KC18 股票論壇

 找回密碼
 註冊

掃一掃,訪問微社區

QQ登錄

只需一步,快速開始

搜索
樓主: sl168

2020年 重點。。。

  [複製鏈接]
 樓主| 發表於 30/12/2019 09:36 | 顯示全部樓層
本帖最後由 sl168 於 30/12/2019 09:39 編輯

科技龙头50强将跑赢2020!

  ▉数据宝同花顺联合出品
《A股科技龙头50强》出炉
科技龙头50强将跑赢2020!
(沙:2020年A股很可能克隆美股走势,在过去了的12年中,美股之所以数百次地创历史新高,都是由大型科技龙头股不断走强并不断创历史新高而指引!)

093817jvnxv577n5z7ncsp.jpg.thumb.jpg

093817vqctjamapwtmlezm.jpg.thumb.jpg
 樓主| 發表於 30/12/2019 10:35 | 顯示全部樓層
103524eefhmb2rm15h50ue.jpg.thumb.jpg


 樓主| 發表於 30/12/2019 10:38 | 顯示全部樓層
103633tu6driqxz4flx826.jpg.thumb.jpg

103633boa8duz9vdejaqme.jpg.thumb.jpg

103633hx00mojq5om58809.jpg.thumb.jpg

103632la3zabb3j7psapa7.jpg.thumb.jpg

103632qnpp4oecncppxnpx.jpg.thumb.jpg

103632e5iqq50iut01j5jq.jpg.thumb.jpg

103632qlczhtfuiarroxr4.jpg.thumb.jpg
103632vl2hwlmmln32czmn.jpg.thumb.jpg

103632tq62vwqmcq48kg24.jpg.thumb.jpg

103631aeppb5ekbjdl5djr.jpg.thumb.jpg

103631d3zomx3tc3ioyook.jpg.thumb.jpg

103631b7nmym7uc6ammndp.jpg.thumb.jpg

103631jz5z77754ten7mj1.jpg.thumb.jpg

103631y6l6ib6dy9gzdzn2.jpg.thumb.jpg

103630wzzlhmhah6ssathw.jpg.thumb.jpg

103630l3i8kb00503e0780.jpg.thumb.jpg

103630o7ko865koy6e84au.jpg.thumb.jpg
103630jl9jlm0z4ta44ydy.jpg.thumb.jpg

103630z64dy6h62v66nyfn.jpg.thumb.jpg

103630nko3k551oiw2wosw.jpg.thumb.jpg

103629xaliigearnttnaao.jpg.thumb.jpg

 樓主| 發表於 31/12/2019 07:30 | 顯示全部樓層

解禁并不等于减持!1月份的解禁高峰不等于1月份会出现减持高潮,主要原因如下:



1、股权结构大限制——从个股来看,共有12只个股解禁股数超10亿股。东财Choice数据显示,排名前五的公司分别是中国银河、中油工程、五矿资本、顺丰控股和江苏国信。除了中国银河为首发限售股解禁外,其余4家公司均为定增股解禁。值得注意的是,1月份解禁股数排名居前的公司除了顺丰控股是民营企业,其余的均为国有控股企业,国企的股权性质决定了其解禁股不可能出现大比例的减持,对减持的担心属于过虑。

1577692985414893.jpg

2、减持存在时间差——中信证券认为,2020年1月解禁虽高,但实际减持压力预计要延后才会反映。按照解禁主体类型和当前减持规则,1月实际可减持的规模相对有限,估计只有240亿元左右,仅占当月解禁规模的3.5%。同时,1月解禁个股集中度较高,且业绩预告前十日内大股东无法减持。老魏要特别指出的是1月份由于存在的元旦和春节两个新年假期,市场真正可交易的日期只有17天,即使解禁股的股东多数考虑减持,但是要在1月份实际完成减持,也存在技术上的难度。


3、春季行情的预期——按照中国A股市场以往的惯例,每年新年元旦之后,银行开始货币放水,新一轮的基建高潮启动,以及两会即将召开等因素的影响,每年一季度A股市场大概率会爆发春季行情。当整个市场预期走好的时候,解禁股股东通常会选择持股观望,原因很简单,大家都希望把手中的股票卖一个好价钱。况且目前的A股市场整体估值处在全球的价值洼地,上证指数的平均市盈率只有13倍左右,很多的解禁股估值偏低,现在立马减持,怕是对股东也不利,因此老魏判断这7000亿市值的解禁股中,有相当大比例的股东会选择持股待涨。

      综上所述,在目前市场处于岁末年初的关键时刻, 现在一轮春季行情呼之欲出,目前要做的不是观望,不是等待,而是积极建仓,重仓持股。

1月份所谓7000亿的解禁高潮,看似吓人,其实是一只纸老虎。当春季行情启动的时候,解禁股股东绝大多数会锁定筹码,而场外的增量资金叶会踊跃进入,两股势力汇合,会形成市场向上的趋势。


 樓主| 發表於 31/12/2019 07:35 | 顯示全部樓層
【中國經濟前景懶人包】明年GDP能否「保6」?須警惕這些黑天鵝
國情動向 12:32 2019/12/30

20191230_1024.png


中國經濟踏入2020年,將迎來更多的挑戰。對外而言,中美貿易戰仍未平息,外需疲軟恐持續;對內則面對轉型之痛、債務風險加壓等等狀況;有說明年中國經濟面臨各種「黑天鵝」--未能預知的危機,以及「灰犀牛」--可以預期的風險,中國政府將如何穩住大局?中國GDP又能否「保6」?
1)明年GDP增長預測
中方機構:



●國家信息中心:中央加強宏觀調控,明年GDP增長或達5.8%
●中國銀行:很可能低於6%
●中金、社科院:6%左右
●招商銀行:6.1%
外資機構:
●摩根士丹利:6.1%
●瑞銀:6%
●高盛:6%左右
●摩根大通:5.9%至6%左右
●穆迪、亞開行、IMF:5.8%
●惠譽、野村、法巴、經合組織:5.7%
●美銀美林:5.6%
●麥格理:5.5%至6%
2)明年經濟政策走向
中央經濟工作會議的政策基調
●堅持穩中求進工作總基調,全面做好「六穩」工作,保持經濟運行在合理區間,確保全面建成小康社會和「十三五」規劃圓滿收官
●堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性;在深化供給側結構性改革上持續用力,確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升
●穩健貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長與經濟發展相適應,降低社會融資成本
●積極財政政策要大力提質增效,更加注重結構調整,堅決壓縮一般性支出,做好重點領域保障,支持基層保工資、保運轉、保基本民生
●堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,全面落實因城施策,穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制,促進房地產市場平穩健康發展
AFP20180326_713282_01_02_1024_1024_1024.jpg
[size=0.85em]▲ 明年是「十三五」規劃的收官之年,外界關注能否完成翻兩番目標,因此經濟增速是否能「保六」成重點。
3)明年中國經濟可能面對的黑天鵝
中美貿易戰
●雖然華府有望在明年1月初達成首階段中美貿易協議,但雙方仍就首階段協議簽署等後續工作密切溝通
●美國多次指出中美很快達貿易協議,但最終卻推倒重來
●首階段貿易協議不包括多個核心問題,外媒普遍預測次階段的貿易協議遙遙無期,並擔心美國會重申加中國關稅
民企債務違約
●惠譽日前發佈的《中國企業債市場藍皮書》指出,民企的違約率已從2014年的0.6%,攀升至2019年前11個月的4.9%,創下新高
全球經濟疲弱
●世銀研究報告:主要經濟體,尤其歐洲部分國家經濟放緩幅度超預期,全球貿易投資疲軟,導致外部需求低
4)明年中國經濟可能面對的灰犀牛
資金流動性短缺
●內地11月地方公共預算收入按年減1.1%,凸顯地方財政壓力有增無減
●國泰君安報告:明年1月資金流動性缺口或近2.8萬億元(人民幣,下同)
內地經濟結構轉型
●交行研究報告曾指出,中國經濟的舊動能失速加重經濟下行壓力
5)明年穩增長重點手段
降準:ING銀行大中華經濟師彭藹嬈則估計,明年首兩季會各降準一次,幅度為0.5個百分點
減稅降費:今年1至10月,全國實現減稅降費近2萬億元,預計全年減稅降費的金額將超過2萬億元
降LPR利率:人行28日宣布,從明年起禁止簽訂參考「貸款基準利率」定價的浮動利率貸款合約,新的浮動利率參考基準一律改為LPR,有變相減低企業融資成本的意味
市場開放:繼續縮減外商投資負面清單、自貿區發展
政府部門過緊日子:商務部部長鍾山稱,商務部門明年要厲行勤儉節約,堅持過「緊日子」,加強資金管理,提高使用效率,把錢用在刀刃上


 樓主| 發表於 2/1/2020 18:03 | 顯示全部樓層


未來 10 年趨勢?美銀:暖化恐讓 1 億人跌落貧窮線、航太夯




2020 年即將展開,未來 10 年有什麼關鍵趨勢值得投資人注意?美國銀行(Bank of America)直指,所有未來趨勢,都可歸至創新、人口結構及地球環境這三大類別。


barron’s.com、Summit News 30 日報導,美國銀行全球策略師兼趨勢研究部主管 Haim Israel 指出,被歸到創新類別的趨勢包括大數據、人工智慧(AI)、機器人、網路安全、隱私權、基因組學等,人口結構趨勢包括老化、銀髮經濟、Z 世代、Y 世代、千禧世代、教育、貧富不均等,而地球環境趨勢則指天候變遷、食品安全、水資源、廢棄物、再生能源、能源儲存等。

美銀指出,市場普遍相信,全球暖化到了 2030 年將來到無法挽回的境地,這意味著全球將有 1 億人會因氣候變遷、食品安全的改變而跌至貧窮線之下。另外,保護主義崛起、全球化將開始逆轉。在柏林圍牆倒塌的年代,全世界僅有 15 處有實體障礙,如今卻多達 77 處。人口老化、氣候變遷等重要趨勢,將迫使政府掉頭照顧自家人民。這代表,全球化將觸頂,資本、商品、貨幣、服務及知識的自由流動都會受到限制。

Richard Bernstein Advisors 創辦人 Rich Bernstein 日前則曾指出,黃金因通膨增溫、不確定因素及波動性增加而受惠,倘若全球化逆轉(reversal of globalization)的情況變得嚴重,對因此備受打擊的經濟體來說,黃金將成為保值工具。




美銀 30 日並預測,當今的貿易戰其實重點不在關稅,而是科技優勢的競賽,世人將理解智慧財產權是需要保護的重要資產。
在 2020 年代,網路將以複數型態出現,中國、美國將各自擁有網路協定,俄羅斯尚未表達意圖,但希望進一步掌控網路內容。5G 協定如今是中美爭論重點。

「尖牙股」(FAANG,即 Facebook Inc.、蘋果(Apple Inc.)、亞馬遜(Amazon.com Inc.)、Netflix Inc.和 Google 母公司 Alphabet Inc.)是美方的科技領袖,
「BATS」(即百度、阿里巴巴、騰訊)則是中國科技佼佼者。
BATS 不受美國隱私權法令規範,因此擁有極佳優勢。


智慧無所不在(Smart Everything)也是一大投資趨勢。
美銀指出,到了 2020 年代末期,全球將有 5,000 億台聯網智慧裝置,2020 年智慧音箱的數量會比人類還多。
當前,全球數據量每 2-3 年就翻倍,大數據分析、AI、機器學習、深度學習、智慧型演算法將是分析這些數據的工具。
智慧無所不在將帶來龐大的經濟附加價值。


航太是另一個大型主題。
亞馬遜(Amazon.com)將在 2020 年發射 3,200 顆奈米衛星(nanosatellite),這些衛星只有手掌那麼大,卻能為通訊帶來重要貢獻,讓全球 40% 無法上網的地方架起連接世界的橋梁。

太空觀光也會是另一個重要產業。
電子、國防科技將是大贏家。
 樓主| 發表於 3/1/2020 09:40 | 顯示全部樓層

2020年全球经济与市场十大猜想

作者:陶冬



一、特朗普能否连任?

  第四十任美国总统唐纳德-特朗普是林肯以来最受争议的美国总统。他撕裂了美国社会和美国政坛,改变了全球化趋势和地缘政治平衡。他是政治精英及主流媒体的嘲笑对象,但又是兑现选举承诺最多的美国总统,也是危机后唯一一位通过税制改革为本国经济赢得结构性改善的领袖。特朗普能否连任美国总统,对全球贸易前景、美国经济形势、地缘政治均衡皆具有极其重大的意义。

  笔者认为特朗普可以成功竞选连任。特朗普强烈的个性,令人要么爱他要么恨他,国会弹劾会牵扯他一些精力,但是对大局未必有大的影响。不要小看现任总统手中掌握的行政资源,尤其就业形势一派大好的情况下。更重要的是,民主党目前可见到的竞选对手太弱。拜登在乌克兰门受伤比特朗普重得多,沃伦与桑德斯的政治立场实在极左,布隆伯格是犹太人,无论哪位出场都会将一批摇摆选票拱手让出。

二、全球经济是否复苏?

  全球经济在2019年形势不妙,德国经济率先进入衰退,机械出口国与大宗商品出口国均遭遇寒冬。中美贸易纠纷,带来巨大的经济不确定性,企业投资信心大跌,制造业产出下滑、资本市场动荡。针对经济不确定性,中国、欧洲和美国央行先后采取货币宽松政策,QE2.0版在2019年中大有卷土重来的样子。及至第四季度,美国经济明显改善,中国和欧洲PMI有稳定的迹象。

  笔者认为全球经济会在2020年先升后回,美国经济领先,日本得益于奥运会,欧洲与中国经济滞后。美国经济形势大好,可能是近三十多年来最好的,不仅消费信心十足,连企业投资也在复苏。然而夕阳无限好,美国扩张周期已创下历史记录,下半年就可能回软。缺少中国经济第二个引擎,全球复苏难以维持。

三、英国能不能年底脱欧?

  英国脱欧,折腾了全球经济和股市三年,这次终于被约翰逊搞定了。十二月保守党大胜,给英国脱欧欧盟共同市场基本上没有留下悬念,但是如何脱欧却仍有巨大的悬念。约翰逊政府还给自己套上了进一步的枷锁,立法禁止脱欧谈判延长过2020年底。换言之,如果届时脱欧谈判还没有达成一致,或欧盟诸国来不及批准,英国便会无协议脱欧。硬脱欧阴霾,仍将对市场制造出新的阴霾。

  笔者估计英国有可能在夏季结束前完成脱欧谈判,并在年底前得到欧盟成员国的批准。约翰逊是一个政客,在乎的是历史地位,而非意识形态。引领英国走出困境,成为丘吉尔、撒切尔式的英雄,比谈判的内容细节更重要。他应该会大体照搬之前的谈判成果,尽早完成与欧盟的自贸谈判。保守党的压倒性议会优势,也给了他无视强硬脱欧派主张的空间。

四、贸易战后是什么?

  中美之间的贸易纠纷,是目前最大的世界性经济不确定因素,也为各类风险资产造成很大的价格动荡。中美之间达成阶段性协议,某种程度上暂时舒缓了紧张形势,但是协议的具体内容尚不得而知;协议能否维持,唯有时间可以给出答案;贸易战之后还有没有新的角力场,唯有时间可以给出答案。

  笔者对此不甚乐观。中美贸易谈判的进程,应该和美国选举走势有着密切的关联,如果特朗普的民意调查持续落后,不排除再下手搅局,藉此吸引选票。不过白宫也明白,进一步拉高关税的话美国消费者也需要买单,所以角力重点有可能慢慢向科技和金融领域转移。两国之争,归根到底是本世纪的全球影响力之争,“时急时徐,连绵不断”,是最有可能的演变方向。

五、世界里赤字财政远吗?

  金融危机后迫切需要的结构性改革,在多数国家都是“只闻楼梯升,不见人下来”。生产力的提高,近年又明显地放缓。这些年的所谓增长,大多是靠货币扩张政策人为制造出来的。货币扩张始终有极限,经济再度放缓之时,财政扩张便成为支撑经济的新药方。IMF在此议题上,充当着马前卒的角色,新任欧洲央行总裁拉加德也不遗余力地鼓吹着。

  笔者认为,部分国家放松财政制约的机会颇大,但是步伐未必大。欧洲估计会一马当先,德国经济形势严峻,令该国对坚守财政纪律有所松口,不过力度估计不强。中国经济目前也面临经济下行风险,货币政策的刺激效应不理想,通过地方专项债带动基础设施建设恐怕迟早会发生。现代货币理论被悄悄用在财政政策上的机会不小,可是此举需要一个过程。

六、2020年是5G元年?

  5G网络在可预见的未来赚不到钱,这是业界的共识,电讯商、手机商原本都在等待。美国对华为的制裁,意外地加速了5G时代的到来,各国之间和业界之间的竞争趋向白热化。5G时代不仅带来通讯的跃进,更催生物联网经济,最终可能给经济带来新的动能,也给许多产业和产品带来颠覆性的变革。

  笔者相信,5G时代已经开始,而中国是这个时代的领先者。美国落后于中国和欧洲,但是在急起直追。中国的优势在于场景应用和内需市场,而此恰是推动5G商业化的最主要动力。美国在技术上的限制,会制约中国5G的中期发展,但是只要市场在,加上政府的大力支持,中国的5G时代可有一番作为。当然这也是隐私缺失的时代。

七、美元有没有见顶?

  美元,既是美国经济的体温计,又是全球资金流向的风向标。美国经济摆脱金融危机的浩劫之后,美元汇率便一路走升。2018年下半年之后美元指数曾经有过一次回调,但是近来又在节节上升。美元强势,支持住美国政府创纪录的财政赤字,支持住美国的强势经济与消费,同时对新兴市场经济(尤其是拉美经济)构成冲击。

   笔者认为美元汇率在2020年还得涨。第一个理由是美国经济太好了,第二个理由是其他国家经济太差了。货币政策的此消彼长,令全球资金涌向美元区,这是市场友善的白宫所乐见的,当然特朗普会时不时地推特干预一下。美元强势不利于新兴市场的美元债和大宗商品价格。

八、三十余载的债牛到头了吗?

  1983年至今的美债牛市,是现代资本主义发足以来最长的债牛,时间跨越五代联储掌门和五轮股市牛熊。九一一和全球金融危机替债牛平添了接近二十年的寿命。全球生产线转移和金融脱实入虚,制造出罕见的低通胀环境,政策利率和资金成本一路下跌,QE更制造出一批负利率的债券,但是债券牛市终结的声音,每年都能听到。

  笔者认为债市牛市还没有结束。决策者不再容忍经济下行周期,因此非常时期的极端货币政策正在变成常规政策手段,欧洲与日本大致已经进入负利率时代,目前利率的稍微反弹并未改变央行的宽松取态,QE常态化的格局未变。美国和中国恐怕再有1-2个经济下行期,利率也会趋向于零。债券估值极高,动荡难免。

九、S&P500再破顶?

  美股屡创新高,根据历史图形预言“美股见顶”的无数分析员被不断打脸。全球资金加速流向美国,美国自身资金加速弃债入股,公司利用便宜的资金回购自己的股票,加上不错的盈利增长,美股破纪录成为家常便饭,也让特朗普脸上有光。

  笔者认为,在2020年美股会继续破纪录。联储暂停减息,但是继续增加流动性—记得repo市场流动性短缺久治不愈。巨额流动性是美股屡破纪录的最根本因素,这个局面未见改变;世界其他地方为刺激经济而释放出来的流动性中,不少也会聚向美国。但是这又是人心虚怯的年代,一有风吹草动,资金夺路而逃会时有发生,只是资金终归需要回报,风险偏好一有恢复,钱又回来了。

十、A股能牛起来吗?

  A股是2019年表现最好的风险资产种类之一,主要原因是前几年表现太差。A股在不少股民心中恨多过爱,其实以市值计算A股这二十年的增长是相当可观的,绝对名列世界前茅。只是钱没有落入股民口袋,而被IPO公司套现了。这种局面可能在一段时间还会持续。科创板和注册制的推进表明决策层对资本市场的重新重视,不过资金信心仍是关键。

  笔者认为A股起码上半年会有不俗的表现。中国经济的内生动力暂时不会有明显的改善,政策刺激力度恐怕需要逐步加码。资金流向房地产市场和海外市场受阻,实体经济又无吸收能力,资金需要寻找出路。股市的估值十分便宜,当银行的股东比当银行的客户更值得,只是需要催化剂,需要信心。当然经济形势不明朗,市场波幅估计也大。
 樓主| 發表於 3/1/2020 09:50 | 顯示全部樓層
如果大盘行情真的来了,买什么赚最快?
答:肯定是买弹性大的。

什么弹性大?
答:
(1)涨价的。牛市必炒涨价,这是真理。这个逻辑最简单,普通人最易理解和接受,号召力最强。周期品种在牛市中被狂炒的本质就是涨价。
(2)有事儿的。即有重大事件的,比如:重大项目丶重大需求丶重大灾难等。有事儿不炒,哪能配叫牛市?事儿越大越炒。
(3)能讲故事的。从文学角度看牛市,牛市就是一场故事会。故事打开想象空间,吸引众人跟风,一起玩击鼓传花的游戏,越兴奋越好玩。

当前有没有(1)+(2)+(3)集一身的标的?
答:有
 樓主| 發表於 3/1/2020 09:51 | 顯示全部樓層
溺水三千,只取一瓢饮。好股太多,我只做科技股。
2019~2021年科技股牛市,应该可以堪比2009~2012年的有色金属牛市,以及2013~2015年的互联网金融牛市。

2009~2012年,有色金属爆发,龙头北方稀土暴涨百倍。
2013~2015年,互联网金融爆发,龙头银之杰暴涨近百倍。
2019~2021年,很显然就是科技股的牛市,会出现几十倍百倍的龙头。



长期看,芯片设计、以及5G就是百倍股的摇篮。它们在2019已经大涨,但是随着业绩持续爆发,股价会继续爆发。比如沪电股份,每次发布业绩,股价爆发上一个台阶。


中期看,2020年最看好光学,封测,以及大基金二期。
光学三剑客,韦尔,舜宇,欧菲。
封测三剑客,长电,通富,华天。以及晶方科技。
大基金二期预期,重点长电科技,闻泰科技,中微公司。
 樓主| 發表於 3/1/2020 09:53 | 顯示全部樓層
“冷血杀手”非瘟对中国养猪业的灾难究竟有多严重? 投资机会究竟有多大?

要点:
    一、非瘟疫情在中国的规律:
    一是持续性。即全国各地,一年四季,无论什么时候都有点状或局部片状发生。
    二是季节性。即冬季、春节后、雨季集中爆发季节性高峰。
   二、今年已体验了非瘟一次性杀伤力的阵痛,明年将领略非瘟持续性杀伤力的长痛。非瘟来了就不走,来了就扎根中国。一旦条件适宜,就爆发。一旦养殖密度大了,就爆发。一旦遇到冬季、春节后、雨季就集中爆发出现季节性高峰并且未来每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个疫情高峰期,在中国扫荡一遍
    非瘟病毒不会自然弱化、自然消失,否则近100年后传到中国的今天,就不会对中国产生如此强大的杀伤力。一切认为非瘟病毒会自然弱化、自然消失的观点,不仅无知,而且误国误民。

  三、非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路

   四、非瘟改变了中国养猪业的竞争格局,将两步走的产业升级整合并为一步走。新的竞争格局是:赢家通吃。即:能确保把猪养活的优势企业将通吃不能把猪养活的各类市场主体退出后的巨大市场缺口

   五、非瘟疫苗未来3-5年内很难取得突破性的进展。安全性差的非瘟疫苗是“温柔杀手”,打了疫苗后第一天就进入死亡倒计时。

六、猪股的投资逻辑
    (1)供应:非瘟造成中国猪供应近一半的市场缺口。这不是普通猪周期,而是猪灾难。
   
(2)消费:中国人吃猪肉的习惯和量并没有变,市场规模万亿。
   
(3)谁来填补这个巨大的供应缺口:只能是能确保把猪养活的公司。
   
(4)目前能确保把猪养活的上市公司只有3家。所以这3家将“赢家通吃”中小散户和防疫能力差的各类市场主体退出后留下的巨大市场缺口,成为“猪灾难”的最大赢家。

    七、关于猪价
(1)春节前猪价受政府压价、民间抛售双重压制,关键看能不能压住。如果节前压不住,节后就更压不住。
(2)春节后,供应将大幅减少,真实的供应对真实的消费,猪价涨幅与消费降幅之间的平衡点有望真正探出来。
(3)明年下半年,关键取决于第二个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季)的去产能情况。如果去产能大,明年下半年的供应将最少,而且无论政府,还是民间,手中都无肉可抛,只能靠进口,除了进口没有其它任何实效办法平抑猪价。如果没有去产能,那么明年三季度后,猪肉供应有望增加。




正文:

    一、非瘟疫情的规律:持续性、季节性

    表1:全国生猪存栏、能繁母猪存栏环比、同比数据:
年月
生猪存栏
能繁母猪存栏
环比
同比
环比
同比
201808
-0.3%
-2.4%
-1.1%
-4.8%
201809
0.8%
-1.8%
-0.3%
-4.8%
201810
0.1%
-1.8%
-1.2%
-5.9%
201811
-0.7%
-2.9%
-1.3%
-6.9%
201812
-3.7%
-4.8%
-2.3%
-8.3%
201901
-5.7%
-12.6%
-3.6%
-14.8%
201902
-5.4%
-16.6%
-5.0%
-19.1%
201903
-1.2%
-18.8%
-2.3%
-21.0%
201904
-2.9%
-20.8%
-2.5%
-22.3%
201905
-4.2%
-22.9%
-4.1%
-23.9%
201906
-5.1%
-25.8%
-5.0%
-26.7%
201907
-9.4%
-32.2%
-8.9%
-31.9%
201908
-9.8%
-38.7%
-9.1%
-37.4%
201909
-3.0%
-41.1%
-2.8%
-38.9%
201910
-0.6%
-41.4%
0.6%
-37.8%
201911
2.0%
4.0%
     数据来源:农业部官网

    以上数据,特别是环比数据,并结合全国非瘟疫情发生的实际情况,我们可以看出,非瘟疫情在中国的传播和爆发,表现出两个非常显著的规律:

    规律一:持续性。即全国各地,一年四季,无论什么时候都有点状或局部片状发生。

    规律二:季节性。环比数据有两个高峰:最高峰是7-8月份,环比减少都在-9%左右。次高峰是1-2月份,环比减少都在-5%左右。这两个高峰与中国的气候特征、人流高峰、降水高峰高度吻合。

    季节性规律1:冬季。冬季非瘟高发原因:
    (1)猪的抗病能力在冬季最差,猪的各类疾病在冬季本来就是最高发期。
    (2)北方冬季的猪舍,无法同时兼顾通风和保暖。在保证取暖后,猪舍内空气不流通,容易感染病毒;在保证通风后,猪舍内温度下降,猪容易感冒。
    (3)结冰使消毒水无法发挥作用。
    (4)雨雪泥浆大幅降低洗消效果。
   2018年正是从12月份开始,生猪存栏环比明显下降。下文我将专门分析2019年冬季东北、华北的疫情。

    季节性规律2:春节后。春节后非瘟高发原因:
    (1)人口大流动。中国人口流动的最高峰就是春节,全国人民在春节走亲访友、回家过年、年后上班的同时,也带着非瘟病毒在神州大地上来回传播。今年两广疫情的爆发就是在春节后,春节后在两广工作的全国人民返回两广上班的同时,也把全国各地的非瘟病毒带回了两广,同时叠加两广的春季雨季,所以,两广的非瘟疫情在春节后爆发,一直持续到6-7月份。
    我上上周在山东调研,山东猪业人士普遍担心今年春节后山东本地疫情。

    表2:2019年两广能繁母猪每月环比下降幅度:
月份
3月
4月
5月
6月
7月
8月
8月同比
出栏量全国占比
广东
-8%
-12%
-13%
-20%
-13%
-6%
-60%
5.4%
广西
不详
-5%
-28%
-36%
-27%
-15%
-74%
5.0%
合计
10.4%
     数据来源:网上

    (2)农贸市场最繁荣。按规定,病猪都要无害化处理。但实际部分病猪都被猪贩子以极低价格买走,城市大超市肯定不敢去,就去了农村农贸市场。春节农贸市场的繁荣也顺带着非瘟病毒大传染。

    季节性规律3:雨季。7-8月份,是长江中下游的雨季。长江中小游,正是中国生猪主产区,合计出栏量在全国占比超过1/3。雨水泥浆,本身不利于洗消。非瘟病毒在水中能存活,在水游生物中存活时间长,能随水流传播。特别是部分地区不负责任的受灾养猪户将非瘟病死猪随意扔在马路边、水沟里,任非瘟病毒自然扩散。
    流行病学有个重要规律:重大洪灾后有重大疫情。非瘟病毒生存力强,传染快,死亡率高,一旦遇上洪水,必将加速非瘟疫情的传播。
    我上上周在山东调研时得知,山东养猪重镇寿光市,今年夏天就因为洪水,同时非瘟泛滥,而死了很多猪。
    我上周在河南调研时得知,河南信阳今年8月份非瘟疫情大爆发,也是伴有大雨。
    所以,无论无论哪个地方,只要有雨季,特别是洪灾,都可能引发非瘟疫情的高峰

    表3:2019年长江中小游各省能繁母猪每月环比下降幅度:
月份
7月
8月
出栏量全国占比
四川
-19%
-12%
9.6%
重庆
-13%
-17%
2.5%
湖北
-15%
-16%
6.3%
湖南
-21%
-28%
8.6%
江西
-20%
-40%
4.5%
江苏
不详
-55%
3.9%
合计
35.4%
全国
-8.9%
-9.1%
     数据来源:网上

    小结:非瘟疫情在中国的规律:
    一是持续性。即全国各地,一年四季,无论什么时候都有点状或局部片状发生。
    二是季节性。即冬季、春节后、雨季集中爆发季节性高峰。


    二、今年已体验了非瘟一次性杀伤力的阵痛,明年将领略非瘟持续性杀伤力的长痛

    普通疫情,无论是禽流感、普通猪瘟等动物疫情,还是非典等人的疫情,往往来时如山倒,去时如抽丝。即使不防不治,甚至完全不管,过一段时间后,疫情就自然消失。
    但非瘟与普通疫情的最大区别在于:非瘟来了就不走,来了就扎根。

    非瘟病毒会自然弱化?自然消失吗?
    非瘟病毒如果能自然弱化、自然消失,那么,在非瘟爆发近100年后,现在传到中国,就不会对中国产生如此强大的杀伤力。
    一切认为非瘟病毒会自然弱化、自然消失的观点,不仅无知,而且误国误民。

    上文已分析,非瘟在中国的规律:一是持续性,二是季节性。即非瘟来了就不走,来了就扎根。一旦条件适宜,就爆发。一旦养殖密度大了,就爆发。一旦遇到冬季、春节后、雨季就集中爆发出现季节性高峰

    今年5月,一位全球著名种猪公司的专家在与我交流时,就对非瘟在中国的影响做出前瞻性预判:3年全国至少90%的猪场都将被非瘟轮染一遍
    今年(2019年),非瘟对中国生猪存栏去化超过40%,这不是普通猪周期,这绝对是灾难,我们已经体验了非瘟在今年一次性杀伤力的阵痛。明年,我们将开始体验非瘟持续性杀伤力的长痛。即明年开始,未来每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个疫情高峰期,在中国扫荡一遍

    绝非危言耸听!下面数据为证:
    去年冬季,东北、华北疫情最严重,但这已算在上一个疫情年度(2018年冬季-2019年夏季)。
    下一个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季),今年冬季,非瘟在东北、华北的疫情已经再次开始,而且很严重。

    东北今年冬季疫情
    表4:东三省各时间点母猪(能繁+后备)存栏与疫情前(2018年7月30日)相比去化幅度
省份
5月5日
10月9日
12月15日
存栏恢复幅度
今冬再次去化幅度
今冬再次去化占恢复比例
出栏量在全国占比
黑龙江
-37.00%
-28.60%
-38.70%
8.4个百分点
10.1个百分点
120%
2.8%
辽宁
-41.20%
-31.25%
-38.90%
9.95个百分点
7.65个百分点
77%
3.6%
吉林
-44.50%
-31.50%
-35.20%
13个百分点
3.7个百分点
28%
2.3%
合计
8.7%
    数据来源:涌益数据

    据涌益数据,东北三省今年各时间点疫情与疫情前(2018年7月30日)相比,母猪(能繁+后备)存栏去化最严重在2019年5月5日,后来开始恢复存栏,到10月9日存栏恢复到最高,后来随着东北率先进入冬季,疫情又开始严重,再次去化。最新数据截止到12月25日。尽管这个冬季仅过去1/3(北京通暖气时间为11月15日-3月15日),最冷的时间点还没到,冬季疫情还在继续。但即便只看到12月25日:
    黑龙江:今年冬季疫情已将今年夏天5-10月份恢复的母猪新增存栏全部消灭,并使母猪存栏创下去年8月份非瘟疫情以来新低
    辽宁:今年冬季疫情已将今年夏天5-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉77%
    吉林:今年冬季疫情已将今年夏天5-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉28%

    特别说明,这个冬季仅过去1/3,最冷的时间点还没到,冬季疫情还在继续。新一轮冬季疫情的杀伤力已经如此程度,等这个冬季过完时,黑龙江的母猪存栏的新低不知道将在何处,辽宁、吉林是否也将创下新低!

    河南、山东今年冬季疫情
     表5:河南、山东各时间点母猪(能繁+后备)存栏与疫情前(2018年7月30日)相比去化幅度
省份
8月7日
10月31日
/10月9日
12月25日
存栏恢复幅度
今冬再次去化幅度
今冬再次去化占恢复比例
出栏量在全国占比
河南
-40.00%
-35.70%
-38.90%
4.3个百分点
3.2个百分点
74%
9.2%
山东
-48.00%
-40.30%
-42.20%
7.7个百分点
1.9个百分点
25%
7.3%
合计
16.5%
    数据来源:涌益数据

    我们再来看看河南、山东疫情,据涌益数据,河南、山东今年各时间点疫情与疫情前(2018年7月30日)相比,母猪(能繁+后备)存栏去化最严重在2019年8月7日,后来开始恢复存栏,分别到10月31日、10月9日存栏恢复到最高,后来随着河南、山东进入冬季,疫情又开始严重,再次去化。最新数据只截止到12月25日。尽管这个冬季仅过去1/3,最冷的时间点还没到,冬季疫情还在继续。但即便只看到12月25日:
    河南:今年冬季疫情已将今年夏天8-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉74%
    山东:今年冬季疫情已将今年夏天8-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉25%

    我上上周在山东调研,上周在河南调研。
    山东:今年冬季的疫情重灾区在胶东,胶东今年上半年本来号称无疫区,但躲过了去年冬季,却没躲过今年冬季。
    河南:今年上半年,河南省内,黄河以北是重灾区,据草根调研时民间传言,焦作、新乡等地的去产能或达到90%。而今年冬季,即现在,黄河以南最严重,驻马店、周口、南阳这三个河南省最大的生猪地市,正处疫情高峰期。开封刚刚开始。据草根调研时民间估计,驻马店这个河南养猪第一大市今年冬季疫情的这个月的环比去产能或已达15%。就河南全省来说,至今已经历了三轮疫情:第一轮疫情是去年11月-今年1月,从北到南扫荡全河南;第二轮是4月-6月从南往北;第三轮是现在,以南方为主。
    河南、山东,分别为中国第二、第四大养猪大省。今年8-10月份的母猪存栏恢复幅度本来就小,分别为4.3个百分点、7.7个百分点。截止12月25日,这个冬季仅过去1/3,冬季疫情还在继续,河南、山东就已将今年8-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉73%、25%。等这个冬季过完时,河南、山东的母猪存栏是否将要创下新低!

    非瘟扎根中国后,一方面,在全国各地,随时随地都点状或局部片状发生。另一方面,每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个季节性高发期,在中国扫荡一遍,出现季节性高峰期

    第二个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季)已开始,今年冬季疫情已开始在东北、华北展现出杀伤力。因为在第一个疫情年度全国去存栏已达40%,现养猪密度和存栏总量大幅降低。所以,第二个疫情年度去化的绝对量和相对量肯定不会有第一个疫情年度那样严重。
    我们重点关注的是:第二个疫情年度,对第一个疫情年度结束后到第二个疫情年度开始前,利用疫情平稳间隙复养的“增量存栏”的去化程度

    假如:某地原有猪存栏100头,第一个疫情年度死猪50头,即去化率-50%,还剩50头。在第一个疫情年度结束后到第二个疫情年度开始前,利用疫情平稳间隙复养了10头,此时还剩猪增加至60头,去化率回升至-40%,去化率回升了10个百分点。如果第二个疫情年度再次死猪11头,还剩猪减少到49头,去化率增加至-51%,去化率增加了11个百分点。尽管第二个疫情年度绝对死猪量11头、相对去化率11个百分点,都远远小于第一个疫情年度绝对死猪量50头、相对去化率50个百分点,但第二个疫情年度致使存栏猪创下新低,其影响依然十分重大,因为看不到疫情影响的趋势性拐点。

    第二个疫情年度后,将出现以下五种结果:
    结果一:将复养的增量存栏全部去除,总存栏创下新低。如果真出现这种结果,那么非瘟对中国养猪业的最严重灾难就还没有到来。这是最严重的结果,这不是危言耸听,不是不可能。因为今年冬季疫情刚开始,黑龙江的母猪存栏就已创下新低。辽宁已将恢复的母猪存栏去掉2/3,吉林、河南、山东已将恢复的母猪存栏去掉1/2。
    结果二:将复养的增量存栏刚好去除,总存栏平了前低。如果出现这种结果,就说明利用两轮疫情间隙复养的增量存栏,仅够在下一轮疫情中被去化。那么中国养猪业的总存栏将长期在低位绯絗,显现L底。
    结果三:将复养的增量存栏去掉一半。如果出现这种结果,那么中国养猪业的复养进程将以进二退一的节奏恢复。
    结果四:将两轮疫情间隙复养的增量存栏不去掉,但在第二轮疫情期间不再新增存栏。如果出现这种结果,那么中国养猪业的复养进程将以台阶式的节奏恢复。
    结果五:几乎没影响,将两轮疫情间隙复养的增量存栏不去掉,在第二轮疫情期间继续新增存栏。如果出现这种结果,就说明非瘟只是一种普通疫情,去时如抽丝,非瘟对中国的影响已结束。这是政府最希望看到的结果,很多人也都只把非瘟当作一种去时如抽丝的普通疫情,特别是有些官员在讲话或制定政策时仅把非瘟当作一种不需要防疫过一阵子就会去时如抽丝的普通疫情。但是,非瘟真的不是普通疫情。
    现实真的不是很骨感,而是很残酷。
    去疫区问问养猪人吧!
    不是一不小心就会染上非瘟,而是小心再小心还会染上非瘟

    以上五种结果,结果五出现的可能性最小,最终结果可能是结果一、二、三、四中的之一。农业部2019年10月份能繁转正,11月份生猪存栏转正,只能说是2019年度内的拐点,能否成为趋势性的拐点还很难说
    2019年,我们只是体验了非瘟在今年一次性杀伤力的阵痛。明年,我们将开始体验非瘟持续性杀伤力的长痛。
    究竟有没有长痛,长痛究竟有多痛,要到明年10-11月份才能证明
    如果出现以上结果一、结果二,那么这个长痛就相当痛。
    如果出现以上结果三、结果四,那么这个长痛也比较痛。
    如果出现以上结果五,那么就没有长痛了。

    现在,有些人根据农业部数据今年10月份能繁转正,推测明年8月份后出栏转正。这样推测的前提是不考虑疫情,如果没有疫情,或者疫情已消除,那么这样推测是正确的。
    但是,现实是疫情实实在在存在,实实在在仍在发生。只是在第二个疫情年度再次去化的幅度和力度目前不知,也很难准确预测。到明年10-11月份,第二个疫情年度的去化幅度和力度数据出来后,以后第三、第四个疫情年度就好预测了。

    小结:
    今年已体验了非瘟一次性杀伤力的阵痛,明年将领略非瘟持续性杀伤力的长痛。非瘟来了就不走,来了就扎根中国。一旦条件适宜,就爆发。一旦养殖密度大了,就爆发。一旦遇到冬季、春节后、雨季就集中爆发出现季节性高峰并且未来每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个疫情高峰期,在中国扫荡一遍
    非瘟病毒不会自然弱化、自然消失,否则近100年后传到中国的今天,就不会对中国产生如此强大的杀伤力。一切认为非瘟病毒会自然弱化、自然消失的观点,不仅无知,而且误国误民。


    三、非瘟可防可控:硬件上,绝对隔离;管理上,严格到位

    非洲猪瘟最早于1921年在肯尼亚首次发现,距今已有98年历史。到目前为止全世界已有60-70个国家先后发生非瘟疫情。其中,只有13个国家根除了疫情,根除耗费时间长达为5至36年。古巴、比利时、法国三个国家消灭后又重新发生。

    非瘟病毒的存活力超强:
    一是耐低温,冻不死。在冷冻猪肉中存活3年之久,在4度中存活1年以上。
    二是喜欢有机物,喜欢脏的环境。在血液、粪便和组织中存活数周至数月。水蛭(蚂蟥)可以携带非瘟病毒达140天。
    三是耐盐,不怕咸。火腿中存在的非洲猪瘟病毒,能存活很久。未熟肉品、腌肉和泔水中能存活较长时间。

    非瘟病毒的致命弱点:
    一是怕高温。温度不同消灭的时间也不同。目前猪饲料厂采用的85度3分钟消毒就是利用其这一弱点。
    二是怕干燥。圈舍保持干燥则病毒不易存活。沙漠边上的猪场没有感染非瘟就是这一缘故。
    三是怕强酸(ph小于3.9)强碱(ph大于11.5)。所以,强酸强碱都可以消毒。

    尽管非瘟杀伤力强大,但毕竟是一种接触性传染病,无论是理论上,还是实践中,都可以做到可防可控。
    非瘟防疫的关键在于:
    硬件上,绝对隔离。绝对隔离的最高境界就是猪舍完全封闭,饲料高温消毒,水超滤,空气高效过滤,达到ICU病房的级别。恒温恒湿
    管理上,严格到位。管理到位的最高境界就是绝对军事化管理,谁敢越雷池一步直接否决。

    非瘟防疫只有0分与100分的区别,0-100分之间只是中招概率大小的问题。
   99%的硬件做的好,1%的硬件做不好,就可能中招。
   99%的环节做的好,1%的环节做不好,也可能中招。
   99%的人做的好,1%的人做不好,也可能中招。

    非瘟防疫是一个系统性工程,是一个体系,必须全硬件、全环节、全人员都100%做好,一个漏洞都不能有。“管理上严格到位”说起来容易,但做起来真的很难。

    为什么世界上有13个国家根除了非瘟呢?
    国外养猪密度小,本来猪场就呈点状分布,容易做到“极早发现,分区隔离、定点清除”。

    为什么非瘟在中国传播速度这么快?
    非瘟的自然传播速度并不快,俄罗斯经验,非瘟的自然传播速度每年仅100公里。
    中国在去年8月首次发现非瘟初期,是有做到“极早发现,分区隔离、定点清除”的条件和可能的。但是,因为一系列的失误或错误,导致非瘟病毒在中国迅猛扩散,准确说,非瘟在中国是泛滥的,这是公开的秘密,全国人民到看到了,只是部分人看不到。
    非瘟在中国闪电传播的原因有四:
    原因一、去年8月东北首次发现非瘟后,没有及时绝对隔离,开始小范围传染,东北养猪户抛猪,引发东北猪价大跳水,形成全国猪价绝对洼地。大批炒猪团到东北拉猪,把东北猪拉到全国,同时也把东北的非瘟病毒拉到全国。
    后来是全国各地,哪里有非瘟,哪里就抛猪,哪里猪价就低。哪里猪价低,炒猪团就奔向哪里,把低价猪拉向全国的同时,也把非瘟病毒传到全国。
    再后来,哪里有猪,炒猪团就奔向哪里,把全国各地的非瘟病毒带到哪里,后果就是有猪的地方终被沦陷。
    原因二、屠宰场趁机屠宰大量低价猪做冻品库存,也把大量带非瘟病毒的猪肉做进库存。某某部今年春季提前通知5月1日、7月1日开始检查库存,屠宰场担心被查出非瘟,急于在5月1日、7月1日前大量去库存。屠宰场去库存的同时,也把非瘟病毒散发全国。
    原因三、国家规定每头非瘟扑杀猪补贴1200元,但要求地方拿部分钱。地方不愿拿钱或者没钱拿,就不让养猪户上报疫情。养猪户拿不到补贴,自已又承受不起全部损失,只能把病猪以极低价格卖给猪贩子。猪贩子拉着病猪到处跑,也把非瘟病毒四处传播。
    原因四、养猪户绝望后把病死猪随意扔到马路边、水沟里,加速了非瘟病毒的任意传播。我在广西调研时,出租车司机告诉我:今年上半年最严重,当地农村1公里的路边可见到1000头死猪。
    所以,+车以各种原因带着非瘟病毒在中国四处传播,这是非瘟在中国闪电传播的关键

    非瘟的重要特点:只传染猪,不传染人。猪感染后死亡率接近100%,但带非瘟病毒的猪肉煮熟后,非瘟病毒就灭亡了,人可以吃。
    按中国当前的法律和惯例,人死了是大事,猪死了没人管。死几个人就是重大伤亡事故,要严肃追责。但今年的猪死了近2亿头(数据来源:见本文第八部分),也没看到有人管。
    反正死猪是别人家的事,最近也是隔壁老王家的事,只要不是自已家的事,管它呢!
    如果非瘟致死几个人,相信有关部门早出重手严管了,非瘟在中国也不会传播这么快。  
    正是因为非瘟只死猪不死人,特别是只死别人家的猪,所以没人管,所以非瘟才在中国传播这么快

    非瘟病毒在中国已片状存在,已失去通过“极早发现,分区隔离、定点清除”而达到全国整体清除的可能
    非瘟已扎根中国,三方面原因决定了非瘟将在中国永久存在,乐观估计,如果世界上有最后一个国家消灭非瘟的话,那么这个国家一定是中国
    (1)中国养猪密度过大。全球一半的猪在中国,年出栏500头以下的中小散户养猪占比50.9%,过于分散,无论是绝对密度还是区域性相对密度都过大。
    (2)中国人口密度过大。
    (3)中国人口流动、猪流动过快。

    中国养猪业如何求生存?
    非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路


    四、非瘟改变了中国养猪业的竞争格局,将两步走的产业升级整合并为一步走。新的竞争格局是:赢家通吃

    过去,中国养猪,是谁想养猪谁都可养猪。现在非瘟后,设定了很高的技术门槛。养猪前必先做防疫,唯有防疫过关才能养猪。
    防疫不过关就开始养猪,纯属找死

    中国养猪业的四种养猪模式:
    模式一、封闭式工业化自繁自养。这句话的关键词是“封闭式”,还不是“自繁自养”。即猪舍完全封闭,饲料高温消毒,水超滤,空气高效过滤,达到ICU病房的级别。恒温恒湿。无论是理论上,还是国外、国内的实践中,这种模式都是未来的大趋势。这种模式的最高境界是无人值守的AI养猪。不仅有利于非瘟防疫,而且大幅降低养猪成本。
    恒温恒湿、空气高效过滤的封闭式猪舍养猪,不仅猪得病少了,用药少了,用疫苗少了,而且吃的少,长的快,养猪成本反而大幅降低。

    模式二、公司+农户。这是公司追求规模快速扩张的轻资产模式。在防疫非瘟上,这种模式的分歧最大。无论是理论上,还是国外、国内的实践中,这种模式在防非瘟上,有做好的,但做好的极少,绝大多数没有做好。这种模式的关键在于如何让农户做好防疫,农户千差万别,管理难度极大。所以,公司+农户模式未来将严重分化

    模式三、职业化、专业化养猪个人大户。包括家庭农场。特点是家场分离,在村头村外建立独立的养猪场,自已参与并雇佣专人一起养猪。少数是专业育肥,多数是自养母猪,自繁自养。我过去2周分别在山东、新疆、河南调研,山东、河南已形成了一批职业化、专业化养猪个人大户,不少专业能力很强,不少大学毕业,学历并不低。这种模式有做的好的,也有做的差的。这种模式缺乏体系支撑,至少饲料需外购,饲料等风险自已无法绝对掌控。这种模式短期做好靠运气,长期做好靠天赋。这种模式未来也将严重分化
    我上周在河南调研时获悉一案例:某职业化专业化养猪个人大户,养有1000多头母猪,防疫做的非常好,对自已要求极严,自已一直坚守在猪场没出来,完全隔离。老丈人过生日时,他认为防疫做的很不错,就出来大请客,为老丈人过生日。生日过完,回到猪场后,猪场就中招了,损失几千万。究竟是什么原因导致中招,他自已也没有搞清楚,他认为自已员工平时有急事也请假外出,回来后都正常严格洗消,都没事。他自已回来后也是严格洗消,怎么可能出事呢。

    模式四、屋前屋后养猪。这是最早、最原始的养猪模式,全是中小散户。这种模式在非瘟面前不具任何防疫能力,因为人随时与外界接触,再人与猪接触,无法做到猪的隔离与封闭。这种模式是这次非瘟的最大受害者,屋前屋后养猪将永久性、彻底退出

    如果按猪舍封闭条件,可分为三类:
    第一类:全封闭式猪舍。上文已分析,“非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路。”所以,全封闭式猪舍是方向

    第二类:半封闭式猪舍感染非瘟是概率问题

    第三类:四面透风的开放式猪舍。即立几个柱子,上面搭个天棚防雨,四面透风,下面简单围一下,直接养猪。这在南方、特别是两广较多,因为南方天热,搞封闭式猪舍,太热,猪受不了。这种四面透风的开放式猪舍,在非瘟面前,不具任何防疫能力。两广今年损失那么严重,这种猪舍是重要原因。所以,四面透风的开放式猪舍,将永久性、彻底退出

    任何产业的升级与整合,都将经历两个步骤:
    第一步:农业生产向工业生产升级,即小鱼吃虾米。对养猪业来说,就是屋前屋后的个人养猪,向公司化、工厂化、工业化养猪升级。
    第二步:规模化集中,大公司整合小公司,即大鱼吃小鱼。

    这次非瘟改变了中国养猪业的竞争格局,将两步走的产业升级整合并为一步走。
    新的竟争格局是:赢家通吃。即:能确保把猪养活的优势企业将通吃不能把猪养活的各类市场主体退出后的巨大市场缺口。进一步说是,能确保把猪养活的优势企业,将通吃中小散户屋前屋后养猪彻底退出、职业化专业化养猪个人大户包括家庭农场严重分化、公司+农户严重分化后、四面透风的开放式猪舍彻底退出后的巨大的市场缺口。


    五、非瘟疫苗未来3-5年内很难取得突破性的进展。安全性差的非瘟疫苗是“温柔杀手”,打了疫苗后第一天就进入死亡倒计时。

    面对非瘟疫苗,最能体现良心的专家是仇华吉。其身份为:中国农业科学院哈尔滨兽医研究所猪传染病研究室主任、猪烈性传染病创新团队首席科学家。
    仇华吉最新公开谈非瘟疫苗是2019年12月15日,在2019中国猪业复产大会上。其观点如下:
    (1)未来3-5年内疫苗很难取得突破性的进展。我们对非洲猪瘟的认知还停留在一个相对比较低的水平。按照我们现在的知识体系,对非洲猪瘟的认知与理解,不够支撑我们研制有效性和安全性的疫苗。
    (2)非瘟病毒是“冷血杀手”,安全性差的非瘟疫苗是“温柔杀手”。打了疫苗后第一天就进入死亡倒计时,但多长时间死亡不知道,也许一个月,也许两个月,也许没事。至于多久才会暴发,取决于猪只耐受性和猪场饲养管理水平等等。以目前行业的养殖健康水平,猪只健康度,不出问题的很少。目前的疫苗就是“糖衣炮弹”。
    (3)一年之内没有官方渠道的商品化疫苗出来。

    对于上周召开的哈兽研非瘟疫苗第二次转基因生物安全性评价会议,民间传言的结论是:  
    (1)还有8个项目需要继续做实验。
    (2)8个项目实验完成预计需要2年时间
    特别说明:民间传言的这两个结论,我无法证实。


    六、猪股的投资逻辑

    (1)供应:非瘟造成中国猪供应近一半的市场缺口。这不是普通猪周期,而是猪灾难。
   
(2)消费:中国人吃猪肉的习惯和量并没有变,市场规模万亿。
   
(3)谁来填补这个巨大的供应缺口:只能是能确保把猪养活的公司。
   
(4)目前能确保把猪养活的上市公司只有3家。所以这3家将“赢家通吃”中小散户和防疫能力差的各类市场主体退出后留下的巨大市场缺口,成为“猪灾难”的最大赢家。

    非瘟对今年全国生猪存栏去化的最大幅度为41%。
    可以理解为今年全国存栏生猪的死猪率峰值为41%。
    也可以说是社会平均死猪率峰值为41%。

    11家主要养猪公司中,有10家公布了月度出栏量,但没有公布存栏量。出栏量最多最稳定的是今年一季度,出栏量最少的是今年四季度的10-11月份。
    我们可以用:
    比  值=(10-11月份出栏量均值)/(1-3月份出栏量均值)
    死猪率=1-比值
    (说明:指阶段性的死猪率,不是全年)

    尽管没有一家上市公司公告因非瘟死了多少猪,调研时也没有一家公司会告诉你死了多少猪,但是出栏量会暴露出死了多少猪。
    出栏量显著减少,猪去哪了呢?只有三个去处:
    一是压栏。但从120公斤压到150公斤,最多压1个月,最终还是会体现在下月的出栏量上。能压到哪儿去?
    二是留种。最终反应在能繁母猪的增加上。
    三是死掉。既没压栏,能繁母猪也没增加,猪跑哪儿去了?唯一的去处就是死了。如果出栏量减少一半,则说明猪死了一半。

    (1)如果死猪率显著小于41%,则说明这家公司非瘟防疫水平远远高于社会平均防疫水平,很过关,能够确保把猪养活。
    (2)如果死猪率接近41%,则说明这家公司非瘟防疫水平与社会平均防疫水平差不多,防非瘟不是靠技术水平,而且靠概率,不能确保把猪养活。
    (3)如果死猪率显著大于41%,则说明这家公司非瘟防疫水平远远低于社会平均防疫水平,水平太差,很不过关,完全不靠谱,根本不能确保把猪养活。

    目前能够确保把猪养活,即非瘟防疫水平远远高于社会平均防疫水平的公司只有3家:
    表6:三家能确保养活猪的上市公司月度出栏量(万头)
2019年
上市公司A
上市公司B
上市公司C
1月
29.31
6.45
101.31
2月
17.63
7.15
101.31
3月
21.32
7.48
105.10
4月
22.41
7.33
105.20
5月
22.07
5.84
88.50
6月
21.61
6.54
80.10
7月
31.34
8.19
68.00
8月
35.43
7.57
71.10
9月
35.76
7.24
72.52
10月
37.69
7.10
74.35
11月
39.58
6.08
75.11
12月
比值
170%
94%
73%
死猪率
6%
27%
养殖模式
今年:公司+农户
明年:自繁自养超1/2
自繁自养
自繁自养
防非优势
技术优势
区域优势
模式优势+技术优势
能繁母猪恢复速度
5月底,5.6万
6月底,3.7万
5月底,65万
12月底,保底25万,挑战30万
12月底,8万
12月底,130万
超+350%/7个月
+116%/6个月
+100%/6个月
社会资金给钱养猪
1、40亿可转债已拿到批文,计划1月初发行。
2、新增72亿外部借款投建9大项目
不明
1、50亿定增完成
2、华能信托100亿
3、央企扶贫基金10亿
4、光控投资7亿
注:
1、出栏量数量来源:各上市公司月报。
2、比  =10-11月份出栏量均值)/1-3月份出栏量均值)
3、死猪率=1-比值
    上市公司A
    这是所有11家主要养猪上市公司中,唯一一家出栏量逐月上升的公司。
    我上上周在山东调研,拜访了至少8家屠宰场、饲料厂、养猪公司,我都问了同一问题:山东省内公司+农户做的最好的或者口碑最好的公司是哪家?大家几乎不约而同地回答是这家。我进一步追问:它是怎么做的最好的?答:一是体系健全,二是投入大,三是检测迅速,四是执行到位。
    这家公司的最高掌门人多次在公开场合表示:他们今年非瘟受损失最小。
    公司也明确宣称:他们放养阶段的上市率,即放养阶段的成活率超过90%。
    这家公司也是所有公司+农户模式中,唯一一家出栏量没有下降的公司。是今年公司+农户模式中做的最好的公司。
    防非优势:(1)重用了YZC博士,在非瘟前就实施了高标准防疫措施+高标准猪舍,非瘟后最快速度探索出一整套非瘟防疫体系。据民间传言,在YZC博士领导下,公司组建了一支专业的拔牙团队,内控拔牙损失率仅2%,且对外有偿服务。这应是当前最高水平的拔牙技术。(2)优秀的管理团队,强大的执行力。
    养殖模式:尽管这公司是今年公司+农户中做的最好,但这家公司已看到“封闭式工业化自繁自养”的模式优势和大趋势,当前正在火速自建育肥场,计划在明年底自繁自养产能超过1000万头,出栏量占比超过一半。
    能繁母猪恢复速度:7个月超过+3.5倍,是所有上市公司中最快的。
    社会资金给钱养猪:
      (1)40亿可转债10底拿到批文,计划1月初即未来2周内发行。
      (2)89.5亿投建9大项目,其中80%即72亿为新增外部借款。

    上市公司B
    这是所有11家主要养猪上市公司中,唯一一家出栏量全年平稳、不升不降的公司。
    防非优势:最大优势是区域优势。地处新疆,地广人稀,猪场建在沙漠边上。前文已分析,非瘟病毒怕干燥怕高温。而新疆沙漠上的干燥高温气候使非瘟病毒无法生存,所以该公司在新疆的猪场没有被非瘟中招。
    原本这家公司是地处中国边远地区的先天性区域劣势,但非瘟来后,逆转为防非瘟的先天性区域优势
    所以,这家公司的投资逻辑十分简单,大众最容易理解认可。
    养殖模式:自繁自养。
    能繁母猪恢复速度:6个月超过+1倍,相当快。

    上市公司C
    这是所有11家主要养猪上市公司中,唯一一家出栏量虽有下降,但下降幅度小于30%的公司。
    这家公司是中国“封闭式工业化自繁自养”模式的创立者,也是中国最先进养猪技术的开拓者和重要代表之一。
    防非优势:(1)模式优势。上文已分析:“非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路”。上市公司中,能够大规模建立“点状的完全隔离的封闭式养猪场”的公司,当前只有这一家。(2)技术优势。公司是中国最先进养猪技术的开拓者和重要代表之一。公司正在大规模建设高标准的最新型猪舍,不仅能有效防非瘟,而且将在非瘟前的最低完全成本11.50元/公斤的基础上再降低200元/头,使完全成本降至10元/公斤下。
    养殖模式:自繁自养。
    能繁母猪恢复速度:6个月正好+1倍,相当快。
    社会资金给钱养猪:
      (1)50亿定增已完成。
      (2)华能信托100亿
      (3)央企扶贫基金10亿
      (4)光控投资7亿
    投资逻辑:
      (1)如果这家公司养得活猪,要投资这家公司。
      (2)如果这家公司养不活猪,更要投资这家公司。因为,上市公司中,能够大规模建立“点状的完全隔离的封闭式养猪场”的公司,当前只有这一家。这家公司最具“模式优势”+“技术优势”,是中国最先进养猪技术的开拓者和重要代表之一,如果这家公司都养不活猪,那么中国就没上市公司能养活猪了。当上市公司都不能养活猪后,只要上市公司中能有一家最先养活猪,一定是这家公司,这种极端情况下,整个市场份额都是它的,一定能获得估值溢价。

    表7:七家暂不能确保养活猪的上市公司月度出栏量(万头)
[table=98%]
[tr][td=50]
2019年
[/td][td=69]
上市公司D
[/td][td=69]
上市公司E
[/td][td=69]
上市公司F
[/td][td=69]
上市公司G
[/td][td=69]
上市公司H
[/td][td=69]
上市公司I
[/td][td=69]
上市公司J
[/td][/tr]
[tr][td=50]
1月
[/td][td=69]
76.42
[/td][td=69]
249.32
[/td][td=69]
25.78
[/td][td=69]
9.10
[/td][td=69]
2.27
[/td][td=69]
5.67
[/td][td=69]
17.17
[/td][/tr]
[tr][td=50]
2月
[/td][td=69]
35.82
[/td][td=69]
146.04
[/td][td=69]
25.78
[/td][td=69]
9.10
[/td][td=69]
2.27
[/td][td=69]
4.55
[/td][td=69]
17.17
[/td][/tr]
[tr][td=50]
3月
[/td][td=69]
56.52
[/td][td=69]
200.94
[/td][td=69]
24.71
[/td][td=69]
9.20
[/td][td=69]
4.71
[/td][td=69]
6.81
[/td][td=69]
17.17
[/td][/tr]
[tr][td=50]
4月
[/td][td=69]
57.51
[/td][td=69]
186.50
[/td][td=69]
27.43
[/td][td=69]
8.37
[/td][td=69]
5.09
[/td][td=69]
5.53
[/td][td=69]
15.33
[/td][/tr]
[tr][td=50]
5月
[/td][td=69]
41.13
[/td][td=69]
201.62
[/td][td=69]
24.95[/alig
 樓主| 發表於 6/1/2020 09:25 | 顯示全部樓層
人行:今年7大工作重點 保持穩健的貨幣政策靈活適度
經濟脈搏 17:24 2020/01/05

人民銀行召開工作會議,部署2020年重點工作,要求7方面入手,為經濟高質量發展創造良好的貨幣金融環境,首要是「保持穩健的貨幣政策靈活適度」。另人行降準明日(6日)落地,分析料今年可能還會再實施多次降準。
要求加強逆週期調節 保持流動性合理充裕
人行官網今日通報,2020年中國人民銀行工作會議1月2日至3日在北京召開。關於2020年工作,會議提出7大重點工作方向,第一是「保持穩健的貨幣政策靈活適度」。



會議要求,保持穩健的貨幣政策靈活適度。加強逆週期調節,保持流動性合理充裕,促進貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。繼續深化利率市場化改革,完善貸款市場報價利率傳導機制。繼續推動銀行通過發行永續債等途徑多渠道補充資本。堅持發揮市場在匯率形成中的決定性作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。
cns20190513_99245650_1024_1024_1024.jpg
人行1日在官網宣布降準,自6日開始,下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司),釋放長期資金約8000多億元人民幣。
或再降準及降息
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,綜合考慮2020年宏觀經濟發展態勢,預計除了本次全面降準外,今年人行還有可能再實施1至2次、共計1.0到1.5個百分點的降準操作。而在此期間,為加大對小微企業的支持力度,人行還有可能實施2次左右的定向降準。
【降準放水】人行官員:存款準備金率仍有較大調整空間
【中國經濟前景】寬鬆政策+六穩 內地股樓迎牛市?
中信證券固定收益首席分析師明明認為,從穩增長的角度,降準後仍有降息必要。後續通貨膨脹對貨幣政策的約束預計更小,中美政策利差仍然處於高位,美聯儲2020年降息概率降低。從降息時機上看,宜早不宜遲。
匯率方面,招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為,未來深化匯改還有空間,大方向是打破價位禁忌,「能升能貶」,繼續實現市場主導的雙向波動。
人行2020年重點工作方向還包括:堅決打贏防範化解重大金融風險攻堅戰;以緩解小微企業融資難融資貴問題為重點,加大金融支援供給側結構性改革力度;加快完善宏觀審慎管理框架;繼續深化金融改革開放;加強金融科技研發和應用;全面提高金融服務與金融管理水平。
【中國經濟】路透:中國今年通脹目標擬維持3%左右 料3招撐經濟



 樓主| 發表於 29/1/2020 09:16 | 顯示全部樓層
2020年新經濟投資三大趨勢
04:102020/01/29 工商時報



截至2019年底,全球市值前十名仍以新經濟相關個股為主,包含美國的Apple、Microsoft、Google、Amazon、Facebook與中國的Alibaba、Tencent,顯見新經濟仍為資本市場的主要焦點。根據相關整理資料,電商、支付、雲計算就市場規模、滲透率與成長性來看為未來最具發展性的三大新經濟領域。搭配國家發展來看,2020年新經濟投資有三大趨勢:


一、美國目前在雲計算市場仍獨霸全球,鑒於IaaS寡頭壟斷與SaaS各領域百花齊放,其中兼顧IaaS成長較快與SaaS規模最大綜合性優勢的Microsoft,或波動較大的SaaS相關ETF值得留意。

二、中國在新應用領域逐漸趕超美國,以往西學東漸的新經濟發展模式也逐漸轉變成中美分庭抗禮的態勢,可關注中國新經濟四小龍:打造生活超級APP的美團、低線城市起家的電商平台拼多多、中國展店超越星巴克的瑞幸咖啡與二次元社區的視頻嗶哩嗶哩。

三、新興國家因經濟發展較落後,新經濟相關發展也相對落後於中美等國,所以電商、支付等產業發展仍處初期滲透階段且競爭格局尚未明朗化,可關注東協的電商/遊戲業者Sea與拉美的電商/支付業者MercadoLibre。

汽車方面,特斯拉近期股價大幅上漲,雖然2019年交付量僅36多萬輛,相較2018年全球前十大汽車集團年銷量均達300萬輛以上仍有不小差距,但市值已超越主要豪華品牌競爭對手Benz&BMW,在汽車業中僅次於豐田與福斯,顯見市場對電動車趨勢與特斯拉自身獨特優勢的認可,因此可關注特斯拉及其相關供應鏈。

以往特斯拉二~三年才有新產品,但2020~2021年將迎來產品大年,國產Model 3、Model Y、Semi、Cybertruck、Roadster 2將陸續上市,且中國廠與Model Y均屬於利潤較佳的部分,在量大幅成長的同時,利潤也可望逐漸開出。

中國消費方面,從趨勢發展上兩個值得注意的方向:一、中國傳統對教育的重視程度遠大於西方國家,衍生出的教育商機亦將是中國消費的一大特色,其中K12教育與公職召考的龍頭好未來與中公教育,與受惠線上教育快速滲透的新東方在線、跟誰學都值得留意。

二、中國近來興起一波新國潮,消費者對中國品牌的接受度大幅提升,2019「618」期間天貓平台上100多個成交破億的品牌中,國貨品牌占比達六成,其中奶粉第一品牌中國飛鶴、電商起家的堅果品牌三只松鼠,與新興化妝品牌珀萊雅與丸美股份也是新國潮下值得關注的公司。
 樓主| 發表於 1/2/2020 20:56 | 顯示全部樓層

羅傑斯預測25年後的世界
2020/01/27

     就世界的走勢,日經QUICK新聞採訪了冒險投資家的吉姆·羅傑斯。吉姆·羅傑斯對世界經濟主導權和有希望的投資地進行了大膽預測。羅傑斯認為2045年亞洲或將成為世界的中心。主要內容如下。

0108-12-1-L.jpg
吉姆·羅傑斯

  記者:25年之後,世界各國和地區的力量對比將如何變化?

  吉姆·羅傑斯:到2045年,所有情況都將完全改變,亞洲或將成為世界的中心。中國成為世界最大的經濟體,歐美的年輕人移居亞洲、到亞洲的大學留學,形成與以往不同的新趨勢。我正因為預測到亞洲的增長,因此才讓女兒們學習中文,並為此移居新加坡。亞洲人口眾多,勞動力等業務成本低廉,而且沒有像已開發國家那樣的問題。

  歐美等已開發國家由於債務累積、少子老齡化導致的人口減少等問題,在25年之間將陷入嚴峻狀況。很多企業將倒閉,社會不安或將迅速加劇。這些國家的人民最好移居亞洲,或者學習安身立命之術。但是,在亞洲之中,日本屬於例外。債務持續增加,人口正在減少。與其説這是我的看法,不如説是通過單純計算即可得知的事實。

  記者:從投資者的角度來看,尤其有潛力的是哪些國家和地區?

  吉姆·羅傑斯:朝鮮半島非常有潛力。如果分隔南北的38度線被打開,朝鮮的豐富資源和廉價勞動力、韓國的資本和産業聚集結合起來,或將實現迅速發展。在韓國駐紮軍隊的美國不希望朝鮮開放,是唯一令人擔心的地方,但在25年之內,市場開放將實現。25年後,朝鮮半島的經濟規模有可能超過日本經濟。

  如今的中國問題也很多。但在20世紀掌握了主導權的美國也在過去遭遇南北戰爭和經濟危機,人權意識淡薄。我預測今後從短期來看,中國將出現大量企業倒閉,但這不會成為(長期增長和結構改革的)絆腳石。中國應該能避免重蹈日美等的失敗,也就是不會過度救助經營不善的企業。

  我認為其他將明顯增長的地區是越南。債務少、自然資源豐富的俄羅斯也很有潛力。遭受美國壓力的中國和俄羅斯也許會迅速拉近距離,兩國的關係今後將更加穩固。另一方面,北大西洋公約組織(NATO)等歐美的同盟將不斷失去凝聚力。

  正如(古代希臘哲學家)柏拉圖倡導的那樣,政治體制是會變遷的。我首次訪問中國時只有1家媒體,如今大量出現。雖然説是一黨統治,與過去相比,很多事情已經改變。中國、朝鮮和越南等今後或將變得更加開放。形成對照的是,在美國等很多已開發國家,少數掌權者將擁有更大權力。這是因為在面臨困難的時代,民眾會擁護像美國總統川普那樣,看似擁有解決對策一樣的人物。

  記者:到2045年,有望增長的産業有哪些?







  吉姆·羅傑斯:區塊鏈(BlockChain)是最有趣的領域。這項技術將明顯改變世界。銀行等領域很多人的工作將被奪走,但另一方面也許會創造出很多新崗位。擁有區塊鏈和人工智慧(AI)的正確知識,這樣的人在今後25年內將取得成功。(此前作為紙幣和硬幣存在的)金錢將全部成為計算機上的存在,雖然並非值得高興的事,但政府將掌握我們的消費行動。不受監視的貨幣,也就是加密資産(虛擬貨幣)或將因政府的壓力而不斷消亡。

0108-12-2-M.jpg

  在印度和中國等國家,環保對策也是具有巨大可能性的業務。隨著收入水平的提高,赴海外旅行的亞洲人將增加,因此亞洲的旅遊業也具有發展潛力。其次是農業,近年來農業的從事者減少,老齡化加劇,但人不能停止吃東西,因此需求永遠存在。在日本,就算有耕地也沒有人耕種,或許最好依賴機器人和無人機。

  吉姆·羅傑斯:美國出生作為一邊駕駛摩托車和汽車環遊世界一邊尋找投資對象的「冒險投資家」而聞名,1970年前後與喬治·索羅斯成立對沖基金的先驅「量子基金(Quantumfund)」。2007年從紐約移居新加坡。

  記者為日經QUICK新聞(NQN) 新加坡 村田菜菜子

發表於 1/2/2020 22:56 | 顯示全部樓層
 樓主| 發表於 20/2/2020 09:17 | 顯示全部樓層


091735rzw32042gr24mumu.jpg.thumb.jpg

091735ckqb99q41g09gvqb.jpg.thumb.jpg
 樓主| 發表於 2/3/2020 09:22 | 顯示全部樓層
“冷血杀手”非瘟对中国养猪业的灾难究竟有多严重?投资机会究竟有多大?











说明:
1、 24小时阅读量超过100万。
2、被十多个微信公众号转发。
3、在农业部高官中传阅。
4、在养猪上市公司董事长等高管中多有传阅。


要点
  一、非瘟疫情在中国的规律:
一是持续性。即全国各地,一年四季,无论什么时候都有点状或局部片状发生。
二是季节性。即冬季、春节后、雨季集中爆发季节性高峰。

   二、今年已体验了非瘟一次性杀伤力的阵痛,明年将领略非瘟持续性杀伤力的长痛。非瘟来了就不走,来了就扎根中国。一旦条件适宜,就爆发。一旦养殖密度大了,就爆发。一旦遇到冬季、春节后、雨季就集中爆发出现季节性高峰并且未来每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个疫情高峰期,在中国扫荡一遍
    非瘟病毒不会自然弱化、自然消失,否则近100年后传到中国的今天,就不会对中国产生如此强大的杀伤力。一切认为非瘟病毒会自然弱化、自然消失的观点,不仅无知,而且误国误民。

  三、非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路

   四、非瘟改变了中国养猪业的竞争格局,将两步走的产业升级整合并为一步走。新的竞争格局是:赢家通吃。即:能确保把猪养活的优势企业将通吃不能把猪养活的各类市场主体退出后的巨大市场缺口

   五、非瘟疫苗未来3-5年内很难取得突破性的进展。安全性差的非瘟疫苗是“温柔杀手”,打了疫苗后第一天就进入死亡倒计时。

六、猪股的投资逻辑
    (1)供应:非瘟造成中国猪供应近一半的市场缺口。这不是普通猪周期,而是猪灾难。
   
(2)消费:中国人吃猪肉的习惯和量并没有变,市场规模万亿。
   
(3)谁来填补这个巨大的供应缺口:只能是能确保把猪养活的公司。
   
(4)目前能确保把猪养活的上市公司只有3家。所以这3家将“赢家通吃”中小散户和防疫能力差的各类市场主体退出后留下的巨大市场缺口,成为“猪灾难”的最大赢家。

七、关于猪价
(1)春节前猪价受政府压价、民间抛售双重压制,关键看能不能压住。如果节前压不住,节后就更压不住。
(2)春节后,供应将大幅减少,真实的供应对真实的消费,猪价涨幅与消费降幅之间的平衡点有望真正探出来。
(3)明年下半年,关键取决于第二个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季)的去产能情况。如果去产能大,明年下半年的供应将最少,而且无论政府,还是民间,手中都无肉可抛,只能靠进口,除了进口没有其它任何实效办法平抑猪价。如果没有去产能,那么明年三季度后,猪肉供应有望增加。



正文:

  一、非瘟疫情的规律:持续性、季节性

    表1:全国生猪存栏、能繁母猪存栏环比、同比数据:


    以上数据,特别是环比数据,并结合全国非瘟疫情发生的实际情况,我们可以看出,非瘟疫情在中国的传播和爆发,表现出两个非常显著的规律:


    规律一:持续性。即全国各地,一年四季,无论什么时候都有点状或局部片状发生。

    规律二:季节性。环比数据有两个高峰:最高峰是7-8月份,环比减少都在-9%左右。次高峰是1-2月份,环比减少都在-5%左右。这两个高峰与中国的气候特征、人流高峰、降水高峰高度吻合。

    季节性规律1:冬季。冬季非瘟高发原因:
    (1)猪的抗病能力在冬季最差,猪的各类疾病在冬季本来就是最高发期。
    (2)北方冬季的猪舍,无法同时兼顾通风和保暖。在保证取暖后,猪舍内空气不流通,容易感染病毒;在保证通风后,猪舍内温度下降,猪容易感冒。
    (3)结冰使消毒水无法发挥作用。
    (4)雨雪泥浆大幅降低洗消效果。
   2018年正是从12月份开始,生猪存栏环比明显下降。下文我将专门分析2019年冬季东北、华北的疫情。

    季节性规律2:春节后。春节后非瘟高发原因:
    (1)人口大流动。中国人口流动的最高峰就是春节,全国人民在春节走亲访友、回家过年、年后上班的同时,也带着非瘟病毒在神州大地上来回传播。今年两广疫情的爆发就是在春节后,春节后在两广工作的全国人民返回两广上班的同时,也把全国各地的非瘟病毒带回了两广,同时叠加两广的春季雨季,所以,两广的非瘟疫情在春节后爆发,一直持续到6-7月份。
    我上上周在山东调研,山东猪业人士普遍担心今年春节后山东本地疫情。

    表2:2019年两广能繁母猪每月环比下降幅度:

    (2)农贸市场最繁荣。按规定,病猪都要无害化处理。但实际部分病猪都被猪贩子以极低价格买走,城市大超市肯定不敢去,就去了农村农贸市场。春节农贸市场的繁荣也顺带着非瘟病毒大传染。

    季节性规律3:雨季。7-8月份,是长江中下游的雨季。长江中下游,正是中国生猪主产区,合计出栏量在全国占比超过1/3。雨水泥浆,本身不利于洗消。非瘟病毒在水中能存活,在水游生物中存活时间长,能随水流传播。特别是部分地区不负责任的受灾养猪户将非瘟病死猪随意扔在马路边、水沟里,任非瘟病毒自然扩散。
    流行病学有个重要规律:重大洪灾后有重大疫情。非瘟病毒生存力强,传染快,死亡率高,一旦遇上洪水,必将加速非瘟疫情的传播。
    我上上周在山东调研时得知,山东养猪重镇寿光市,今年夏天就因为洪水,同时非瘟泛滥,而死了很多猪。
    我上周在河南调研时得知,河南信阳今年8月份非瘟疫情大爆发,也是伴有大雨。
    所以,无论无论哪个地方,只要有雨季,特别是洪灾,都可能引发非瘟疫情的高峰

    表3:2019年长江中小游各省能繁母猪每月环比下降幅度:

    小结:非瘟疫情在中国的规律:
一是持续性。即全国各地,一年四季,无论什么时候都有点状或局部片状发生。
二是季节性。即冬季、春节后、雨季集中爆发季节性高峰。


   二、今年已体验了非瘟一次性杀伤力的阵痛,明年将领略非瘟持续性杀伤力的长痛

    普通疫情,无论是禽流感、普通猪瘟等动物疫情,还是非典等人的疫情,往往来时如山倒,去时如抽丝。即使不防不治,甚至完全不管,过一段时间后,疫情就自然消失。
    但非瘟与普通疫情的最大区别在于:非瘟来了就不走,来了就扎根。

非瘟病毒会自然弱化?自然消失吗?
非瘟病毒如果能自然弱化、自然消失,那么,在非瘟爆发近100年后,现在传到中国,就不会对中国产生如此强大的杀伤力。
一切认为非瘟病毒会自然弱化、自然消失的观点,不仅无知,而且误国误民。

    上文已分析,非瘟在中国的规律:一是持续性,二是季节性。即非瘟来了就不走,来了就扎根。一旦条件适宜,就爆发。一旦养殖密度大了,就爆发。一旦遇到冬季、春节后、雨季就集中爆发出现季节性高峰

    今年5月,一位全球著名种猪公司的专家在与我交流时,就对非瘟在中国的影响做出前瞻性预判:3年全国至少90%的猪场都将被非瘟轮染一遍
    今年(2019年),非瘟对中国生猪存栏去化超过40%,这不是普通猪周期,这绝对是灾难,我们已经体验了非瘟在今年一次性杀伤力的阵痛。明年,我们将开始体验非瘟持续性杀伤力的长痛。即明年开始,未来每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个疫情高峰期,在中国扫荡一遍

    绝非危言耸听!下面数据为证:
    去年冬季,东北、华北疫情最严重,但这已算在上一个疫情年度(2018年冬季-2019年夏季)。
    下一个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季),今年冬季,非瘟在东北、华北的疫情已经再次开始,而且很严重。

    东北今年冬季疫情
    表4:东三省各时间点母猪(能繁+后备)存栏与疫情前(2018年7月30日)相比去化幅度

    据涌益数据,东北三省今年各时间点疫情与疫情前(2018年7月30日)相比,母猪(能繁+后备)存栏去化最严重在2019年5月5日,后来开始恢复存栏,到10月9日存栏恢复到最高,后来随着东北率先进入冬季,疫情又开始严重,再次去化。最新数据截止到12月25日。尽管这个冬季仅过去1/3(北京通暖气时间为11月15日-3月15日),最冷的时间点还没到,冬季疫情还在继续。但即便只看到12月25日:

    黑龙江:今年冬季疫情已将今年夏天5-10月份恢复的母猪新增存栏全部消灭,并使母猪存栏创下去年8月份非瘟疫情以来新低
    辽宁:今年冬季疫情已将今年夏天5-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉77%
    吉林:今年冬季疫情已将今年夏天5-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉28%

    特别说明,这个冬季仅过去1/3,最冷的时间点还没到,冬季疫情还在继续。新一轮冬季疫情的杀伤力已经如此程度,等这个冬季过完时,黑龙江的母猪存栏的新低不知道将在何处,辽宁、吉林是否也将创下新低!

    河南、山东今年冬季疫情
     表5:河南、山东各时间点母猪(能繁+后备)存栏与疫情前(2018年7月30日)相比去化幅度

    我们再来看看河南、山东疫情,据涌益数据,河南、山东今年各时间点疫情与疫情前(2018年7月30日)相比,母猪(能繁+后备)存栏去化最严重在2019年8月7日,后来开始恢复存栏,分别到10月31日、10月9日存栏恢复到最高,后来随着河南、山东进入冬季,疫情又开始严重,再次去化。最新数据只截止到12月25日。尽管这个冬季仅过去1/3,最冷的时间点还没到,冬季疫情还在继续。但即便只看到12月25日:
    河南:今年冬季疫情已将今年夏天8-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉74%
    山东:今年冬季疫情已将今年夏天8-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉25%

    我上上周在山东调研,上周在河南调研。
    山东:今年冬季的疫情重灾区在胶东,胶东今年上半年本来号称无疫区,但躲过了去年冬季,却没躲过今年冬季。
    河南:今年上半年,河南省内,黄河以北是重灾区,据草根调研时民间传言,焦作、新乡等地的去产能或达到90%。而今年冬季,即现在,黄河以南最严重,驻马店、周口、南阳这三个河南省最大的生猪地市,正处疫情高峰期。开封刚刚开始。据草根调研时民间估计,驻马店这个河南养猪第一大市今年冬季疫情的这个月的环比去产能或已达15%。就河南全省来说,至今已经历了三轮疫情:第一轮疫情是去年11月-今年1月,从北到南扫荡全河南;第二轮是4月-6月从南往北;第三轮是现在,以南方为主。
    河南、山东,分别为中国第二、第四大养猪大省。今年8-10月份的母猪存栏恢复幅度本来就小,分别为4.3个百分点、7.7个百分点。截止12月25日,这个冬季仅过去1/3,冬季疫情还在继续,河南、山东就已将今年8-10月份恢复的母猪新增存栏消灭掉73%、25%。等这个冬季过完时,河南、山东的母猪存栏是否将要创下新低!

    非瘟扎根中国后,一方面,在全国各地,随时随地都点状或局部片状发生。另一方面,每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个季节性高发期,在中国扫荡一遍,出现季节性高峰期

    第二个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季)已开始,今年冬季疫情已开始在东北、华北展现出杀伤力。因为在第一个疫情年度全国去存栏已达40%,现养猪密度和存栏总量大幅降低。所以,第二个疫情年度去化的绝对量和相对量肯定不会有第一个疫情年度那样严重。
    我们重点关注的是:第二个疫情年度,对第一个疫情年度结束后到第二个疫情年度开始前,利用疫情平稳间隙复养的“增量存栏”的去化程度

    假如:某地原有猪存栏100头,第一个疫情年度死猪50头,即去化率-50%,还剩50头。在第一个疫情年度结束后到第二个疫情年度开始前,利用疫情平稳间隙复养了10头,此时还剩猪增加至60头,去化率回升至-40%,去化率回升了10个百分点。如果第二个疫情年度再次死猪11头,还剩猪减少到49头,去化率增加至-51%,去化率增加了11个百分点。尽管第二个疫情年度绝对死猪量11头、相对去化率11个百分点,都远远小于第一个疫情年度绝对死猪量50头、相对去化率50个百分点,但第二个疫情年度致使存栏猪创下新低,其影响依然十分重大,因为看不到疫情影响的趋势性拐点。

    第二个疫情年度后,将出现以下五种结果:
   结果一:将复养的增量存栏全部去除,总存栏创下新低。如果真出现这种结果,那么非瘟对中国养猪业的最严重灾难就还没有到来。这是最严重的结果,这不是危言耸听,不是不可能。因为今年冬季疫情刚开始,黑龙江的母猪存栏就已创下新低。辽宁已将恢复的母猪存栏去掉2/3,吉林、河南、山东已将恢复的母猪存栏去掉1/2。
    结果二:将复养的增量存栏刚好去除,总存栏平了前低。如果出现这种结果,就说明利用两轮疫情间隙复养的增量存栏,仅够在下一轮疫情中被去化。那么中国养猪业的总存栏将长期在低位绯絗,显现L底。
    结果三:将复养的增量存栏去掉一半。如果出现这种结果,那么中国养猪业的复养进程将以进二退一的节奏恢复。
    结果四:将两轮疫情间隙复养的增量存栏不去掉,但在第二轮疫情期间不再新增存栏。如果出现这种结果,那么中国养猪业的复养进程将以台阶式的节奏恢复。
    结果五:几乎没影响,将两轮疫情间隙复养的增量存栏不去掉,在第二轮疫情期间继续新增存栏。如果出现这种结果,就说明非瘟只是一种普通疫情,去时如抽丝,非瘟对中国的影响已结束。这是政府最希望看到的结果,很多人也都只把非瘟当作一种去时如抽丝的普通疫情,特别是有些官员在讲话或制定政策时仅把非瘟当作一种不需要防疫过一阵子就会去时如抽丝的普通疫情。但是,非瘟真的不是普通疫情。
    现实真的不是很骨感,而是很残酷。
    去疫区问问养猪人吧!
    不是一不小心就会染上非瘟,而是小心再小心还会染上非瘟

    以上五种结果,结果五出现的可能性最小,最终结果可能是结果一、二、三、四中的之一。农业部2019年10月份能繁转正,11月份生猪存栏转正,只能说是2019年度内的拐点,能否成为趋势性的拐点还很难说
    2019年,我们只是体验了非瘟在今年一次性杀伤力的阵痛。明年,我们将开始体验非瘟持续性杀伤力的长痛。
    究竟有没有长痛,长痛究竟有多痛,要到明年10-11月份才能证明
    如果出现以上结果一、结果二,那么这个长痛就相当痛。
    如果出现以上结果三、结果四,那么这个长痛也比较痛。
    如果出现以上结果五,那么就没有长痛了。

    现在,有些人根据农业部数据今年10月份能繁转正,推测明年8月份后出栏转正。这样推测的前提是不考虑疫情,如果没有疫情,或者疫情已消除,那么这样推测是正确的。
    但是,现实是疫情实实在在存在,实实在在仍在发生。只是在第二个疫情年度再次去化的幅度和力度目前不知,也很难准确预测。到明年10-11月份,第二个疫情年度的去化幅度和力度数据出来后,以后第三、第四个疫情年度就好预测了。

    小结:
    今年已体验了非瘟一次性杀伤力的阵痛,明年将领略非瘟持续性杀伤力的长痛。非瘟来了就不走,来了就扎根中国。一旦条件适宜,就爆发。一旦养殖密度大了,就爆发。一旦遇到冬季、春节后、雨季就集中爆发出现季节性高峰并且未来每年都将按照冬季、春节后、雨季这三个疫情高峰期,在中国扫荡一遍
    非瘟病毒不会自然弱化、自然消失,否则近100年后传到中国的今天,就不会对中国产生如此强大的杀伤力。一切认为非瘟病毒会自然弱化、自然消失的观点,不仅无知,而且误国误民。


    三、非瘟可防可控:硬件上,绝对隔离;管理上,严格到位

    非洲猪瘟最早于1921年在肯尼亚首次发现,距今已有98年历史。到目前为止全世界已有60-70个国家先后发生非瘟疫情。其中,只有13个国家根除了疫情,根除耗费时间长达为5至36年。古巴、比利时、法国三个国家消灭后又重新发生。

    非瘟病毒的存活力超强:
    一是耐低温,冻不死。在冷冻猪肉中存活3年之久,在4度中存活1年以上。
    二是喜欢有机物,喜欢脏的环境。在血液、粪便和组织中存活数周至数月。水蛭(蚂蟥)可以携带非瘟病毒达140天。
    三是耐盐,不怕咸。火腿中存在的非洲猪瘟病毒,能存活很久。未熟肉品、腌肉和泔水中能存活较长时间。

    非瘟病毒的致命弱点:
    一是怕高温。温度不同消灭的时间也不同。目前猪饲料厂采用的85度3分钟消毒就是利用其这一弱点。
    二是怕干燥。圈舍保持干燥则病毒不易存活。沙漠边上的猪场没有感染非瘟就是这一缘故。
    三是怕强酸(ph小于3.9)强碱(ph大于11.5)。所以,强酸强碱都可以消毒。

    尽管非瘟杀伤力强大,但毕竟是一种接触性传染病,无论是理论上,还是实践中,都可以做到可防可控。
    非瘟防疫的关键在于:
    硬件上,绝对隔离。绝对隔离的最高境界就是猪舍完全封闭,饲料高温消毒,水超滤,空气高效过滤,达到ICU病房的级别。恒温恒湿
    管理上,严格到位。管理到位的最高境界就是绝对军事化管理,谁敢越雷池一步直接否决。

    非瘟防疫只有0分与100分的区别,0-100分之间只是中招概率大小的问题。
   99%的硬件做的好,1%的硬件做不好,就可能中招。
   99%的环节做的好,1%的环节做不好,也可能中招。
   99%的人做的好,1%的人做不好,也可能中招。

    非瘟防疫是一个系统性工程,是一个体系,必须全硬件、全环节、全人员都100%做好,一个漏洞都不能有。“管理上严格到位”说起来容易,但做起来真的很难。

    为什么世界上有13个国家根除了非瘟呢?
    国外养猪密度小,本来猪场就呈点状分布,容易做到“极早发现,分区隔离、定点清除”。

为什么非瘟在中国传播速度这么快?
    非瘟的自然传播速度并不快,俄罗斯经验,非瘟的自然传播速度每年仅100公里。
    中国在去年8月首次发现非瘟初期,是有做到“极早发现,分区隔离、定点清除”的条件和可能的。但是,因为一系列的失误或错误,导致非瘟病毒在中国迅猛扩散,准确说,非瘟在中国是泛滥的,这是公开的秘密,全国人民到看到了,只是部分人看不到。
    非瘟在中国闪电传播的原因有四:
    原因一、去年8月东北首次发现非瘟后,没有及时绝对隔离,开始小范围传染,东北养猪户抛猪,引发东北猪价大跳水,形成全国猪价绝对洼地。大批炒猪团到东北拉猪,把东北猪拉到全国,同时也把东北的非瘟病毒拉到全国。
    后来是全国各地,哪里有非瘟,哪里就抛猪,哪里猪价就低。哪里猪价低,炒猪团就奔向哪里,把低价猪拉向全国的同时,也把非瘟病毒传到全国。
    再后来,哪里有猪,炒猪团就奔向哪里,把全国各地的非瘟病毒带到哪里,后果就是有猪的地方终被沦陷。
    原因二、屠宰场趁机屠宰大量低价猪做冻品库存,也把大量带非瘟病毒的猪肉做进库存。某某部今年春季提前通知5月1日、7月1日开始检查库存,屠宰场担心被查出非瘟,急于在5月1日、7月1日前大量去库存。屠宰场去库存的同时,也把非瘟病毒散发全国。
    原因三、国家规定每头非瘟扑杀猪补贴1200元,但要求地方拿部分钱。地方不愿拿钱或者没钱拿,就不让养猪户上报疫情。养猪户拿不到补贴,自已又承受不起全部损失,只能把病猪以极低价格卖给猪贩子。猪贩子拉着病猪到处跑,也把非瘟病毒四处传播。
    原因四、养猪户绝望后把病死猪随意扔到马路边、水沟里,加速了非瘟病毒的任意传播。我在广西调研时,出租车司机告诉我:今年上半年最严重,当地农村1公里的路边可见到1000头死猪。
    所以,+车以各种原因带着非瘟病毒在中国四处传播,这是非瘟在中国闪电传播的关键

    非瘟的重要特点:只传染猪,不传染人。猪感染后死亡率接近100%,但带非瘟病毒的猪肉煮熟后,非瘟病毒就灭亡了,人可以吃。
    按中国当前的法律和惯例,人死了是大事,猪死了没人管。死几个人就是重大伤亡事故,要严肃追责。但今年的猪死了近2亿头(数据来源:见本文第八部分),也没看到有人管。
    反正死猪是别人家的事,最近也是隔壁老王家的事,只要不是自已家的事,管它呢!
    如果非瘟致死几个人,相信有关部门早出重手严管了,非瘟在中国也不会传播这么快。  
    正是因为非瘟只死猪不死人,特别是只死别人家的猪,所以没人管,所以非瘟才在中国传播这么快

    非瘟病毒在中国已片状存在,已失去通过“极早发现,分区隔离、定点清除”而达到全国整体清除的可能

非瘟已扎根中国,三方面原因决定了非瘟将在中国永久存在,乐观估计,如果世界上有最后一个国家消灭非瘟的话,那么这个国家一定是中国
    (1)中国养猪密度过大。全球一半的猪在中国,年出栏500头以下的中小散户养猪占比50.9%,过于分散,无论是绝对密度还是区域性相对密度都过大。
    (2)中国人口密度过大。
    (3)中国人口流动、猪流动过快。

    中国养猪业如何求生存?
    非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路


四、非瘟改变了中国养猪业的竞争格局,将两步走的产业升级整合并为一步走。新的竞争格局是:赢家通吃

    过去,中国养猪,是谁想养猪谁都可养猪。现在非瘟后,设定了很高的技术门槛。养猪前必先做防疫,唯有防疫过关才能养猪。
    防疫不过关就开始养猪,纯属找死

    中国养猪业的四种养猪模式:
    模式一、封闭式工业化自繁自养。这句话的关键词是“封闭式”,还不是“自繁自养”。即猪舍完全封闭,饲料高温消毒,水超滤,空气高效过滤,达到ICU病房的级别。恒温恒湿。无论是理论上,还是国外、国内的实践中,这种模式都是未来的大趋势。这种模式的未来最高境界是无人值守的AI养猪。不仅有利于非瘟防疫,而且大幅降低养猪成本。
    恒温恒湿、空气高效过滤的封闭式猪舍养猪,不仅猪得病少了,用药少了,用疫苗少了,而且吃的少,长的快,养猪成本反而大幅降低。

    模式二、公司+农户。这是公司追求规模快速扩张的轻资产模式。在防疫非瘟上,这种模式的分歧最大。无论是理论上,还是国外、国内的实践中,这种模式在防非瘟上,有做好的,但做好的极少,绝大多数没有做好。这种模式的关键在于如何让农户做好防疫,农户千差万别,管理难度极大。
    我在草根调研中得知:有些“公司+农户”,“公司”对“农户”的防疫没什么实质性指导,这些“公司+农户”的“农户”与普通“农户”在防疫上没什么区别,更多是靠天吃饭。所以,公司+农户模式未来将严重分化

    模式三、职业化、专业化养猪个人大户。包括家庭农场。特点是家场分离,在村头村外建立独立的养猪场,自已参与并雇佣专人一起养猪。少数是专业育肥,多数是自养母猪,自繁自养。我过去2周分别在山东、新疆、河南调研,山东、河南已形成了一批职业化、专业化养猪个人大户,不少专业能力很强,不少大学毕业,学历并不低。这种模式有做的好的,也有做的差的。这种模式缺乏体系支撑,至少饲料需外购,饲料等风险自已无法绝对掌控。这种模式短期做好靠运气,长期做好靠天赋。这种模式未来也将严重分化
    我上周在河南调研时获悉一案例:某职业化专业化养猪个人大户,养有1000多头母猪,防疫做的非常好,对自已要求极严,自已一直坚守在猪场没出来,完全隔离。老丈人过生日时,他认为防疫做的很不错,就出来大请客,为老丈人过生日。生日过完,回到猪场后,猪场就中招了,损失几千万。究竟是什么原因导致中招,他自已也没有搞清楚,他认为自已员工平时有急事也请假外出,回来后都正常严格洗消,都没事。他自已回来后也是严格洗消,怎么可能出事呢。

    模式四、屋前屋后养猪。这是最早、最原始的养猪模式,全是中小散户。这种模式在非瘟面前不具任何防疫能力,因为人随时与外界接触,再人与猪接触,无法做到猪的隔离与封闭。这种模式是这次非瘟的最大受害者,屋前屋后养猪将永久性、彻底退出

    如果按猪舍封闭条件,可分为三类:
    第一类:全封闭式猪舍。上文已分析,“非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路。”所以,全封闭式猪舍是方向

    第二类:半封闭式猪舍感染非瘟是概率问题

    第三类:四面透风的开放式猪舍。即立几个柱子,上面搭个天棚防雨,四面透风,下面简单围一下,直接养猪。这在南方、特别是两广较多,因为南方天热,搞封闭式猪舍,太热,猪受不了。这种四面透风的开放式猪舍,在非瘟面前,不具任何防疫能力。两广今年损失那么严重,这种猪舍是重要原因。所以,四面透风的开放式猪舍,将永久性、彻底退出

    任何产业的升级与整合,都将经历两个步骤:
    第一步:农业生产向工业生产升级,即小鱼吃虾米。对养猪业来说,就是屋前屋后的个人养猪,向公司化、工厂化、工业化养猪升级。
    第二步:规模化集中,大公司整合小公司,即大鱼吃小鱼。

    这次非瘟改变了中国养猪业的竞争格局,将两步走的产业升级整合并为一步走。
    新的竟争格局是:赢家通吃。即:能确保把猪养活的优势企业将通吃不能把猪养活的各类市场主体退出后的巨大市场缺口。进一步说是,能确保把猪养活的优势企业,将通吃(1)中小散户屋前屋后养猪彻底退出、(2)职业化专业化养猪个人大户包括家庭农场严重分化、(3)公司+农户严重分化后、(4)四面透风的开放式猪舍彻底退出后的巨大的市场缺口。


五、非瘟疫苗未来3-5年内很难取得突破性的进展。安全性差的非瘟疫苗是“温柔杀手”,打了疫苗后第一天就进入死亡倒计时

    面对非瘟疫苗,最能体现良心的专家是仇华吉。其身份为:中国农业科学院哈尔滨兽医研究所猪传染病研究室主任、猪烈性传染病创新团队首席科学家。
    仇华吉最新公开谈非瘟疫苗是2019年12月15日,在2019中国猪业复产大会上。其观点如下:
    (1)未来3-5年内疫苗很难取得突破性的进展。我们对非洲猪瘟的认知还停留在一个相对比较低的水平。按照我们现在的知识体系,对非洲猪瘟的认知与理解,不够支撑我们研制有效性和安全性的疫苗。
    (2)非瘟病毒是“冷血杀手”,安全性差的非瘟疫苗是“温柔杀手”。打了疫苗后第一天就进入死亡倒计时,但多长时间死亡不知道,也许一个月,也许两个月,也许没事。至于多久才会暴发,取决于猪只耐受性和猪场饲养管理水平等等。以目前行业的养殖健康水平,猪只健康度,不出问题的很少。目前的疫苗就是“糖衣炮弹”。
    (3)一年之内没有官方渠道的商品化疫苗出来。

    对于上周召开的哈兽研非瘟疫苗第二次转基因生物安全性评价会议,民间传言的结论是:  
    (1)还有8个项目需要继续做实验。
(2)8个项目实验完成预计需要2年时间
    特别说明:民间传言的这两个结论,我无法证实。


六、猪股的投资逻辑

    (1)供应:非瘟造成中国猪供应近一半的市场缺口。这不是普通猪周期,而是猪灾难。
   
(2)消费:中国人吃猪肉的习惯和量并没有变,市场规模万亿。
   
(3)谁来填补这个巨大的供应缺口:只能是能确保把猪养活的公司。
   
(4)目前能确保把猪养活的上市公司只有3家。所以这3家将“赢家通吃”中小散户和防疫能力差的各类市场主体退出后留下的巨大市场缺口,成为“猪灾难”的最大赢家。

    非瘟对今年全国生猪存栏去化的最大幅度为41%。
    可以理解为今年全国存栏生猪的死猪率峰值为41%。
    也可以说是社会平均死猪率峰值为41%。

    11家主要养猪公司中,有10家公布了月度出栏量,但没有公布存栏量。出栏量最多最稳定的是今年一季度,出栏量最少的是今年四季度的10-11月份。
    我们可以用:
    比  值=(10-11月份出栏量均值)/(1-3月份出栏量均值)
    死猪率=1-比值
    (说明:指阶段性的死猪率,不是全年)

    尽管没有一家上市公司公告因非瘟死了多少猪,调研时也没有一家公司会告诉你死了多少猪,但是出栏量会暴露出死了多少猪。
    出栏量显著减少,猪去哪了呢?只有四个去处:
    一是压栏。但从120公斤压到150公斤,最多压1个月,最终还是会体现在下月的出栏量上。能压到哪儿去?
    二是留种。最终反应在能繁母猪的增加上。
    三是提前出栏。一定反应在前1-2个月的出栏量上。
    四是死掉。既没压栏,能繁母猪也没增加,前1-2个月出栏量也没增加,猪能跑哪儿去了?唯一的去处就是死了。如果出栏量减少一半,则说明猪死了一半。

    (1)如果死猪率显著小于41%,则说明这家公司非瘟防疫水平远远高于社会平均防疫水平,很过关,能够确保把猪养活。
    (2)如果死猪率接近41%,则说明这家公司非瘟防疫水平与社会平均防疫水平差不多,防非瘟不是靠技术水平,而且靠概率,不能确保把猪养活。
    (3)如果死猪率显著大于41%,则说明这家公司非瘟防疫水平远远低于社会平均防疫水平,水平太差,很不过关,完全不靠谱,根本不能确保把猪养活。

    目前能够确保把猪养活,即非瘟防疫水平远远高于社会平均防疫水平的公司只有3家:
    表6:三家能确保养活猪的上市公司月度出栏量(万头)


    上市公司A
   这是所有11家主要养猪上市公司中,唯一一家出栏量逐月上升的公司。
    我上上周在山东调研,拜访了至少8家屠宰场、饲料厂、养猪公司,我都问了同一问题:山东省内公司+农户做的最好的或者口碑最好的公司是哪家?大家几乎不约而同地回答是这家。我进一步追问:它是怎么做的最好的?答:一是体系健全,二是投入大,三是检测迅速,四是执行到位。
    这家公司的最高掌门人多次在公开场合表示:他们今年非瘟受损失最小。
    公司也明确宣称:他们放养阶段的上市率,即放养阶段的成活率超过90%。
    这家公司也是所有公司+农户模式中,唯一一家出栏量没有下降的公司。是今年公司+农户模式中做的最好的公司。
  防非优势:(1)重用了YZC博士,在非瘟前就实施了高标准防疫措施+高标准猪舍,非瘟后最快速度探索出一整套非瘟防疫体系。据民间传言,在YZC博士领导下,公司组建了一支专业的拔牙团队,内控拔牙损失率仅2%,且对外有偿服务。这应是当前最高水平的拔牙技术。(2)优秀的管理团队,强大的执行力。
    养殖模式:尽管这公司是今年公司+农户中做的最好,但这家公司已看到“封闭式工业化自繁自养”的模式优势和大趋势,当前正在火速自建育肥场,计划在明年底自繁自养产能超过1000万头,出栏量占比超过一半。
    能繁母猪恢复速度:7个月超过+4.3倍,是所有上市公司中最快的。
    社会资金给钱养猪:
      (1)40亿可转债10底拿到批文,计划1月初即未来2周内发行。
      (2)89.5亿投建9大项目,其中80%即72亿为新增外部借款。
      (3)58亿投建7大项目,其中80%即46亿为银行贷款。

    上市公司B
    这是所有11家主要养猪上市公司中,唯一一家出栏量全年平稳、不升不降的公司。
    防非优势:最大优势是区域优势。地处新疆,地广人稀,猪场建在沙漠边上。前文已分析,非瘟病毒怕干燥怕高温。而新疆沙漠上的干燥高温气候使非瘟病毒无法生存,所以该公司在新疆的猪场没有被非瘟中招。
    原本这家公司是地处中国边远地区的先天性区域劣势,但非瘟来后,逆转为防非瘟的先天性区域优势
    所以,这家公司的投资逻辑十分简单,大众最容易理解认可。
    养殖模式:自繁自养。
    能繁母猪恢复速度:6个月超过+1倍,相当快。

    上市公司C
    这是所有11家主要养猪上市公司中,唯一一家出栏量虽有下降,但下降幅度小于30%的公司。
    这家公司是中国“封闭式工业化自繁自养”模式的创立者,也是中国最先进养猪技术的开拓者和重要代表之一。
  防非优势:(1)模式优势。上文已分析:“非瘟病毒在中国已全国性大片状存在的大环境中,建立点状的完全隔离的封闭式养猪场,在夹缝中求生存,这是中国养猪业的唯一出路”。上市公司中,能够大规模建立“点状的完全隔离的封闭式养猪场”的公司,当前只有这一家。(2)技术优势。公司是中国最先进养猪技术的开拓者和重要代表之一。公司正在大规模建设高标准的最新型猪舍,不仅能有效防非瘟,而且将在非瘟前的最低完全成本11.50元/公斤的基础上再降低200元/头,使完全成本降至10元/公斤下。
    养殖模式:自繁自养。
    能繁母猪恢复速度:6个月约+1倍,相当快。
    社会资金给钱养猪:
      (1)50亿定增已完成。
      (2)华能信托100亿
      (3)央企扶贫基金10亿
      (4)光控投资7亿
    投资逻辑:
      (1)如果这家公司养得活猪,要投资这家公司。
      (2)如果这家公司养不活猪,更要投资这家公司。因为,上市公司中,能够大规模建立“点状的完全隔离的封闭式养猪场”的公司,当前只有这一家。这家公司最具“模式优势”+“技术优势”,是中国最先进养猪技术的开拓者和重要代表之一,如果这家公司都养不活猪,那么中国就没上市公司能养活猪了。当上市公司都不能养活猪后,只要上市公司中能有一家最先养活猪,一定是这家公司,这种极端情况下,整个市场份额都是它的,一定能获得估值溢价。

    表7:七家暂不能确保养活猪的上市公司月度出栏量(万头)

   表8:能确保养活猪与暂不能确保养活猪的上市公司之共性比较

    社会资金的趋利性,将加速养猪公司严重分化
    社会资金把钱给上市公司养猪,主要通过两种途径:
    途径一、通过定增、可转债等股市融资。这种方式风险相对小,毕竟是以资金换股权,手中有股权,不会赔到哪儿去。
    途径二、通过借款、项目合作等方式。这种方式风险相对大,一旦合作项目失败,钱就有收不回来风险。
    所以,观察社会资金是否把钱通过借、项目合作等方式给上市公司养猪,是判断社会资金是否认可公司的较好办法
    另一方面,社会资金都是趋利的,一旦社会资金发现非瘟疫情中能确保把猪养活的公司都是暴利,各类社会资金一定会加速把资金交给这样的公司养猪,有钱就能加速扩张。而不能确保把猪养活的公司不会获得社会资金的认可和关注,无钱谈什么扩张。

    关于养殖模式之争
    在疫情初期,当大家都不知道如何防疫的情况下,“自繁自养模式”比“公司+农户模式”损失可能大一些。因为“自繁自养模式”单场体量大,1个场中招,就损失几万头。“公司+农户模式”很分散,单农户体量小,1个农户中招,仅损失几百头或上千头。
    在疫情后期,当大家都知道如何防疫的情况下,“自繁自养模式”比“公司+农户模式”的损失要小一些。因为,“自繁自养模式”比“公司+农户模式”的执行力更强一些,相对好管理一些。
    再来看这一年的实践:
    七家暂不能确保养活猪的上市公司中,基本都是“公司+农户模式”。
    三家能确保养活猪的上市公司中,2家“自繁自养模式”,1家“公司+农户模式”。即便这家“公司+农户模式”做的最好的公司,也正在火速自建育肥场,计划在明年底自繁自养占比超过一半。
    董明珠说过一句话:“你教育我几小时,但我是践行者”。看看践行者怎么做,从践行者寻找答案较有效。
    所以,封闭式工业化自繁自养”模式是防疫非瘟的有效模式,也是未来之大趋势

    如何选股?
    (1)如果是普通猪周期,那么现在买任何猪股都可能赚钱,甚至垃圾股赚钱更多。
    (2)如果是去时如抽丝的普通疫情,如果现在疫情已去,那么任何公司都可以复产,买任何猪股都可以赚钱。复产的速度比的是公司的胆量和疯狂,复产越快、产能扩张越快的公司赚钱越多。
    (3)但现在是非瘟,是来了就扎根、反复发作的非瘟,是猪灾难。现在选股:
    第一步:比的是防疫。只有防疫过关,能确保把猪养活的公司,才有资格进入候选名单。
    第二步:比的是产能扩张速度

    在第一个非瘟疫情年度里(2018年冬季-2019年夏季),能不能养活猪将导致养猪股严重分化,可谓一步快,步步快;一步慢,步步慢。表现在:

    表9:猪股之分化

    特别说明:能否确保把猪养活,是动态的。今年没有把猪养活,不代表明年仍不能把猪养活。我们期待更多的上市公司能把猪养活,至少从投资角度多一个选择机会。

    但是,确保养活猪,至少需要一个完整的疫情年度来证明自已。没有出栏量证明,都是不靠谱。

    中国11家主要养猪上市公司2018年的出栏量合计为:4810万头,仅占2018年全国出栏量69382万头的6.9%。
    上文分析今年能确保把猪养活的3家上市公司2018年的出栏量合计为:1421万头,仅占2018年全国出栏量69382万头的2.0%。
    美国前5大养猪公司占比接近40%。其中最大的史密斯菲尔德养猪场占到市场总额的18%。

    对于不能确保养活猪的养猪人和养猪公司来说:
    非瘟疫情越快消除越好。

    对于能确保养活猪的养猪人和养猪公司,以及投资人来说:
    非瘟疫情越严重,养猪主体越分化,不能确保养活猪的越多,越有利于能确保养活猪的上市公司超速发展,极有可能形成中国养猪业的超级寡头。这或是历史性的机遇


七、关于猪价

    猪价本来是供求关系的表现。供小于求,就通过价格上涨来拟制消费,猪价涨幅与消费降幅达到平衡点时,供求就相对平衡了。
    今年10月份猪价快速大涨时,两方面原因减少了供应:
   (1)压栏。猪价越涨,越不愿卖猪,越愿养大猪。本质上是推迟出栏。
   (2)留种。部分商品母猪被留下当母猪,减少了供应。

    今年12月份元旦前到春节前,六方面原因增加了供应:
   (1)前期压栏被养成大猪后,推迟到现在出栏。
   (2)国储肉抛售。为政治。
   (3)地方储备肉抛售。为政治。
   (4)上半年低价冻品赶在春节前高价需求旺季出库。
   (5)上半年疫情高峰区,民间把猪杀了,买冰柜,把猪肉冻起来,到春节前后消费。
   (6)10月份在猪价快速上涨中下单的进口猪肉,现在可能陷入亏损,为止损,在节前消费旺季出货。

    猪价涨幅与消费降幅达到的这个平衡点:
    在今年10月猪价快速上涨时,因两方面原因人为减少了供应,没有真实探出来。
    现在12月份,因六方面原因人为增加了供应,也没有真实探出来。

    春节后:
   (1)上述12月份人为增加供应的六大原因基本都消失了,压栏猪、国储肉、地方储备肉、冻品、民间冷冻肉、急于出货的亏损进口肉,在春节前旺季基本都抛光了。
   (2)真实的自然猪肉供应逐月大幅减少,理论上减少的峰值应该超过40%。因为明年春节后3月份后的猪肉,是今年5月份后出生的仔猪,而今年5月份后正值非瘟疫情开始进入雨季高峰期,一方面,能繁母猪死的多,并且一月比一月死的多;另一方面,生猪也死的多,并且一月比一月死的多。

    明年下半年:
   (1)关键取决于第二个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季)的去产能情况。
    如果第二个疫情年度,对第一个疫情年度结束后到第二个疫情年度开始前,利用疫情平稳间隙复养的“增量存栏”全部消灭或者大部分消灭,那么明年下半年的供应将是这两年最少的。
    相反,如果第二个疫情年度很平稳,没有去产能,那么明年三季度后,出栏量有望增加,猪肉供应有望增加。
   (2)明年下半年,无论政府,还是民间,手中都无肉可抛,只能靠进口,除了进口没有其它任何实效办法平抑猪价。

    小结:
(1)春节前猪价受政府压价、民间抛售双重压制,关键看能不能压住。如果节前压不住,节后就更压不住。
(2)春节后,供应将大幅减少,真实的供应对真实的消费,猪价涨幅与消费降幅之间的平衡点有望真正探出来。
(3)明年下半年,关键取决于第二个疫情年度(2019年冬季-2020年夏季)的去产能情况。如果去产能大,明年下半年的供应将最少,而且无论政府,还是民间,手中都无肉可抛,只能靠进口,除了进口没有其它任何实效办法平抑猪价。如果没有去产能,那么明年三季度后,猪肉供应有望增加。


八、4个世界创举?还是4个国际笑话?

   (1)国外几十年都没有搞出有效的非瘟疫苗,中国不到1年就搞出有效的非瘟疫苗。
    点评:谁用谁知道痛,谁用非瘟疫苗谁知道是否有效。

   (2)截至11月21日,全国共报告发生160起非洲猪瘟疫情,共扑杀生猪119.3万头。
    点评:2018年中国出栏生猪6.9382亿头(数据来源:国家统计局)。2019年前10月生猪存栏最大减少41.4%(数据来源:农业部),平均减少27.1%,推算实际死掉近2亿头。2亿头猪没了,但仅报告发生了160起非瘟疫情。这么大的灾难,难道不是因为非瘟?

   (3)全力确保中国生猪2020年底基本恢复到接近常年水平。
    点评:特别希望中国在这点上能创造世界奇迹。

   (4)猪价上涨,是因环保而关闭猪场。
    点评:胡说八道,一派胡言,根本不了解实情。
    因环保而关闭中小猪场,若干年前就在做。到非瘟爆发前的2018年8月前,正是猪周期的低谷,即猪价到低点,几乎全行业亏损。
    为什么猪价到低点?为什么全行业亏损?就是供应过剩。
    在地方因环保而大量关闭中小猪场的前提下,供应依然过剩,足于说明没有减少供应总量反而总量增加,只是供应的区域性调整和结构性调整,中小猪场减少,规模场增加,行业集中度强化。
    反过来,正是供应总量过剩,反而证明了地方因环保而大量关闭中小猪场是正确的。
    所以,今年猪价大涨,与地方因环保关闭猪场没半毛关系。
    如果不是在非瘟来之前,提前关闭中小猪场,那么,非瘟来后,这批中小猪场又怎能逃脱非瘟的厄运?这批提前关闭的中小猪场,因免遭巨大损失,是不是应感谢因环保而关闭?
    如果现在放开环保,任由自建猪场,在非瘟疫情如此肆虐的环境中,任何防疫不过关前提下的盲目复养或扩产,岂不近乎找死?
    猪价上涨的真正原因就是:非瘟。去年下半年,在猪供应过剩的猪周期低谷,突然来了非洲猪瘟,加速了去产能,去产能近一半,使供应过剩突然逆变为供应巨大缺口。所以今年猪价大涨。这是猪价大涨的核心原因。


九、调研中遇到的几个问题

  (1)调研对象的视角,决定对猪价和猪行情的判断
    如果调研对象在无疫区或者受非瘟影响小的地区,则大多对猪价和猪行情不看好,认为存栏恢复快。
    如果调研对象在疫区或者严重受非瘟影响的重灾区,则大多对猪价和猪行情都十分看好,认为存栏恢复慢,有的甚至认为年后猪价要暴涨,原因是没猪。
    如何综合这两种完全对立的观点?
    用大数据,样本点越多,代表性越强,数据越大,就越准确。目前可用的大数据主要来自农业部、国家统计局、和独立第三方数据公司。

   (2)疫情是点状还是片状发生?
    点状、片状的概念,没有统一的标准。特别是现在重灾区,在去产能50-60%、甚至80-90%后,剩下的猪本身就已没片,只有点了。再发疫情,哪还有片状疫情?

(3)饲料厂销量上升,代表猪存栏增加吗?
    今年疫情中,中小饲料厂关了很多。客户转移到剩下的饲料厂,必然导致剩下的饲料厂的销量上升。所以,一定要加问一个问题:周边有多少饲料厂关闭。

   (4)非瘟病毒转弱?转强?
    我上周在河南调研时,河南今冬疫情死猪略慢,有人说非瘟病毒已转弱。
    但东北今冬疫情,死猪特别快,仅2-3天就死了,而今年上半年死猪要1周左右,有人说非瘟病毒已转强。或者说,这是不是重组后新的强毒株呢?这是不是野毒株与疫苗毒株重组后产生的新的强毒株呢?我们期待科研人员的分析结论。

   (5)农业部数据水份有多大?
    我最近跑草根调研,特别注意这个问题。现在有些地方养猪有补贴,多报数据可以骗补,有多报动力。相反少报没什么代价。
    有些地方为了完成上级强压的养猪任务,也乐意接受虚报的数据,甚至主动虚填数据,数字养猪,报表养猪,也没人追责。
    最大的问题在于:虚报后无法核实。反正现在猪场任何人都不让进。

   (6)耐过猪能否作为母猪扩繁育种?
    非瘟对猪的杀伤力接近100%,但不是完全100%。实践中,会有极少几头猪存活下来。这种感染非瘟而不死的猪,专业上叫“耐过猪”。
    根据达尔文的进化论,适者生存,用“耐过猪”做母猪扩繁育种,后来的猪岂不是都能自然抗非瘟了吗?
    一位江西大学生养猪大户朋友告诉我:东北去年最早非瘟,极少数耐过猪现在开始产仔,他得到这个消息后十分兴奋,直接飞到东北,想把这样的猪买回来。但去后发现,耐过猪能顺利产仔,但所产仔在2-3个月就全部死亡。
    毕竟这只是一个案例,究竟是个案现象,还是
 樓主| 發表於 18/3/2020 09:35 | 顯示全部樓層
光刻胶再现涨停潮,减仓还是继续持有?这些硬核资产了解一下

摘要:

1、光刻胶:光刻胶板块近期明显异动,今日出现涨停潮,作为半导体材料术壁垒最高的品种,受益大基金二期,以及疫情期间全球供给缩减,引领本轮科技股反弹;国内光刻胶需求量远大于供给,市场被国外企业垄断,其中PCB光刻胶国产替代进度快,飞凯材料具备量产能力,半导体光刻胶自给率则严重不足,北京科华(南大光电参股)、苏州瑞红(晶瑞股份子公司)已实现部分替代。

2、永新光学:是国内光学镜头龙头,国内少有的具备高端显微镜生产能力的企业,常年为尼康及徕卡显微系统代工,技术实力雄厚,目前已成功研发了自己的高端系列产品,先后承担了嫦娥二号、嫦娥三号的光学镜头生产切入车载镜头领域,具备量产能力,未来有望受益无人驾驶行业风口;目前PE仅为32倍,机构预计2019年/2020年净利润分别增长12.6%/18.3%

3、隆华科技:通过并购,公司布局电子靶材和军工复材领域,已成为公司收入和利润核心增长点;军工复合新材料业绩快速增长,毛利率超过传统业务(30%以上),钼钯材国内市占率第一,已成为京东方和华星光电最大供应商;公司传统业务复合型蒸发式冷却(凝)设备增长稳定,毛利率维持20%以上,机构给予2020年总市值89亿元,目标价9.82元

正文:

1、光刻胶再现涨停潮,逢高减仓还是继续持续?这些硬核资产了解一下(申港证券)

日韩等国疫情爆发短期影响半导体材料供给,大基金二期3月底将开始进行实质性投资,半导体材料作为重点投资方向,将率先受益,光刻胶是半导体材料的核心和高壁垒环节,国产替代有望加速。

①光刻胶是半导体上游最关键的材料之一

光刻是电子制造过程中耗时最长、难度最大的工艺,光刻胶是光刻过程最重要的耗材。在光刻过程中需在硅片上涂一层光刻胶,实现将电路图形由掩膜版转移到光刻胶上。

34b62573d2a7eba4361440c56a5864e5.png

从需求端来看,光刻胶可分为半导体光刻胶、面板光刻胶和PCB光刻胶,其中,半导体光刻胶的技术壁垒最高

光刻胶是半导体材料中技术壁垒最高的品种之一,光刻胶产品种类多、专用性强,生产工艺复杂,纯度要求高,需要长期的技术积累。

②光刻胶市场被国外企业所垄断,国内光刻胶供不应求

目前全球光刻胶市场基本被日本和美国企业所垄断,日本的 JSR、东京应化、信越化学及富士电子四家企业占据了全球70%以上的市场份额。

2018年全球半导体光刻胶销售额12.97亿美元,随着下游应用功率半导体、传感器、存储器等需求扩大,未来光刻胶市场将持续扩大。

9530abc9a58f30e2e35cbf3c06f22bc7.png

国内光刻胶市场规模从2011年的30.4亿元增长到2018年的62.3亿元,复合增长率达 11.59%。需求量从2011 年的3.51万吨2017 年增长至2017年的7.99万吨,复合增速为14.69%。国内光刻胶需求量远大于本土产量,且差额逐年扩大。

国内PCB光刻胶国产替代进度快,面板光刻胶和半导体光刻胶发展较慢。PCB光刻胶占比94%,LCD光刻胶和半导体光刻胶占比分别仅有3%和2%,半导体光刻胶自给率严重不足

250287a93d50adf232dd3edb304a0d94.png

③光刻胶产业链核心资产

PCB光刻胶领域,飞凯材料具备量产能力,高端湿膜光刻胶领域已通过下游厂商验证。

面板光刻胶领域,永太科技CF光刻胶已通过华星光电验证。

半导体光刻胶领域相对薄弱,北京科华(南大光电参股)、苏州瑞红(晶瑞股份子公司)已实现部分替代。

8d193161e6af571a0c1bf476b0d9b3ff.png

2、永新光学:被低估的光学龙头,“嫦娥工程”光学镜头供应商(国盛证券)

①车载镜头成为公司新增长点

受益于无人驾驶的迅速发展,车载镜头市场前景广阔。2019年全球车载镜头市场出货量为1.45亿只,同比增速超过40%,预计2020年出货量达到1.79亿只,对应市场规模约89亿,其中国内市场规模约54亿元

271634c1c5704bba70087781ccb16f68.png

永新光学主要涉及车载镜头中的镜片及镜头制造业务,累计销量已达数百万件,与索尼等公司建立了长期合作关系。

公司技术沉淀雄厚,先后承担了嫦娥二号、嫦娥三号的光学镜头生产,生产并向车载镜头渗透,已具备量产能力。

ed74982bbe9e14f1ad5c4152bf50ddba.png

②国产高端显微镜具备广阔上升空间

我国显微镜进口数量远低于出口数量,进口金额却高于出口金额,反映了中国进口的光学显微镜平均单价远高于出口显微镜,高端显微镜市场依赖于进口。

目前国内拥有高端显微镜生产能力的企业较少,仅永新光学、 麦克奥迪、 舜宇光学等。永新光学是国内显微镜龙头厂商,常年为尼康及徕卡显微系统代工,技术实力雄厚。目前已成功研发NE-900、NIB-900等系列高端产品,有望抢占高端显微镜市场份额

b8fc3b5990d6d68cf457968216a3d5d6.png

③盈利预测:预计2019年/2020年净利润分别增长12.6%/18.3%

9912f95f7adfd66e1f5fffd01403cea3.png

3、半导体+新材料+军工,它是电子靶材的后起之秀,盈利超过江丰电子(华创证券)

通过并购,隆华科技开始布局钼钯材、ITO 靶材、PMI 泡沫、舰船复合材料和 PVC 泡沫等新材料,已成为公司收入和利润核心增长点

16c74b318135f6adc7bddfbe7177ca53.png

①传统业务平稳发展

公司传统业务复合型蒸发式冷却(凝)设备增长稳定,且具备核心竞争力,收入周期性波动远低于国内其他企业,毛利率高于业内其他企业(),该业务仍是公司说第一大业务,未来有望平稳发展。

98260ca0a69887a3f9bca705d1ca0da7.png

②军工复合新材料业务迅速增长

舰船复材FRP 和CFRP应用广泛,子公司海威复材是国内唯一专业从事海军舰船复材企业, 2019年上半年收入同比增长112%,净利润同比增长160%,业绩呈现爆发式增长。

PMI泡沫是碳纤维材料的夹层芯材,子公司兆恒科技国内唯一为各型飞机提供PMI材料的合格供应商,2019 年上半年收入同比增长67%,净利润同比增长250%。

PVC泡沫是目前复合材料使用量最大的芯材,旗下科博思为风机叶片用PVC泡沫和一体成型合成轨枕的优势企业。

ea7999e588bbcf586bc0c906e0daddbe.png

③积极布局电子靶材新材料,钼钯材国内产能第一

公司通过收购四丰电子和晶联光电布局电子电子靶材,钼钯材方面,拥有100吨/月产能,成为京东方和华星光电最大供应商,市场占有率第一。

ITO靶材方面,晶联光电拥有100吨/年产能,未来规划扩到400吨/年。2018年下半年已开始向京东方供货,目前仍处于收入增长阶段。

f3ff0d5ee0cc8b34520f9fb756873373.png

④投资策略:机构给予目标价9.82元

a896bbf06cd482a2aa7db0c16d316770.png





 樓主| 發表於 18/3/2020 09:36 | 顯示全部樓層
【医药-复星医药(600196)】:引进新型mRNA技术平台,加快新冠病毒疫苗研发

事件:2020年3月15日,公司公告(1)控股子公司复星医药产业与BioNTech签订许可协议,以至多8,500万美元的许可费获得区域内独家开发、商业化基于其专有的mRNA技术平台研发的针对COVID-19的疫苗产品的授权,同时复星实业拟以31.63美元/股认购BioNTech 0.7%股权,认购金额约5,000万美元。(2)益基利仑赛注射液(拟定)(代号FKC876,即抗人CD19 CAR-T细胞注射液)已纳入药品上市注册优先审评程序。




​引进新型mRNA技术平台,加码新型冠状病毒疫苗研发。2019新冠肺炎病毒疫情在全球范围内逐步蔓延,新冠病毒疫苗研发的重要性进一步凸显。公司积极应对,和全球领先的mRNA技术平台企业BioNTech公司合作开发针对COVID-19的mRNA疫苗。mRNA疫苗技术是通过将编码靶蛋白的基因序列直接递送至人体内,利用人体细胞生产抗原并引起机体的特异性免疫反应。作为新型疫苗研发技术,mRNA疫苗临床前研究周期相对较短、产业化难度低,在应对突发传染病上有一定优势。目前进度最快的Moderna公司的mRNA疫苗mRNA-1273是首个获批进入临床的候选疫苗,从1月13日确定mRNA序列到3月11日快速获批进入临床、仅仅历时2个月左右。



和世界领先企业合作,有望加快新冠病毒疫苗临床开发进程。BioNTech公司具备综合研发实力强、技术多样化、高产能等优势,叠加mRNA疫苗技术平台本身的优势,公司和其合作有望快速推进新冠病毒疫苗的产业化。若该项目能够成功研发并顺利实现产业化,将为全球疾病预防控制贡献力量。



2020年生物药和小分子创新药不断取得进展。生物药方面,HLX02(曲妥珠单抗生物类似药)和HLX03(阿达木单抗生物类似药)均已于2019年报产受理,我们预计有望于2020年上半年获批上市。小分子创新药,FCN-411、FCN-437c、FCN-647等多个创新药逐步进入临床,有望厚积薄发。长期看,复星医药产品升级迭代正在发生,非布司他片、匹伐他汀等产品正迭代过去的奥德金等产品;单抗、小分子靶向药等即将成为第二阶段主力;第三步由细胞治疗药物、干细胞药物、first in class创新药等支持。公司第一步和第二步产品升级同时进行中,未来的利润结构转换进行中。



盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021年营业收入分别为286亿元、344亿元、402亿元,同比增长14.58%、20.42%、16.79%;归母净利润分别为31.13亿元、36.92亿元和44.70亿元,同比增长14.95%、18.60%和21.09%;对应EPS分别为1.21、1.44和1.74元。公司是国内创新药龙头企业之一,创新药逐步进入收获期。






 樓主| 發表於 18/3/2020 11:28 | 顯示全部樓層
第三代半导体氮化镓GaN A股仅有的两家核心公司值得关注


  今天聊一聊第三代半导体:氮化镓GaN。两家核心公司的业务在文章底部。
  根据材料的不同,现代半导体已经发展到第三代。
  第一代半导体材料主要是指硅(Si)、锗(Ge)元素半导体。它们在国际信息产业技术中的各类分立器件和集成电路、电子信息网络工程等领域得到了极为广泛的应用。
  第二代半导体材料是指化合物半导体材料,如砷化镓(GaAs)、锑化铟(InSb)、磷化铟(InP),以及三元化合物半导体材料,还有一些固溶体半导体材料、玻璃半导体(又称非晶态半导体)材料、有机半导体材料等。主要用于制作高速、高频、大功率以及发光电子器件,是制作高性能微波、毫米波器件及发光器件的优良材料。
  第三代半导体材料主要是以碳化硅(SiC)、氮化镓(GaN)、氧化锌(ZnO)、金刚石、氮化铝(AlN)为代表的宽禁带(禁带宽度Eg>2.3eV)的半导体材料。
20200315102302867108404.jpg
  与第一代和第二代半导体材料相比,第三代半导体材料具有更宽的禁带宽度、更高的击穿电场、更高的热导率、更大的电子饱和速度以及更高的抗辐射能力,更适合制作高温、高频、抗辐射及大功率器件。从目前第三代半导体材料及器件的研究来看,较为成熟的第三代半导体材料是SiC和GaN,而ZnO、金刚石、氮化铝等第三代半导体材料的研究尚属起步阶段。
  氮化镓(GaN)优势、用途
  极其稳定的化合物,坚硬和高熔点材料,熔点为 1700℃。具有高的电离度,出色的击穿能力、更高的电子密度和电子速度以及更高的工作温度,且具有低导通损耗、高电流密度等优势。
  通常用于微波射频、电力电子、光电子三大领域。微波射频包含了5G通信、雷达预警、卫星通讯等应用;电力电子方向包括了智能电网、高速轨道交通、新能源汽车、消费电子等应用;光电子方向包括了 LED、激光器、光电探测器等应用。
202003151023021892457392.jpg
  1、氮化镓(GaN)在微波射频(5G)领域
  随着5G到来,GaN在Sub-6GHz 宏基站和毫米波(24GHz以上)小基站中找到一席之地。GaN射频市场将从2018年的6.45亿美元增长到2024年的约20亿美元,这主要受电信基础设施和国防两个方向应用推动,卫星通信、有线宽带和射频功率也做出了一定贡献。
  随着新的基于GaN的有源电子扫描阵列(AESA)雷达系统的实施,基于GaN的军用雷达预计将主导GaN军事市场,从2018年的2.7亿美元增长至2024年的9.77亿美元,CAGR达 23.91%。
  GaN无线基础设施的市场规模将从2018年的3.04亿美元增长至2024年的7.52亿美元,CAGR达16.3%。
  GaN有线宽带市场规模从2018年的1,550万美元增长至2024年的6,500万美元,CAGR达 26.99%。
  GaN射频功率市场规模从2018年的200万美元增长至2024年的10,460万美元,CAGR达 93.38%,具有很大成长空间。
202003151023021122454787.jpg
  氮化镓(GaN)市场格局
  Yole统计,2019全球3750多项专利一共可分为1700多个专利家族。这些专利涉及RF GaN外延、RF半导体器件、集成电路和封装等。Cree(Wolfspeed)拥有最强的专利实力,在RF 应用的GaN HEMT 专利竞争中,尤其在GaN-on-SiC技术方面处于领先地位,远远领先于其主要专利竞争对手住友电工和富士通。英特尔和MACOM是目前最活跃的 RF GaN专利申请者,主要聚焦在GaN-on-Si 技术领域。GaN RF HEMT 相关专利领域的新进入者主要是中国厂商,例如HiWafer(海威华芯),三安集成、华进创威。

202003151023021138450218.jpg
  2、氮化镓(GaN)在电力电子领域
  GaN推动快充、汽车电子进入小体积、高效率时代。
  GaN技术有望大幅改进电源管理、发电和功率输出等应用。2005年电力电子领域管理了约 30%的能源,预计到2030年,这一数字将达到80%,相当于节约了30亿千瓦时以上的电能,这些电能可支持30多万个家庭使用一年。从智能手机充电器到数据中心,所有直接从电网获得电力的设备均可受益GaN技术,从而提高电源管理系统的效率和规模。
  由于材料特性的差异,SiC在高于1200V的高电压、大功率应用具有优势,而GaN器件更适合 40-1200V的高频应用,尤其是在600V/3KW以下的应用场合。因此,在微型逆变器、伺服器、马达驱动、UPS 等领域,GaN可以挑战传统 MOSFET 或 IGBT 器件的地位,让电源产品更为轻薄、高效。
202003151023021999310441.jpg
  汽车领域,现行汽车的特点和功能是耗电和电子驱动,给传统的 12V 配电总线带来了额外负担。对于 48V 总线系统,GaN技术可提高效率、缩小尺寸并降低系统成本。
  光线式距离保持和测量功能(激光雷达)使用脉冲激光快速提供车辆周围环境的高分辨率 360°三维图像,GaN技术可使激光信号发送速度远高于同类硅 MOSFET 器件。基于GaN的激光雷达使自主驾驶车辆能够看得更远、更快、更好,从而成为车辆眼睛。
  此外,GaN FET 工作效率高,能以低成本实现最大的无线电源系统效率。用于高强度LED前照灯时,GaN技术可提高效率,改善热管理并降低系统成本。而更高的开关频率允许在AM 波段以上工作并降低 EMI.GaN在汽车电子方面拥有丰富的应用场景。
  下一代充电器领域,GaN在未来几年将在许多应用中取代硅,快充是第一个可以大规模生产的应用。在600伏特左右的电压下,GaN在芯片面积、电路效率和开关频率方面的表现明显好于硅,因此在壁式充电器中可以用GaN来替代硅。5G 智能手机的屏幕越来越大,与之对应的是手机续航的需求越来越高,这意味着电池容量的增加。GaN快充技术可以很好地解决大电池带来的充电时长问题。
202003151023021109257466.jpg
  2019年9月,OPPO宣布在其65W内置快速充电器中采GaN HEMT 器件,GaN在2019年首次进入主流消费应用。2020年2月,小米公司在小米10发布会上也宣布使用65W的GaN快充。
  GaN功率器件在2020年预计将会加速普及。由于GaN充电器具有体积小、发热低、功率高、支持PD协议的特点,GaN充电器有望在未来统一笔记本电脑和手机的充电器市场。
  Yole预测,到2024年GaN电源市场规模将超过3.5亿美元,CAGR为85%,有极大增长空间。此外,GaN还有望进入汽车及工业和电信电源应用中。
202003151023021236917783.jpg
  GaN功率器件领域一直由EPC,GaN Systems,Transphorm和Navitas等纯GaN初创公司主导,他们的产品主要是 TSMC,Episil或 X-FAB 代工生产。国内新兴代工厂中,三安集成和海威华芯具有量产GaN功率器件的能力。
  3、氮化镓(GaN)在光电子领域
  GaN低功耗、高发光效率为LED、紫外激光器助力。
  GaN是蓝光LED的基础材料,在Micro LED、紫外激光器中有重要应用。
  Micro LED 是新一代显示技术,比现有的 OLED 技术亮度更高、发光效率更好,但功耗更低。2017年5月,苹果已经开始新一代显示技术的开发。2018年2月,三星在CES 2018上推出了Micro LED电视。Micro LED更容易准确调校色彩,且有更长发光寿命和更高亮度。Micro LED 继OLED之后成为另一项推动显示品质的技术。
  氮化镓(GaN)因其材料的高频特性是制备紫外光器件的良好材料,紫外光电芯片具备广泛的军民两用前景。军事领域,典型应用有:灭火抑爆系统(地面坦克装甲车辆、舰船和飞机)、紫外制导、紫外告警、紫外通信、紫外搜救定位、飞机着舰(陆)导引、空间探测、核辐射和生物战剂监测、爆炸物检测等。民用领域,典型应用有:火焰探测、电晕放电检测、医学监测诊断、水质监测、大气监测、刑事生物检测等。
  根据美国航空权威媒体《Airport-technology》报道,为遏制新型冠状病毒(2019-nCov)的传播,美国洛杉矶国际机场(LAX)、旧金山国际机场(SFO)和纽约约翰·肯尼迪国际机场(JFK)已经启用了美国 Dimer UVC Innovations 公司的UVC紫外线杀菌机器人对所有进出港的飞机内舱进行全面杀菌消毒,以有效预防新型冠状病毒(2019-nCov)传播。
  其 GermFalcon 系统使用UVC紫外线消灭飞机内舱表面上和空气中的病毒、细菌和超级细菌,该系统的整体设计使飞机机舱的所有表面暴露在杀菌的UVC下。其核心光源采用了GaN 紫外LED技术,使得机器人具备整体重量轻、功耗低、发光波段可控可调(对人体无害)的优点。
  根据 LEDinside分析,LED照明市场规模2018-2023年的CAGR为6%。在物联网和5G新时代,智慧化产品渗透率更加迅速提升,智能家居照明的商机即将爆发。此外,2022 年Micro LED以及Mini LED的市场产值预计将会达到13.8亿美元。下一代 Mini LED背光技术将是各家厂商的开发重点,至2023年Mini LED市场规模预计会达到10亿美元。其中显示屏应用成长速度最快,2018年至2023年CAGR预计超过50%。
  根据《2019深紫外线LED应用市场报告》显示,2018全球UV LED市场规模达2.99亿美金,预计到2023年市场规模将达9.91亿美金,2018-2023年CAGR 达27%。UV LED广阔的发展前景正吸引越来越多的厂商进入。
  目前高端的深紫外LED仍以日本、韩国厂商为主,不过越来越多的国内半导体公司开始关注深紫外行业,进行深度布局。如布局深紫外芯片-封装-模组产业链的青岛杰生(圆融光电),深紫外LED芯片的三安光电(600703)、湖北深紫、中科潞安、华灿光电(300323)、鸿利秉一,以及高性能紫外传感芯片的镓敏光电。
  目前,镓敏光电是国内唯一拥有紫外传感芯片技术的公司,其所开发的高端氮化镓和碳化硅紫外传感芯片已投入大批量生产,在饮用水、空气、食品、衣物和医疗器械等紫外净化领域得到了规模应用。
  国内公司
  GaN全球重要企业及产业链包括:CREE(全球最大的SiC和GaN器件制造商)、Infineon(世界领先的半导体与系统解决方案提供商)、住友电工(全球 GaN射频器件第一大供应商)、Navitas(世界领先的 GaN 功率IC ——GaNFast技术的创造者)。
  国内公司:
  三安光电(600703)全面布局 GaN 射频、功率器件、光电的国产龙头
  公司是传统照明LED芯片巨头,于2019年实现了深紫外LED芯片量产,处于整个行业产品链的上游。作为国内领先的深紫外LED芯片供应商,公司深紫外 UVC LED 芯片广泛应用于对空气、水和物体表面消毒等终端消杀产品和应用场景。
  光功率方面,三安光电 UVC 性能已经是国际同等水平,可以达到2-4%光效。自今年疫情以来,三安光电已接收到多家客户和政府的急增需求,公司UVC芯片已处满产状态,260~280nm外波段的深紫外UVC产品已累计客户百余家。
  三安光电目前正在中部地区建设一个 Mini/Micro LED 研发基地,投资额为120亿元人民币(17亿美元)。三安将在该研发基地展开 GaN 和 GaAs Mini/Micro LED 芯片以及 4K 显示器的研发。与此同时,三安还计划在该基地建立161万个GaN Mini/Micro LED 芯片、750,000 个 GaAs Mini/Micro LED 芯片以及 84,000 个4K显示器的年生产能力。
  GaN业务部门年产能将包括720,000个蓝光Mini LED芯片、90,000个蓝光 Micro LED芯片、720,000个绿光 Mini LED芯片和 80,000个绿光 Micro LED芯片,而 GaAs 业务部分年产能将包括 660,000个红光 Mini LED 芯片和 90,000 个红光 Micro LED 芯片。此外,三安光电已经正式与三星电子开展合作,共同开发 Mini/Micro LED 技术。
  三安集成,成立于2014年,是三安光电(600703)下属子公司,基于氮化镓和砷化镓技术经营业务,是一家专门从事化合物半导体制造的代工厂,服务于射频、毫米波、功率电子和光学市场,具备衬底材料、外延生长以及芯片制造的产业整合能力。
  三安集成项目总规划用地281亩,总投资额30亿元,规划产能为 30万片/年GaAs 高速半导体外延片、30万片/年GaAs 高速半导体芯片、6万片/年GaN高功率半导体外延片、6万片/年GaN高功率半导体芯片。官网显示,三安集成在微波射频领域已建成专业化、规模化的 4 英寸、6 英寸化合物晶圆制造产线,在电子电路领域已推出高可靠性、高功率密度的 SiC 功率二极管及硅基氮化镓功率器件。
202003151023021952445837.jpg
  海威华芯:中国纯晶圆代工厂商的新生力量
  海威华芯是民营航空装备与技术公司海特高新(002023)下属子公司,提供晶圆代工、设计、测试服务。公司积极拓展化合物半导体业务,已建成6寸化合物半导体商用生产线,并完成包括砷化镓、氮化镓、碳化硅及磷化铟在内的 6 项工艺产品的开发,可支持制造功率放大器、混频器、低噪音放大器、开关、光电探测器、激光器、电力电子等产品,业务涵盖航空、航天、卫星、消费电子等领域,产品广泛应用于 5G 移动通信、电力电子、光纤通讯、3D 感知等领域。
  2018年报显示,海特高新为100家客户提供产品和技术服务,其中砷化镓已经实现订单37项,氮化镓已经引入6家客户。其中部分产品实现批量出货和代工实现量产;5G 基站产品通过性能验证,目前处于可靠性验证阶段;氮化镓功率元器件已经小规模量产,随着 5G 商用部署进程的不断推进,在 5G 射频方面将催生大量的氮化镓元器件需求,具有广阔的市场前景。
20200315102302580090209.jpg


 樓主| 發表於 18/3/2020 11:29 | 顯示全部樓層
小米布局对氮化镓快充行业有何影响?


  东方财富网邀请到了浙江品利股权投资基金管理有限公司半导体产业投资经理陈启先生做客《财富观察》栏目,他在节目中表示,小米进军氮化镓快充行业不仅有利于上下公司的协同效应,更加有利于产业的良性循环。
  以下为部分采访实录:
  主持人:说到这我就想起上一次做节目,好几个月以前,当时市场还没现在这么热,你拿了充电器拿了好几个在我们的演播厅给大家展示了,说的就是来自于氮化镓快充的问题。现在几个月以后,当初你在节目当中展示的,以及对于市场展望的,现在市场已经是大幅度的表现出来了。当我们此时站在这个时点,回过头再去看这件事,关于小米,关于氮化镓,关于之后小米在这个产业链上布局。比如说收购一些创业性公司,你在点评一下,你作为专业人士怎么看?
  陈启:对于这一次小米氮化镓应该来讲,是我们这个月的爆款产品,市场对它非常关注,也看了很多上市公司表现不错。这一次帮小米做氮化镓快充方案的公司是我们国内的,也是小米之前投的一家公司纳微半导体Navitas
  对于这个事情我比较看好,小米相当于布局了一个生态链,我们可以去看一下小米旗下那个资金在国内投了很多半导体设计公司。他这样做就有个好处,就把半导体的产业上下游给串联起来了,形成一个完整的生态圈。这个非常有利于上下公司的协同效应,更加有利于产业的一个良性循环。否则的话如果我跟你没有一个深度的绑定关系的话,我为什么要用你的产品,我可能还会用一些国外的方案。但是因为我投过你的,当然自己的人要扶持一把,这样一个国产化的进度就会大大加强,甚至会好于我们的预期。


您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 註冊

本版積分規則

聯絡我們|Youtube|手機版|黑期指數|KC18 股票論壇

GMT+8, 20/1/2021 08:17 , Processed in 0.225931 second(s), 26 queries , Gzip On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回復 返回頂部 返回列表