胀预期可能引发市场对货币政策的担忧。


  1.4、欧美经济展望:2021年迎来“厚积薄发”的小惊喜、主动库存,甚至可能阶段性出现通胀预期

  首先,2021年欧美经济复苏,主要得益于超常规刺激政策的累计效应,叠加疫苗的问世以及疫情防控能力的提升。以2020年美国救助计划为例,7月底到期后,第二轮救助迟迟未能出台。9月以来欧洲、美国疫情再次恶化,但由于美国第一轮救助推升了美国储蓄率(个人可支配收入及存款占可支配收入比)在2季度末高达创纪录的35%左右,之后,储蓄持续转化为消费需求,推动经济复苏。


  其次,欧美库存已在历史低位,2021年有望出现主动补库存驱动的复苏,甚至可能阶段性出现通胀预期。


  1.5、美元贬值成为中期趋势,将是全球再配置的指挥棒

  1.5.1、以史为鉴,美国此前实施中期弱势美元战略的前因后果

  1985年到1990年代初的美元弱势贬值。80年代初,美国采取了“宽财政、紧货币”的政策组合来治理“滞胀”,取得一定成效,但也给美国经济带来严重问题。针对这种情况,1985年美国与日德英法签订了“广场协议”,一致同意通过国际“协作干预”,稳步有序推动日元对美元升值,此后美元大幅贬值。伴随美元贬值,美国相对竞争力有所回升。以电子产业为代表的先进制造业竞争力明显提升,计算机和电子产品高速发展,计算机和电子产品工业生产指数同比增速在1997年高达33.4%。此外,美国外商直接投资净流入从1986年开始大幅上升,而且1987年之后贸易赤字占比有所缩小。

  2002年到2008年的美元中期贬值。1)2000年美国科网泡沫破灭,经济受到重创,GDP增速由1999年的4.8%下降至2001年的1%,失业率不断攀升。从2002年起美国再度出现财政赤字,经常项目逆差占GDP比重在2002年之后加速上升。2)同时,能与美元分庭抗礼的欧元崛起。1999年1月1日,欧元以1欧元兑1.18美元的比值登场,初期表现疲软,在2002年之后步入升轨,逐步成为国际硬通货。2002年美元开始贬值周期。2003年之后,美国外商直接投资净流入转为大幅上升,计算机和电子产品工业指数同比增速由负大幅转正为14.8%。

  1.5.2、展望未来数年或是新一轮美元贬值周期,新兴市场值得期待

  首先,弱势美元政策就中期而言是大势所趋。美国未来数年大概率会选择积极财政政策,财政赤字有望进一步高企,进一步财政赤字货币化。

  其次,节奏上看,此轮美元贬值会更加渐进、可控,更注重国际协调。一方面,毕竟欧洲、日本、英国等主要经济体也是债台高筑,经济竞争力甚至可能还不如美国。另一方面,民主党执政之后将抛弃特朗普打击盟友的行为,强调国际合作。

  第三,根据历史经验,美元走弱,资金流向新兴市场,有利于新兴市场优质资产的价值重估。当美元步入中期走弱的趋势之后,往往有以下规律:美元指数阶段性走弱时,新兴市场股市往往上涨。美元指数中期走弱的阶段,新兴市场股市相对发达市场的表现更强。


  2、中国基本面展望:库存周期中期,经济增速前高后低;结构性朱格拉周期初期,高质量发展是大趋势

  2.1、中国2021年经济增速前高后低,剔除基数效应的幻觉,亮点仍在结构性变化

  首先,明年上半年,欧美经济将有望与中国经济复苏共振,资本市场对此尚未price in。根据兴业证券宏观团队预测,2021年1-4季度GDP增速分别是19.1%、8.2%、6.6%、5.5%,貌似大起大伏,主要是基数效应。


  其次,此轮中国经济复苏的亮点——出口竞争力超预期和先进制造业开启新周期。

  中国出口将继续保持较强竞争力,得益于2021年海外经济复苏及刺激政策继续加力,叠加疫情仍有反复,海外生产能力尚未完全恢复。2020年突如其来的新冠疫情对全球供应链形成挑战,中国凭借完备的产业体系、强大的动员组织和产业转换能力,强化了在全球供应体系中的优势。中国出口占全球份额飙升至历史高位,最新数据仍高达14.47%。

  投资三驾马车的亮点在制造业投资,开启新的上升周期。“十四五”期间的开局之年,新发展格局为先进制造业龙头提供战略机遇期。


  2.2、中期,中国库存周期向上,优质上市公司利润增长有望持续反转

  中国新一轮主动补库存周期已经启动,我们预计将延续一年左右,优质上市公司利润增长有望持续反转。PPI同比增速在2020年5月见到了2017年以来的下行周期的底部,带动工业企业产成品存货累计同比增速在7月见底,PPI和存货双双向上确认了新一轮主动补库存周期启动。


  库存周期对传统行业企业利润的影响非常大。主动补库存周期意味着量价双升,带动利润上行。由于内资传统行业占比大,恒生指数和恒生国企指数的利润走势与中国库存周期相关性很强。2020年上半年恒生指数EPS同比降42%、恒生国企指数EPS同比降26%,2020年下半年到2020年上半年将逐季向上。


  2.3、长期,“内循环为主、双循环驱动”新发展模式驱动中国高质量发展,朱格拉周期方兴未艾

  2.3.1、未来数年,中国有望延续科技型朱格拉周期

  首先,不同于2000-2010年城镇化工业化全球化背景下的朱格拉周期,科技创新时代下的朱格拉周期是由科技型行业来主导设备更新投资。2018年以来,中国高技术制造业投资增速持续高于制造业投资增速。在疫情之下,2020年1-5月固定资产投资累计同比增速-6.3%,而同期高技术制造业投资累计同比增长2.7%。

  其次,美国90年代信息高速公路为标签的科技型朱格拉周期值得借鉴。淡化总量数据,关注结构亮点,聚焦科技。1991年至2001年,信息通信技术生产行业占GDP比重从1990年的3.4%攀升至2000年的6.2%;自80年代开始,美国信息类设备投资在总体设备投资的占比不断持续上升,1990年代维持在36%的高位。

  2.3.2、天时:疫情推迟全球供应链重构,中国十四五规划正当时

  首先,中国制定十四五规划和二零三五年基本实现社会主义现代化远景目标,掀起未来5年甚至15年高质量发展的时代序幕。

  其次,这次疫情类似世界大战实战状态下的压力测试,推迟了全球供应链重构。在后疫情时代,全球供应链不可避免地将发生变化,而中国制造业的综合优势将更加难以替代。预计未来数年全球疫情可能仍有反复,中国制造业凭借完备的产业链而将强化在全球供应体系中的优势,享受全球此轮大刺激红利。

  2.3.3、地利:能够扩大内需、实现内循环是大国经济的优势

  首先,中国市场已经成为全球最大的消费市场。中国有14亿人口,人均GDP已突破1万美元,更重要的是中国的中产阶级的规模不断扩大,消费力强大。根据统计局数据口径,中国约有4亿中等收入人口,绝对规模世界最大。中国经济增长进入创新驱动的新阶段,人力资本的重要性进一步提升;知识、技术、管理、数据等生产要素向市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制转变,将进一步提升劳动者收入,扩大中等收入群体规模。


  其次,农民转换为城镇人口后的需求提升,是扩大内需的重要支撑点。中国常住人口城镇化率已经达到60.6%,发达国家的城镇化率约80%。城市地下管网、停车场建设、托幼、养老、家政、教育、医疗服务等方面都有巨大需求和发展空间。

  第三,广阔的市场机会和从中成长起来的完备的供应链体系,是中国制造业在后疫情时代不可或缺的底气。

  2.3.4、人和:制度红利向实体经济倾斜,资本市场服务经济转型创新

  首先,与高质量发展的新时代相适应,制度红利将向实体经济倾斜。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出:“全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重”“推进土地、劳动力、资本、技术、数据等要素市场化改革”。


  其次,资本市场改革服务经济转型创新。A股市场积极推动注册制和科创板,服务实体经济和科技创新;港股积极修改恒指编制规则和主板上市规则。

  3、资金面展望:中国或将“宏观控杠杆”,但海内外资金配置中国优质权益资产是更重要的结构性力量

  3.1、明年内地流动性环境总体保持中性稳健,大放或大收的概率不大

  随着中国经济复苏,2021年或许会“控杠杠、稳杠杆”,内地流动性环境很可能不如2020年宽松。但是,跟海外相比中国2020年货币政策没有大放,2021年也就不会大收,不会重演2011或2018年暴风骤雨式“去杠杆”,系统性风险不大。

  3.1.1、在国内和国际形势较为有利的情况下,中国2021年有可能“控杠杆”促进宏观杠杆率保持稳定,流动性不如2020年宽松

  首先,2020年新冠肺炎疫情的影响下,宏观杠杆率出现了较快的上升。2016年至2019年“去杠杆”见成效,宏观杠杆率保持稳定。2020年中期居民、政府、非金融企业部门债务占GDP比重较2019年末分别上升了3.9、4、13.1个百分点。

  其次,随着中国经济复苏、外部环境边际改善,中国应该会利用这个窗口期解决问题、主动化解风险。央行行长易纲在2020年10月21日金融街论坛发言表示:“货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动,使之长期维持在一个合理的轨道上”“明年GDP增速回升后,宏观杠杆率将会更稳一些”。


  3.1.2、中国2021年“控杠杆”不会重演2011、2018年式“去杠杆”,明显收缩的风险不大

  2011年是为了解决“4万亿”刺激带来的全面过热的后遗症。2011年全面过热,CPI最高超过6%,因此,货币政策明显收紧,2010年10月-2011年7月连续加息5次共125bp,上调中小型和大型存款金融机构准备金和率各400bp。

  2018年是为了防范化解重大金融风险攻坚战的第一年,目的是解决影子银行和金融机构杠杆过快膨胀带来的风险。结果,从金融“去杠杆”推进实体“去杠杆”,表外融资从2017年增加3.5万亿收缩到2018年下降3.3万亿,当年社融增速低于名义GDP增速,社会资金异常紧张。



  2021年更多是促进宏观杠杆率保持稳定,金融风险可控,通胀压力不大,所以,货币政策明显收紧的概率不大,系统性风险不大。

  首先,为应对新冠疫情而加大逆周期调节力度,杠杆率的提升是合理的,2020年放水相对克制。仅2 次下调 LPR 利率,1 年期和5年期各15bp,下调大型存款金融机构准备金率 50bp,下调中小型存款金融机构准备金率 100bp。

  第二,猪周期向下,通胀压力不大。兴业证券宏观团队测算2021年CPI高点不超过2.5%。

  第三,经过数年金融供给侧改革,影子银行风险显著下降,银行资产负债表质量提升。11月初中国人民银行发布《中国金融稳定报告(2020)》宣告防范化解重大金融风险攻坚战取得重要成果,守住了不发生系统性风险的底线。

  高质量发展、资本市场发展或许是“稳杠杆”的长期有效方式。

  宏观上管好货币闸门,结构性去杠杆更平稳、可持续地推进。地方政府部门的加杠杆冲动已经得到遏制,居民的杠杆率相比全球还是处于较为健康的水平,当下需要解决的是企业的债务杠杆。

  企业的投资资金来源=留存收益+债权融资+股权融资。要在不影响等式的左边的前提下降低负债率,那么一是增加留存收益,二是增加股权融资。前者对应增长方式向高质量发展转型,提高企业的利润率;后者则对应资本市场大发展,提高股权融资比例。

  3.2、立足中长期,随着“房住不炒”、打破刚兑、理财产品净值化,中国社会财富配置权益资产方兴未艾

  首先,经济从投资驱动、债务驱动走向创新驱动,意味着全社会的真实利率将下行。特别是,“房住不炒”战略将对房地产相关的融资和投资产生深刻改变,加上,打破刚兑、理财产品净值化,将有助于民间真实“无风险收益率”下降。


  其次,中国居民资产配置之中,权益资产配置的比例明显偏低。


  3.3、人民币将有望延续渐进升值是趋势,升值节奏的起伏至少噪音

  首先,中国经济复苏领先全球,中国货币政策率先正常化。2021年随着欧美经济复苏进一步强化,结合中国出口竞争力,则人民币升值节奏可能有所起伏,但中美利差和中国强大内需将支持人民币保持强势。

  其次,中美关系的走向也影响短期人民币走势,如果2021年中美关系能够如期走向缓和,则对人民币汇率构成正面刺激。2018年以来,中美在贸易、科技、地缘政治等领域的摩擦,对人民币汇率形成了较大的扰动。

  第三,中期,美元贬值大趋势下,对应的是,人民币渐进升值。美国新一届政府为了刺激美国经济,大概率仍将扩张债务、延续财政赤字货币化,美元有望重演类似1985年广场协议之后或者2001年之后的渐进贬值。

  第四,长期,中国金融开放深化,吸引国际资本流入。当前的国际和国内环境为深化金融开放提供了良好的时机,资本账户项下的资金流入将成为人民币国际化的新驱动力。




  3.4、全球资产配置风水轮流转,港股的性价比更好

  3.4.1、美股明年的性价比不佳,依靠盈利来消化高估值

  2020年,在全球经济受疫情冲击、各国央行纷纷大放水的情况下,全球股市的成长股行情风格显著占优,成长股相对价值股的回报差异超过2000年科网泡沫时期;国别行情来看,美股显著占优,尤其是美股纳斯达克指数领涨全球股市。



  首先,2021年美股市场出现系统性大熊市的概率不大。海外流动性存量泛滥,叠加欧美经济复苏,美股行情后续关键看盈利能否超预期,继续支撑股价上行?

  其次,2021年美股在全球配置中的性价比变差,高估值需要时间消化,需警惕的是拜登竞选时提出的加税政策何时会推出?


  3.4.2、中国资产有望成为2021年全球资产再配置过程中的赢家

  2021年,疫苗有进展、欧美经济有望复苏,全球资产再配置有望启动。全球价值重估的趋势下,中国优质资产的高性价比进一步凸显,有望吸引国内外资金配置。

  首先,作为先行指标,债券类资产基于高利差、人民币升值预期的优势,已经明显在吸引外资流入。


  其次,以港股为代表的高性价比的中国权益资产也将吸引全球配置型机构资金的青睐,比如外资、保险、银行理财子公司等。


  4、资本市场展望:2021年港股将迎来久违的指数牛市,港股性价比好于A股

  4.1、2021年全球资产再配置,港股这边风景更好

  首先,欧美经济复苏、价值重估,有利于目前价值股占比更大的恒指、恒生国企指数行情。我们在9月13日报告《守正出奇,布局港股好时机》分析2020年全球成长股和价值股估值鸿沟反映的是长期低利率和经济增长疲弱的预期。美国大选结束、美国新一轮经济刺激和新冠疫苗问世,欧美有望与中国经济复苏共振,成为全球价值股估值修复的发动机。

  其次,港股的性价比好于A股和美股,将吸引内资和外资共同配置。2021年中国货币政策进一步回归正常化,而海外流动性相对更宽松,海外流动性环境的边际变化好于国内,但是,海外面临着高估值股票、负利率债券的“资产荒”时代。


  4.2、AH溢价2021年将收敛,得益于全球资金再配置和国内社会财富再配置

  2020年7月以来,AH溢价不断攀升,A股较H股溢价率接近50%,处于2015年以来的极高水平。AH股作为同股同权的资产却有不同的价格走势,其背后的原因是不同的投资者结构导致不同的流动性环境和风险偏好。

  在2010-2016年,恒生AH股溢价受海外的利率和风险偏好相关性主导。我们用美国高收益债利差来刻画海外的风险偏好,可以发现当海外风险偏好下降时,AH溢价大幅上升。

  2017年-2019年,国内的利率和风险偏好变化成为AH溢价的主导力量,AH股溢价在15%-30%的区间内窄幅波动。随着沪深港通的大发展,北水对港股的影响越来越大,加上海外的风险偏好变化较2010-2016年明显收窄,美国高收益债利差较长时间处于低位。


  2020年自7月开始,AH溢价的大幅攀升,并且恒生指数大幅跑输MSCI新兴市场指数,可以解释的是美国大选带来的不可控风险。

  4.3、港股市场正在发生质变——市场结构和主要指数都在脱胎换骨,顺应中国经济新趋势

  4.3.1、改变发行制度,迎接中概股回归、接纳新经济,优化市场结构

  2018年以来,港股的行业市值结构显著优化,以初步实现科技、医药、新消费为主导的转型。科技行业市值占比由2019年1季度末18.6%上升至2020年11月41%,居于首位;可选消费+必须消费占比24%;医疗保健均占比7%;而金融占比从2019年1季度末37.1 %降至2020年11月13.6%。

  首先,2021年中概股回归浪潮将继续,进一步推动港股结构变迁。我们对251只中概股进行梳理,按照截至7月3日的数据有26家新经济公司符合港股二次上市条件。

  其次,港股新经济的力量远不仅限于中概股回归,港股将受益于中国经济新增长点如TMT、新消费(教育、物业、品牌消费等)、生物科技、先进制造业等。


  4.3.2、港股恒生指数和恒生国企指数正发生脱胎换骨的进化

  此前,恒指的调整严重滞后于整体市场行业结构的改变,指数的“失真”掩盖了港股2019年以来轰轰烈烈的结构性行情。


  展望未来,随着恒生指数编制规则的改变,港股正在“脱胎换骨”,腾讯、阿里巴巴、小米集团、美团、京东等组成的港股版“FAANGs”显露雏形,我们预计,恒生指数的行业市值结构在三年内将可堪比标普500指数。



  4.4、新经济领域的高成长核心资产,将中长期驱动港股行情

  以恒生科技指数作为港股成长股的代表,其历史回报与相比纳斯达克不遑多让。回顾2015年至2020年11月5日的行情表现,恒生科技指数的回报率达到172.7%,仅略次于纳斯达克100指数的185.1%,优于纳斯达克综指的151.1%。恒生科技指数成长性高于纳斯达克。2019年度恒生科技指数收入增长达24.2%,超过纳斯达克综合指数(12.7%)和纳斯达克100指数(10.8%)。

  未来随着更多的新经济龙头进入恒指,港股有望复制美股的长牛走势。腾讯、美团、阿里、小米四大科技股占恒生国企指数权重已经达到26%。腾讯、阿里、小米占恒生指数的权重也超过了20%。


  5、投资策略:价值重估、成长驱动,做多中国、港股更佳

  中国资本市场2021年行情展望:考虑到中短期流动性、估值、经济复苏等情况,以及中长期中国权益资产大时代的背景下,中国优质权益资产依然值得做多。

  2021年A股市场——依然有结构性行情,价值与成长风格均衡,至少不会是熊市。优质权益资产的2021年,也许类似房地产黄金时代的2005年——短期有波动也有机会,长期主义是机会。

  2021年港股市场——价值重估和新经济成长双轮驱动港股行情,港股有望走向指数牛市,AH股溢价有望收敛。

  5.1、主线一:短期全球复苏共振,全球大类资产再配置,价值重估

  深度价值型核心资产:银行、保险、地产、周期龙头等,立足短期全球复苏共振和全球大类资产配置。其中,2021年1季度,港股银行股将有望同时收获绝对收益和相对收益;黄金经过近半年的蛰伏,有望在2021年上半年步入新高之路。

  5.1.1、“便宜是硬道理、比债强”的金融、地产等行业龙头

  金融、地产的估值处于深度价值区间。港股内银股PB几乎都处于2011年以来的最低水平,股息率高于6%者众;内资险企的PEV或PB均值处于近五年后6%估值分位;港股地产重点公司平均估值为2019A/2020年的5.2倍PE和2019年平均股息收益率约为6.6%。重估的转机来自全球经济复苏共振、资产荒的背景下,价值风格回归和全球资金再配置。



  5.1.2、黄金:长期对冲欧美财政赤字货币化,中期对冲通胀预期

  首先,2021年,美元中期走弱的趋势更加明朗,黄金的超主权货币的货币属性将进一步凸显。我们在2020年3月25日报告《黄金的配置良机归来,这是一个长逻辑》中提出:基于黄金的超主权货币属性,考虑到美联储“无上限印钞”影响美元信用、大国博弈风险,黄金价格有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。

  其次,2021年作为黄金短期定价之锚的美国实际利率有望重新下行,黄金有望摆脱2020年8月之后的震荡盘整,继续创新高。上半年随着欧美经济复苏,海外可能出现通胀预期,但是,美联储还不会主动收缩货币政策。


  5.1.3、海外刺激、经济复苏超预期所带动β行情,看好铜、铝

  明年国内经济复苏延续,海内外需求共振,终端需求的稳定性和延续性相对较强;工业金属库存处在历史低位,对价格形成强有力支撑。

  5.2、投资主线二:乘风破浪的先进制造业龙头——“双循环”驱动、创新驱动

  中短期(未来半年),中国制造业核心资产的景气将持续上行,随着疫苗量产,全球史无前例的大刺激将驱动欧美及中国经济阶段性“复苏共振”。结合欧美未来刺激计划,重点关注基建、新能源和5G建设。

  中长期(未来3-5年)“双循环”驱动,中国先进制造业的核心资产将迎来黄金发展机遇期。十四五期间中国将锻造产业链供应链长板“杀手锏”技术,持续增强高铁、电力装备、新能源、通信设备等领域的全产业链优势;补齐产业链供应链短板,在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系;推动互联网、大数据、人工智能等同各产业深度融合,推动先进制造业集群发展。

  推荐关注以新能源车、光伏为代表的清洁能源、精密机械、新材料、工业4.0等先进制造业龙头,兼具周期盈利弹性和科技创新属性。

  5.3、主线三:新经济领域精选阿尔法,力求高增长、容忍高估值

  TMT等高科技、消费、医药等,精选阿尔法,力求高增长、容忍高估值,最大的风险是选错股票。


  6、风险提示

  全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。
            
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:59 | 顯示全部樓層
《智能网联汽车技术路线图2.0》发布 概念股名单速览
【 时间:2020/11/12 8:15:06】


智能网联汽车技术路线图2.0发布 概念股名单速览
2020年11月11日 21:36 新浪财经综合

  智能网联汽车技术路线图2.0发布,自动驾驶渗透率将持续增加,概念股名单速览

  来源:财联社

  财联社11月11日讯,今日,由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会共同主办的2020世界智能网联汽车大会在北京开幕。开幕式期间,清华大学教授、国家智能网联汽车创新中心首席科学家李克强在会上发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》,介绍了智能网联汽车的发展路线、愿景和战略目标。


  文件规划显示,到2035年,中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善,整车智能化水平显著提升,网联式高度自动驾驶网联汽车大规模应用。此次主题峰会分别围绕政策法规与标准体系、计算平台与信息安全、自动驾驶与商用创新、新基建与车路协同等方面进行探讨与交流。

  据会议主办方相关负责人透露,今年世界智能网联汽车大会的同期展览,将打造全新“线下+云”双平台展览模式。除设立整车、关键零部件、自动驾驶科创企业集群、ICT和人工智能、5G车联网与智能交通等主题展区外,还将设立新基建和智能网联商用车展区、抗疫专区等特色展区。

  而作为未来发展趋势,各部委已于近期相继发布文件,为智能网联汽车发展提供政策支撑。11月2日,国常会通过《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出推动电动化与网联化,智能化技术互融协同发展;次日,交通部在其发布的《道路运输条例(修订草案征求意见稿)》中提到,12吨以上的载货车辆应当按照有关规定配备智能网联设备并接入符合标准的监控平台。

  工业和信息化部部长肖亚庆表示,中国智能网联汽车继续保持良好的发展势头,工信部积极组织关键技术攻关,在推动激光雷达等技术研发上取得重要突破,目前部分汽车已开展了L3级自动驾驶的检测验证。“当前,随着汽车与信息通信、人工智能、互联网等各行业的深度融合,智能网联汽车已进入技术快速演进、产业加速布局的新阶段。”

  华创证券称,智能网联汽车是信息通信、互联网、大数据、人工智能、汽车等行业加速跨界融合变革的新兴产物,是全球产业创新热点与未来发展的制高点。此前《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》中明确提出,推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展。全球范围来看,欧美日和中国都在出台法规加速推进智能汽车的发展,其中中国政策定调智能化与网联化协同。

  财联社整理相关概念股如下:

  千方科技(20.430, -0.80, -3.77%):公司的业务覆盖智能交通的多个领域,涉及交通信息采集、数据处理、解决方案、产品服务等完整的信息化产业链。

  中科创达(87.880, -4.70, -5.08%):在智能网联汽车领域先发优势明显,目前采用公司产品的企业超过100家。

  锐明技术(70.020, 0.42, 0.60%):是全球车载视频监控设备和信息化解决方案的主要供应商之一,在产品研发、渠道布局、柔性生产等方面全面领先竞争对手。

  启明信息(11.170, -0.28, -2.45%):是智能网联整体解决方案服务提供商。

  路畅科技(18.360, -0.17, -0.92%):公司作为百度DuOs、阿里AliOs、腾讯TAS在车载电子合作的最早一批企业之一,一直致力于车联网的探索和研发投入。

  高新兴(4.950, -0.09, -1.79%):高新兴公告称,与百度签署战略合作框架协议,双方联合提供关于车路协同、智能信控、智能网联、自动驾驶的整体解决方案,共同推动市场。

  四维图新(14.940, -0.24, -1.58%):公司导航电子地图与动态交通信息业务产品包括导航电子地图产品包括基础地图产品。

  金固股份(9.770, -0.19, -1.91%):收购苏州智华是国内自主智能驾驶优秀企业,公司专注于车辆智能驾驶的方案提供商,主要经营产品有汽车智能驾驶辅助产品。

  得润电子(14.650, -0.54, -3.55%):公司在智能汽车领域,硬件、软件两方面均为龙头,产业布局卡位优势明显。后续有望切入车身控制领域,完成无人驾驶全产业链布局。
            
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:59 | 顯示全部樓層
饲料年内第八次集体涨价,产业链企业控成本有招数。(1)涨价幅度在75元/吨至200元/吨之间
【 时间:2020/11/12 7:57:25】


饲料年内第八次集体涨价,产业链企业控成本有招数
2020-11-12       来源:上海证券报      

  ⊙陈雨康 ○编辑 林坚

  

  近日,大北农、新希望、正邦等饲料龙头企业发布产品涨价函,涉及猪饲料、鸡饲料等产品线,涨价幅度在75元/吨至200元/吨之间。这是10月中旬饲料第七次集体调价后的又一轮涨价潮。面对与日俱增的成本压力和价格波动风险,饲料产业链上下游企业纷纷出招,采取原料替代、调整产品结构、利用期货工具套保等方式应对。

  据涨价函,“玉米、豆粕等原料价格持续上涨,导致饲料生产成本增加”为饲料价格上调的主要原因。数据显示,截至昨日下午收盘,玉米主力合约今年以来累计涨幅超过33%,豆粕主力合约今年以来累计涨幅超过16%。若按每次涨价100元/吨计算,今年以来主流企业饲料产品累计涨价800元/吨。

  “玉米、豆粕是饲料中最主要的原料,在市场常见的猪饲料中,两者合计占饲料原料成本的80%以上。”一家饲料企业业务负责人介绍,特别是今年下半年以来,玉米、豆粕涨幅较大,饲料产品涨价是企业的自发行为,而非业内商讨后的决定。

  大北农高管在接受机构调研时表示,玉米价格上涨对单位盈利产生一定影响,公司的应对措施主要是原料替代和期货市场操作。原料替代方面,红薯在猪饲料中的替代比例可达20%至30%。此外,高粱、小麦、青稞、土豆粉等都有替代作用。

  卓创资讯分析师边婷婷表示,随着玉米价格上涨,养殖成本大幅上升,玉米性价比偏低,进口玉米、小麦、大麦等可分流部分饲用需求。

  “目前,小麦在生猪饲料中替代量为10%至30%,在肉禽饲料中的替代比例已达最大值。小麦的营养成分与玉米非常相近,决定其替代比例的关键是价格。”边婷婷介绍,一旦玉米价格高出小麦5%甚至10%以上,小麦可大规模替代玉米。

  面对饲料价格波动,衍生品成为不少养殖企业锁定利润的工具。蛋鸡养殖企业北京德青源的期货部工作人员表示,养殖企业可运用期货工具开展套期保值,缓解成本端压力。“公司今年参与了大商所的鸡蛋、玉米和豆粕期货品种交易。蛋鸡养殖企业可通过交易鸡蛋期货锁定利润,低价买入玉米和豆粕锁定饲料成本。”

  一些大型养殖企业还通过一体化发展应对饲料价格波动。正邦科技日前在投资者互动平台上表示,公司构建了集饲料、兽药、生猪养殖于一体的产业链上下游相互支撑的业务发展格局。公司以整条产业链参与市场竞争,一定程度上具有平滑单一产业周期波动的效果。
            
 樓主| 發表於 12/11/2020 09:59 | 顯示全部樓層
国药集团:新冠灭活疫苗Ⅲ期临床正在阿联酋、巴林、埃及、约旦、摩洛哥、秘鲁、阿根廷等国家顺利推进,并已进入最后的冲刺阶段,接种志愿者超过5万人,样本人群覆盖125个国籍。在多国进行的新冠疫苗Ⅲ期临床试验现已接近尾声,试验各项数据均好于预期
【 时间:2020/11/12 7:42:53】


国药集团:新冠灭活疫苗Ⅲ期临床已进入最后冲刺阶段 试验各项数据均好于预期
傅苏颖中国证券报·中证网2020-11-11 20:13


  中证网讯(记者 傅苏颖)国药集团官方微信公号11月11日发布消息,目前,国药集团中国生物新冠疫苗Ⅲ期临床正在阿联酋、巴林、埃及、约旦、摩洛哥、秘鲁、阿根廷等国家顺利推进,并已进入最后的冲刺阶段,接种志愿者超过5万人,样本人群覆盖125个国籍。在多国进行的新冠疫苗Ⅲ期临床试验现已接近尾声,试验各项数据均好于预期。国药集团中国生物将严格按照相关程序推进疫苗研发,不会省略任何一个研发环节,确保提供安全性最好的疫苗。
            
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