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資金流向與熱點板塊前瞻

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發表於 21/4/2009 20:58 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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資金流向與熱點板塊前瞻


  核心提示:兩市今日的總成交金額爲2438.4億元,和前壹交易日相比增加215.8億,資金淨流出約56億。今日市場小幅回調,熱點雜亂,仍有漲幅較小股的補漲,但煤炭、券商、中小板、通信、有色金屬、銀行、地産等權重板塊資金流出明顯。上證指數跌0.85%,收在2535.8點。目前滯漲股的補漲,其實也是市場處于頂部階段的特征之壹。從板塊的資金流可看出,最近兩天資金流入排名在前的板塊,變化很快,並且沒有持續性,而前期龍頭有色金屬、煤炭、新能源已逐漸沒有新的資金流入。因此仍維持近期的判斷"上證指數目前已處于我們預計的2500-2600點階段頭部區,但仍有部分前期漲幅較小的個股有不錯的補漲機會,正所謂高利潤險中求。不同風險喜好的市場參與者建議采取不同的策略。在兌現了大部分利潤的前提下,控制倉位參與他們的操作也未嘗不可,不過不要忘記暴漲和暴跌是如影隨至的。"

  今日資金成交前五名依次是:地産、中小板、化工、有色金屬、新能源。

  資金淨流入較大的板塊:鋼鐵(+6.0億)、紡織服裝(+3.2億)。

  資金淨流出較大的板塊:煤炭(-9.0億)、券商(-7.4億)、中小板(-7.0億)、通信(-6.6億)。

  煤炭:該板塊今日有約9.0億資金淨流出,淨流出較大的個股有:西山煤電、中國神華、潞安環能、平莊能源、國陽新能、開灤股份、平煤股份、煤 氣 化、神火股份、金牛能源。

  運輸物流:該板塊今日有約2.5億資金淨流出,淨流出較大的個股有:中國遠洋、ST東航中海發展、南方航空、中遠航運、長航油運。

  券商:該板塊今日有約7.4億資金淨流出,淨流出較大的個股有:海通證券、中信證券、宏源證券、長江證券、西南證券。

  中小板:該板塊今日有約7.0億資金淨流出,但淨流入較大的個股有:西部材料、中航三鑫、大族激光、德豪潤達、精工科技、ST 張 銅、科華生物、青島軟控。

  釀酒食品:該板塊今日有約1.4億資金淨流入,淨流入較大的個股有:ST銀廣夏、豐原生化ST新天、蓮花味精、中糧屯河、貴州茅台。  
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相悖的政策和基本面驅使A股前行


    核心提示:目前基本面並不能支持A股估值繼續走高,但政策刺激下的市場預期開始向過度樂觀轉變導致A股維持在壹個強勢狀態,而階段性指數走勢則正是在政策和基本面這種相悖的夾擊下維持區域震蕩。


  壹、基本面並不支持A股繼續走高

  中期來看,當前A股繼續上行則意味著開始進入到泡沫化階段,實體經濟並不能支持更高的估值水平。

  截止4月10日上證綜指收于2444點,滬深A股平均市盈率分別達到19.95倍和 26.66倍。從縱向對比來看,即使在曆史上經濟大環境較好的時期,這壹市盈率也不算太便宜,從橫向來看,目前全球股市中A股市盈率可謂是壹枝獨秀,比如目前最具可對比性的香港主板平均市盈率則僅爲9.82倍。

  雖然簡單對比不足以預判市場走勢,但卻可以說明目前經濟大背景下(全球經濟複蘇前景依然不明朗),這樣市盈率水平完全可以說已脫離現實基礎的支撐,估值泡沫開始出現。

  二、政策刺激市場預期向非理性樂觀發展

  但站在管理層的角度來看,將市場指數和成交量有效維持在壹個相對高位是壹種客觀需要,這壹方面可以實現重啓IPO的目標,而更重要則是經濟複蘇的信心在某種程度上也需要壹個繁榮的股市去維系。

  因此我們看到,A股走勢之所以如此強勁很大程度上是受到政策信心喊話的鼓舞,也正是政策攻勢驅使市場預期向過度樂觀發展。而這種預期發展壹旦得到某種程度上的流動性支持,更容易放大到難以遏制的地步。

  2009年第壹季度,人民幣新增貸款已達4.58萬億元,超過以往曆年“全年新增貸款總額”,曆史罕見。這從根本上決定了流動性泛濫的源頭,尤其值得注意的是目前銀監會又提出了5萬億未必是今年貸款上限的這壹說法。

  三、警惕負面影響

  實際上,在應對壹個百年罕見危機的時候,利用壹些特殊手段無可厚非,其中包括人爲制造流動性泡沫去掩蓋金融風險和建立信心。但從根本上來說,股市走好最終應依賴于實體經濟複蘇。雖A股階段性繁榮利于輔助社會信心從而推動實體經濟走穩,但是事情往往是過猶不及,市場繼續走高會産生以下的兩大負面作用同樣不可忽視。

  首先,股市繁榮將會成爲社會資金吸納池,這顯然不利于實體經濟真正走向穩定複蘇。在虛擬市場和實體市場始終是存在資金跷跷板效應,股市吸金最終可能會讓實體經濟失血。比如近期企業債發行難度加大,就反應出了這壹點。

  其次,資産價格泡沫和信心過度非理性樂觀,實際結果往往也埋下了市場非理性崩潰的種子。而這種局面壹旦出現,那麽資産價格的急劇震蕩將可能會在關鍵時刻給複蘇埋下不穩定的遺禍。

  四、階段性格局分析

  從以上情況來看,理性的政策行爲應將市場格局維持在壹個高位震蕩區域。尤其是今日上證報所提到的,目前市場平均市盈率恰好是曆史上曆次重啓IPO的下限,將點位維持在目前狀態恰好可以滿足監管層重啓IPO的需要。

  但應警惕的是政策不當放縱下可能刺激市場出現的非理性上漲,其帶來的後果很可能爲下輪非理性暴跌埋下伏筆。因此在必要的時候,應該考慮快速啓動IPO發行,幫助上市公司融資的同時也可給脫缰的市場情緒澆澆水。

  目前而言,中國經濟恐怕更需要壹個“穩定”而非“虛假繁榮”的市場。  



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市場即將選擇短線突破方向


    核心提示:


  1、短線機會和風險:交易者現況指數爲100,周二指數大幅震蕩後逐步靠穩,收盤上證指數下跌0.85%,至此上證指數已在2500點附近震蕩了6個交易日,顯示多空雙方心態都較爲謹慎,短期內,指數將選擇壹個短線突破方向,決定短線方向的主要信息來自消息面。操作上,短線交易者可跟隨市場方向行動,快進快出。

  2、中線機會和風險:交易者預期指數(3個月)爲112,壹季度主要經濟數據已經出台,數據普遍低于預期,說明此前市場情緒有過度樂觀的嫌疑。在投機情緒回落的二季度,股市走勢將反映基本面情況,指數將有較長的調整期。

  正文(預期和行爲分析部份):

  大市和個股走勢由交易者的買賣行爲決定,交易行爲建立在交易者對股價漲跌預期的基礎之上,而包括基本面、政策消息面和技術面在內的所有信息都有可能導致交易者預期變化,因此,研究市場走勢和熱點機會首先從信息和解讀著手:

  壹、重要信息解讀:

  A、 最新信息

  1、發改委官員:正研究促民企投資政策。

  信息點睛:重磅經濟刺激計劃加劇了經濟發展的結構性不平衡,促進民企投資、促進消費成了經濟健康發展的當務之急。然而,在現行體制下,這兩方面恰恰最難通過行政手段達到拉動作用,高層能不能破解這道難題,可能是中國經濟能否安然度過這壹次危機的關鍵所在。對于市場而言,在上述問題得到較好解決之前,未來的不確定性仍然很大。

  B、決定中長期預期的信息

  去年四季度以來,政府制訂了大力度的刺激經濟政策,今年以來M2貨幣供應量大幅度增加。

  基本格局:供求關系和估值兩個基礎因素顯示市場中期前景不樂觀,但激進的貨幣政策會不會導至M2流動性泛濫從而助長市場投機,是股市中期走勢的壹個變數。

  二、交易者行爲

  大小非:4月份134家上市公司限售股解禁股份總量達到270.04億股,解禁市值約2355.41億元。與3月份解禁市值2927.39億元相比,4月份解禁規模環比下降了近兩成。首發限售解禁股占4月份解禁數量的近三成,其中紫金礦業壹家上市公司本月就將有49.25億股份獲得解禁,占到了本月解禁規模的近兩成,解禁市值爲541.25億元。

  紫金礦業戰略投資者獲利豐厚,在當前股票估值溢價很高的情況下,本月可能面臨較大減持壓力。由于該股本月解禁規模很大,其表現必將成爲市場關注焦點,引導交易者對大小非行爲的預期,因此,4月份大小非問題可能再度成爲市場核心事件之壹,其影響應該是負面的。

  基金:壹季度經濟數據繼續下行,股市過去幾個月的表現稍嫌樂觀,基金等機構現在將關注焦點轉向二季度宏觀經濟情況。基金中期行爲取決于宏觀經濟數據反映的基本面與樂觀預期之間的偏差方向。

  短期而言股市上漲至當前位置,估值問題是限制指數繼續向上拓展空間的阻力;當前股票型基金平均倉位接近8成,在沒有看到基本面情況明顯回升以支持股票估值之前,基金們近期降低倉位的可能性較大,預計本周基金行爲偏空。

  投機機構和散戶:周二指數大幅震蕩後逐步靠穩,收盤上證指數下跌0.85%,至此上證指數已在2500點附近震蕩了6個交易日,顯示多空雙方心態都較爲謹慎,短期內,指數將選擇壹個短線突破方向,決定短線方向的主要信息來自消息面。中期而言,市場投機情緒正在下降,指數難免于近期築成頭部後轉入中級調整。
發表於 21/4/2009 21:13 | 顯示全部樓層
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